中粮期货 试错交易：12月8日市场观察

■ 期货大盘观察：

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数据来源：文华财经

盘中再次拉升延续上涨趋势，商品市场多重利好叠加，操作上仍建议大家做多头配置。 商品结构为上涨中的上涨。

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数据来源：文华财经

收敛区间上方震荡整理，等待盘中选择方向。股指结构为上涨中的震荡。

01 沪铜

■ 策略：多单持有中

■ 技术分析：

1．现货：上海金属网1#电解铜报价在57180-57460元/吨，均价57320元/吨。

2．盘面：震荡下跌。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．美元反弹（空）

周四欧央行召开会议，市场预测欧央行会延长并扩大购债计划，美元因此止跌反弹，给铜价形成一定压力。

2．下游消费转暖（多）

汽车消费延续景气表现，11月的汽车产销仍呈现旺季特征；房地产竣工面积开始修复，三道红线政策压力下的竣工面积回升有望在四季度继续提速；空调生产步入旺季节奏。

3．智利铜矿爆发罢工（多）

加拿大伦丁矿业公司旗下智利Candelaria铜矿举行罢工的工会之一，周二拒绝了该公司的薪资提议，证实罢工将继续进行。

4．铜社库转为增长（空）

铜价格快速上涨抑制消费，周三广东铜社库转为增长，现货升水温和持续回落。

■ 后市分析：

铜在市场避险情绪较弱的情况下，下游消费也在逐渐转暖，且近日智利一铜矿爆发罢工，恐影响铜矿供应。不过受价格快速上涨影响，周三广东铜社库转为增长，现货升水温和持续回落。周四欧央行召开会议，市场预测欧央行会延长并扩大购债计划，美元因此止跌反弹，给铜价形成一定压力。今日铜多头结构仍在，高位小幅调整。总体看：境外库存小幅下滑，顺周期题材仍是市场炒作热点，对盘面仍有支撑，多单持有中。

■ 预期偏差：

疫苗进展；二次疫情；欧央行购债计划

02 沪镍

■ 策略：若盘中再次走强可试多跟随

■ 技术分析：

1．现货：今日上海金属网现货镍报价：119650-123850元/吨，金川镍现货较无锡2012合约升水4300元/吨。

2．盘面：震荡上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．镍金属供应存在较大收缩（多）

印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。

2．印度延长对涉华冷轧不锈钢卷板的反倾销税（空）

据外媒网站economictimes.indiatimes.com12月4日报道， 印度已将针对产自中国、韩国、欧盟、南非、中国台湾、泰国和美国的宽度为600-1250毫米和1250毫米以上的冷轧不锈钢板卷征收的反倾销税有效期延长至2021年1月31日。

3．现货价格止跌（多）

国内部分钢厂及镍铁厂开启检修停产模式后，现货市场上镍铁不锈钢价格有止跌迹象。

■ 后市分析：

印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格坚挺；国内部分钢厂及镍铁厂开启检修停产模式，镍铁不锈钢现货价格有止跌迹象。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑。印度宣布延长对涉华冷轧不锈钢卷板的反倾销税，或影响出口。整体震荡收敛，盘中再次拉升冲击120000，若盘中再次走强可试多跟随。

■ 预期偏差：

印尼矿价；国内工厂检修

03 螺纹

■ 策略： 多单持有中

■ 技术分析：

1．现货：12月7日上海期货交易所螺纹钢现货价格4175元/吨。

2．盘面：螺纹盘中大幅走强，创阶段新高。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．唐山地区钢坯追涨10元，累涨20元（多）

12月7日午后，唐山地区部分普碳方坯追涨10元，累计上涨20元。

2．美国粗钢产量大幅下滑（多）

外电12月1日消息，美国钢铁协会发布的每周统计数据表明，截至11月28日的最近一周，粗钢产量大幅减少。当周粗钢产量为156.1万吨，产能利用率为70.6%，同比大幅减少14.4%。上年同期产量为182.3万吨，产能利用率为78.8%。此外，和上周相比产量小幅下降了1.3%。

3．螺纹钢表观需求下滑（空）

近期国内中东部及北部地区雨雪天气较多，全国建材成交量5日均值仅18.19万吨，环比下降19.9%，成交超预期下滑。螺纹钢表观消费量环比下降8%至397.21万吨，同比增加9.7%。虽然表观消费量下滑到400万吨以下，但仍比市场预期要好。

■ 后市分析：

当前环保限产措施的实施一定程度上限制了螺纹钢的产量，但当前环保限产的效果并不强，铁水产量、螺纹钢产量都有增加，从下游需求来看，近期房地产、汽车、家电等都表现良好，表明了对钢材的良好需求，尽管近期螺纹钢表观需求有下滑，但仍好于市场预期。盘面看，螺纹盘中大幅走强，创阶段新高，多单持有中。

■ 预期偏差：

环保限产力度；螺纹钢产量；螺纹钢表观需求

04 焦炭

■ 策略：多单可持有跟随

■ 技术分析：

1．现货：12月7日大连商品交易所焦炭现货价格2278.4元/吨。

2．盘面：多次触发多头趋势共振信号，上涨趋势延续，新增产能释放不足，国内缺口难填，再创新高，上涨结构仍在。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．焦炭现货第八轮提涨落地（多）

焦炭现货第八轮提涨落地，在第八轮提涨落地带动下，今日期价继续回升。

2．年底焦化集中去产能（多）

年底河南河北去产消息不定期传出，近期长治政府已退出4.3米焦炉产能300万吨，仍有183万吨待退出，河南政府月底计划退出320万吨，剩下的180万吨延期执行，邯郸5家焦企涉及在产焦化产能314万吨，据了解要求10号开始清空焦炉，河南安阳市已推空10座4.3米焦炉，涉及产能325万吨。

3．本周230家独立焦企样本焦炭库存创新低（多）

我的钢铁网上周统计全国230家独立焦企，焦炭库存56.37万吨，环比减少3.98万吨。

■ 后市分析：

当前环保限产措施导致了焦化产能的陆续退出，焦炭产量有所下降，焦炭库存处于低位，供应端来看，焦炭价格有着较强的支撑，焦企利润持续高位。盘面看，焦炭多次触发多头趋势共振信号，上涨趋势延续，新增产能释放不足，国内缺口难填，再创新高，上涨结构仍在，多单可持有跟随。

■ 预期偏差：

限产力度；焦企生产状况

05 纸浆

■ 策略：盘中量价齐升，上涨趋势显现，尾盘虽有回落，但上涨趋势仍在

■ 技术分析：

1．现货：2020.12.04日价格：4787.50 元/吨。

2．盘面：上涨趋势显现，尾盘虽有回落，但上涨趋势仍在，上涨中的上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．港口库存增加（空）

港口情况，11月下旬，青岛港纸浆总库存约103万吨， 常熟港纸浆总库存约63.5万吨 高栏港纸浆总库存约4.5万吨，三港库存合计增加2.7万吨。

2.10月进口量环比降低（多）

进口情况，中国10月纸浆进口量为271.6万吨，较上个月减少12.2万吨，环比降幅为4.3%。

3．贸易商提价行为承盘意愿不强（空）

纸企在年中储备库存量较高，对于纸浆贸易商的提价行为承盘意愿不强，纸浆现货涨价幅度较小，近期仍维持底部宽幅震荡。

■ 后市分析：

供给端，港口库存有下降趋势，但纸企在年中储备库存量较高，整体供应面较为宽松；需求端，对于纸浆贸易商的提价行为承盘意愿不强，近期成品纸市场持续提价，纸厂加工利润较好。技术上，盘中量价齐升，上涨趋势显现，尾盘虽有回落，但上涨趋势仍在。

■ 预期偏差：

进口量变化

06 沥青

■ 策略：若盘中再次拉升可依托关键位试多跟随。

■ 技术分析：

1．现货：华东地区沥青报价2500元/吨；华南地区沥青报价2625元/吨；华北地区沥青报价2350元/吨；西北地区沥青报价2725元/吨；西南地区沥青报价2825元/吨；东北地区沥青报价2375元/吨。

2．盘面：上涨中的上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．沥青厂家开工率下降（多）

本周炼厂沥青装置开工率来到45.6%，较上周下降7%，开工率的下调也带动炼厂库存进一步下行。

2．沥青产量同比增加（空）

2020年12月份国内沥青排产量在306.1万吨，环比排产量减少9%，同比去年同期实际产量增加33%。

3．库存降低，需求平稳（多）

北方地区，东北地区主力炼厂出货平稳，多数资源流向焦化及船燃市场，库存水平低位，样本炼厂库存63.57万吨，较上周下降6万吨。

■ 后市分析：

欧美国家新冠疫情形势日益严峻，而辉瑞正式提交疫苗紧急使用授权，疫苗研发进展及OPEC+减产协议延期支撑市场，国际原油期价呈现震荡上涨；供给端，北方地区受天气变冷，道路施工即将停止，南方地区更多的赶工需求，开工率的下调也带动炼厂库存进一步下行；需求端，主要靠贸易商囤货支撑。技术上看，盘中拉升收于关键位上方，多头结构显现。

■ 预期偏差：

炼厂产量、原油价格

07 塑料

■ 策略：多单持有中

■ 技术分析：

1．现货：12月7日余姚聚乙烯市场价格调整，企业出厂价涨跌互现，商家报盘小涨50-100元/吨。

2．盘面：多头趋势明显，今日上涨较多。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．大连商品交易所塑料库存下降（多）

根据大连商品交易所12月7日塑料库存日报，上海象屿速传分库聚乙烯库存下降11手，其他分库库存维持稳定。

2.2020年11月聚乙烯产量环比上月减少（多）

2020年11月聚乙烯总产量在178.07万吨，环比上月减少2.40%，同比去年增加16.48%。但根据隆重资讯预测，12月产量环比降上升。

■ 后市分析：

12月PE有新装置投产计划，且后期检修装置逐渐减少，显示市场供应有所增加。随着天气转冷，北方管材需求转弱，农膜需求一般，仅包装膜需求仍较好，但两桶油石化库存继续维持低位水平，供应方压力不大，目前PE华东库存也处于地位，对PE形成支撑。盘面看，塑料多头趋势明显，多单持有中。

■ 预期偏差：

未来需求演变；下游抵触心理

08 棕榈

■ 策略：多头思路不变，等待盘中明确信号

■ 技术分析：

1．现货：广州棕榈油报价6860元/吨；福建棕榈油报价6860元/吨；宁波棕榈油报价6870元/吨；张家港棕榈油报价6870元/吨；日照棕榈油报价6870元/吨；天津棕榈油报价6870元/吨。

2．盘面：今日再次收于关键位上方，上涨中的震荡。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．马棕产量减少，库存料接近3年半来最低位（多）

SPPOMA最新数据显示，11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比10月下降15.78%，单产降13.6%，出油率降0.41%。周五公布的一项针对10位行业分析师的调查结果显示，分析师平均预计马来西亚11月末棕榈油库存料为154万吨，环比下滑2%，这将为三年半来最低水平。

2．拉尼娜带来充沛降雨产量供应存忧（多）

11月，东南亚降雨量维持高位水平，MPOA和UOB预估数据来看，11月前20日马来西亚各地区CPO产量均出现不同程度的下降，全马降幅为10%-14%，其中沙巴降幅最大在13%-17%，马来半岛降幅同样十分明显，降幅约为10%-16%。

3．印度下调毛棕榈油进口税，印尼上调出口征税（多）

印度政府上周宣布将毛棕榈油进口征税从37.5%下调至27.5%，有消息称此举或令印度棕榈油进口量每月增加多达10万吨。周四一份官方文件显示，印尼将自12月10日起将毛棕榈油出口征税提高至每吨55-255美元，目前印尼的毛棕榈油出口征税为每吨55美元，无论其价格是多少。

■ 后市分析：

供应端，棕榈进入供应淡季叠加疫情及拉尼娜现象影响，马棕产量与库存预计有较大下滑，此外国内油脂库存维持在较低水平，棕榈供应紧张。需求端，马棕出口量下滑带来需求担忧，亦导致前几日棕榈期价高位调整，不过这一消息的影响已基本被市场消化。印度下调棕榈进口税带来需求增加预期，国内油脂需求亦维持旺盛。此外印尼将上调棕榈油出口征税，利多棕榈。技术上，整体仍是多头趋势，关近期关键位（多空分界线）附近小幅调整，今日再次收于关键位上方，多头思路不变，等待盘中明确信号。

■ 预期偏差：

沙巴抗疫封锁措施、拉尼娜

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．王君 投资咨询资格证号：Z0013698；

2．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

3．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

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5．本研报中所用k线图及价差、资金流向、成交量等数据截取自文华财经赢顺云端交易软件。

中粮期货

责任编辑：宋鹏