中泰国际策略研究：市场短期回调压力增大

中泰国际发出每日晨讯，报告指美股三大指数继续创历史新高，反映中小企业的罗素2000指数近月升势明显跑嬴大盘股指数，预示市场对美国经济复苏前景感到乐观。年初以来美股一直被投资人批评为升势集中于权重科技股身上，但等权（Equal Weighted）标普500指数亦于11月创出历史新高，反映美股升势已扩散至不同行业，标普长线市宽持续向好，即使当前美股估值处于历史偏高水平，但低利率及盈利预测上调的因素仍能支撑美股长期多头的趋势。

短期而言，美股技术性回调的机会愈来愈大，如1） 贪婪指数上升至89的极度贪婪水平；2） PUT/CALL Ratio低见0.39，创出新低；3） 标普500指数短、中线市宽已率先调头下挫，当前极度乐观的情绪或预示美股短期内有一波像6月或9月的急速调整，对于亚太区股市亦带来调整压力。

港股恒指VIX指数于上周五急跌4.2%至17.18，创2月20日以来低位，反映市场情绪倾向乐观，并未有对冲风险的倾向，但根据过往运行规律，VIX的急跌/升与恒指的短暂高/低点有较大的负相关性。近期多家巨型的配股及新股招股带来的抽资效应，也是对港股资金承接力的一次考验。

不过，1） 欧洲卫生事件开始缓和，苗疫最快于12月在欧美地区开始接种；2） 美国对缩小规模的财政政策持开放态度，政策落地可期；3） 内地经济展现较强的复苏动能，企业盈利复苏稳健等因素都能支撑股票市场的中长期涨势，未来的调整将是明年升势前的一个绝佳的低吸机会。

责任编辑：李双双