国债期货全线上涨 十年期主力合约涨0.09%

2020年12月10 日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.09%；五年期主力合约涨0.09%；二年期主力合约涨0.07%。

中国央行今日进行100亿元逆回购操作，另有100亿元逆回购到期

央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

中信证券明明：预计国债净融资规模小幅下调

中信证券明明称，国债的净融资额是中央弥补财政赤字的主要来源，2012年至2020年这9年国债净融资额与中央财政赤字的差值与中央财政赤字的比值稳定在5%左右，2020年中央财政赤字目标为2.78万亿元。在2021年赤字率3%的假设条件下，根据赤字规模=赤字率*名义GDP规模，估计2021年财政赤字规模为3%*2021年名义GDP规模。我们假设今明两年名义GDP增速分别为3.5%和10%，则预计2021年国债和地方政府一般债净融资总额约为3.4万亿。历史上中央财政赤字与地方财政赤字占比均较为稳定，假设明年中央财政赤字规模下调至2.4万亿，地方财政赤字规模小幅增加至1万亿元，其中中央财政赤字规模占比下浮下滑至70.6%。

广发固收：进入紧货币紧信用时，长端利率上行最快的阶段可能已经过去

广发固收称，2021年可能出现稳货币+信用收敛，可参考的是紧货币紧信用阶段，历史数据揭示紧货币紧信用持续时间均值约9.5个月。期间10年国债收益率上行幅度均值为18.9bp，1年国债收益率上行幅度均值为25.1bp。长端利率调整幅度并不算大，这背后的原因在于，紧货币紧信用状态的前序，往往是紧货币宽信用，此时是利率上行幅度更大的时候。进入紧货币紧信用时，长端利率上行最快的阶段可能已经过去。

责任编辑：赵思远