中粮期货 试错交易：12月15日市场观察

期货大盘观察

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数据来源：文华财经

商品盘中冲高后小幅回落，有色板块多头趋势仍然明显，多单继续跟踪；黑色系集体降温，出现减仓回落，关注行情是否迎来拐点；农产品中鸡蛋涨停，油脂再次拉升冲击新高，软商品震荡走强，继续关注向上的机会。商品结构为上涨中的上涨。

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数据来源：文华财经

关键位下方宽幅震荡，新仓需等待明确的方向信号。股指结构为震荡中的震荡。

01 沪镍

■ 策略：多单持有中，新仓继续关注试多机会，有色板块思路一致

■ 技术分析：

1．现货：12月14日上海金属网现货镍报价131850-134150元/吨，均价133000元/吨，较前一日上涨2650元/吨。

2．盘面：尾盘虽有小幅回落但多头趋势明显。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.11月新能源汽车销量大增（多）

乘联会数据显示，中国11月新能源乘用车销量18万辆，同比增长128.6%，环比10月增长24.8%。

2．菲律宾镍矿产量下降（多）

上周五公布的政府数据显示，今年前9个月，菲律宾镍产量下降12%，有12个矿的镍产量为零。

3．新喀里多尼亚镍矿停运（多）

据外电12月10日消息，巴西矿业公司淡水河谷（Vale）周四表示，由于近期出现支持独立的抗议活动，该公司已经暂停新喀里多尼亚（New Caledonia）太平洋岛屿上的镍矿运营，目前军方正在守卫人员已撤离的工厂。

■ 后市分析：

镍基本面偏多。供应端，菲律宾进入雨季后发货持续受限，新喀里多尼亚镍矿停运，外盘供应缩减，国内镍矿供应依旧趋紧，加之库存持续降低，镍供应紧张。需求端，下游不锈钢产能逐渐复苏，新能源汽车产销均向好，整体需求强劲。宏观层面上，新冠疫苗研发超预期，带动市场风险偏好提升，提振有色金属价格；美国刺激政策预期很快出台，亦令市场情绪好转。技术上，沪镍尾盘虽有小幅回落但多头趋势明显，多单持有中，新仓继续关注试多机会。有色板块思路一致。

■ 预期偏差：

菲律宾镍矿、印尼镍铁产量与发运量；新冠疫情与疫苗研发

02 沪锌

■ 策略：多单依托趋势线持有跟随，新仓参考关键位上方的试多机会

■ 技术分析：

1．现货：12月14日上海金属网0#锌报价21520-21620元/吨，均价21570元/吨，较前一交易日下跌290元/吨；1#锌报价21450-21550元/吨，均价21500元/吨，较前一交易日下跌290元/吨。

2．盘面：关键位上方震荡整理，大周期仍是多头趋势。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．美国批准辉瑞疫苗的紧急使用授权申请（多）

当地时间周五晚间，据华盛顿邮报，美国食品药品监督管理局（FDA）主管收到来自美国白宫的警告，若今日内未通过疫苗的批准，他将会被要求离职。随后不久FDA宣布辉瑞和BioNTech的新冠疫苗赢得紧急使用授权（EUA）许可。

2.12月产量预计减少（多）

目前进口和国内锌精矿加工费仍然低位运行，矿端紧张局势并未缓解，冶炼企业利润继续遭受压缩。SMM表示，从各冶炼厂12月排产计划看，湖南及云南地区炼厂预期内检修，而市场普遍传闻减产的炼厂，12月产量排产正常，预计12月精炼锌产量环比减少1.42万吨至54.81万吨。

3．锌库存降低（多）

据SMM数据，截至12月11日，SMM七地锌锭库存总量为15.86万吨，较12月4日下降8100吨，较12月7日下降6500吨。

■ 后市分析：

供应端，12月产量预计减少叠加库存持续走低，锌供应缩紧明显。宏观来看，美国紧急授权使用新冠疫苗，带动市场风险偏好提升，提振有色金属价格；美国刺激政策预期很快出台，亦令市场情绪好转。技术上，沪锌关键位上方震荡整理，大周期仍是多头趋势，多单依托趋势线持有跟随。新仓参考关键位上方的试多机会。

■ 预期偏差：

锌产量变化；美国刺激政策；疫苗消息

03 螺纹

■ 策略：后市多以减仓为主，等待更多K线验证明确方向信号

■ 技术分析：

1．现货：据SMM数据，12月14日螺纹钢全国均价为4178.30元/吨，较前一交易日上涨65.80元/吨。

2．盘面：盘中跌破4000关口。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．铁矿石政策监管趋严，大商所发布新公告（空）

上周五，大商所发布《关于就铁矿石定期调整品牌升贴水及增设可交割品牌公开征求意见的公告》，铁矿石期货拟定期调整品牌升贴水。此方案执行后将扩大铁矿石期货可供交割品范围并使铁矿石期现市场更为紧密地结合。

2．钢材总库存降幅增大，总产量处于低位（多）

上周全国五大主要钢材品种总库存再降68.72万吨或4.69%至1396.55万吨，较上周2.48%的降幅有所扩大，螺纹钢总库存下降35.21万吨至640.78万吨，社库、厂库分别下降30.39万吨和4.82万吨。钢材总产量本周续降7.27万吨至1058.27万吨，已连降三周至7个月新低。

3．印度JSW钢铁公司11月粗钢产量减少（多）

外电12月8日消息，印度最大的钢材制造商之一-JSW钢铁公司周二在一份新闻稿中称，该公司22月粗钢产量133万吨，较上年同期129万吨增加3%，但较10月份的134万吨小幅减少0.7%。

■ 后市分析：

供需方面，螺纹钢库存持续下降，当前环保限产措施的实施一定程度上限制了螺纹钢的产量，焦炭第八轮提张落地也为成本端提供了支撑，下游需求中，近期房地产、汽车、家电等都表现良好，表明了对钢材的良好需求，尽管近期螺纹钢表观需求有下滑，但仍好于市场预期，供需面总体利多。供需之外，上周螺纹大涨很大程度上是受原料端裹挟，如今面对铁矿价格持续走高，政策监管趋严、资金大量离场，预计铁矿将有回调，螺纹受其牵连，短期内或将出现回调。操作上，螺纹盘中跌破4000关口，北方天气转冷，下游消费旺季进入尾声，盘面的乐观情绪充分释放后，后市多以减仓为主，等待更多K线验证明确方向信号。

■ 预期偏差：

环保限产力度；铁矿石价格；政策影响

04 沥青

■ 策略：多头结构明显，多单可持有跟随

■ 技术分析：

1．现货：上周中石化及中石油主力炼厂沥青价格上调100-150元/吨。

2．盘面：受原油走强提振，沥青冲击关口2800，目前多头结构明显。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．开工率与计划产量环比下降（多）

上周炼厂沥青开工率44%，周环比下降6个百分点。12月份国内沥青计划产量306.1万吨，环比下降9.0%。

2．库存环比下降（多）

据百川资讯对国内18家主要沥青厂统计，上周国内炼厂沥青总库存水平为33%，环比下降3%；社会总库存率46%，环比下降3%。

3．南方需求尚可，北方需求偏弱（空）

受季节性影响，近期沥青需求南强北弱，华东、华南及西南地区仍处于集中施工期，沥青刚性需求平稳释放，下游采购积极性尚可；但华北、山东地区气温继续下降，沥青刚性需求以零星收尾为主。北方因部分冬储价格较高，贸易商囤货积极性差。

■ 后市分析：

沥青目前受成本端支撑较强，因宏观因素及OPEC+延续减产刺激，原油价格有上涨预期，提振沥青价格。宏观氛围回暖亦直接利好沥青。供需方面，沥青供给较紧，需求尚可，目前沥青炼厂理论为亏损状态，供应量预计继续减少，现货价格易涨难跌，基本面整体利多。技术上，受原油走强提振，沥青冲击关口2800，目前多头结构明显，多单可持有跟随。

■ 预期偏差：

宏观因素影响；原油价格变化；炼厂开工率变化

05 棕榈

■ 策略：关键位上方关注试多机会，豆油思路一致

■ 技术分析：

1．现货：12月14日，广东省广州24度精炼棕榈油报价7000元/吨，较前一日跌70元/吨；山东省日照24度精炼棕榈油报价7010元/吨，较前日跌70元/吨；江苏省张家港24度精炼棕榈油报价7010元/吨，较前日跌70元/吨；福建省厦门24度精炼棕榈油报价7000元/吨，较前日跌70元/吨。

2．盘面：尾盘再次受资金加持提振，上涨结构再次显现。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.11月马棕产量环比减少（多）

马来西亚棕榈油局（MPOB）上周发布的数据显示，11月马来西亚棕榈油产量环比减少13.51%至149万吨，为3月以来最低水平。

2．马棕榈出口仍偏弱（空）

ITS和AmSpec数据12月1-10日马来西亚棕榈油出口分别环比-6.0%和-5.8%，出口仍偏弱。

3．印度下调毛棕榈油进口税，印尼上调出口征税（多）

印度政府上周宣布将毛棕榈油进口征税从37.5%下调至27.5%，有消息称此举或令印度棕榈油进口量每月增加多达10万吨。周四一份官方文件显示，印尼将自12月10日起将毛棕榈油出口征税提高至每吨55-255美元，目前印尼的毛棕榈油出口征税为每吨55美元，无论其价格是多少。

■ 后市分析：

供应端，棕榈进入供应淡季叠加疫情及拉尼娜现象影响，马棕产量与库存预计有较大下滑，此外国内油脂库存维持在较低水平，棕榈供应紧张。需求端，马棕出口量下滑带来需求担忧，亦导致前期棕榈期价高位调整，不过这一消息的影响已基本被市场消化。印度下调棕榈进口税带来需求增加预期，国内油脂需求亦维持旺盛。此外印尼将上调棕榈油出口征税，利多棕榈。技术上，棕榈尾盘再次受资金加持提振，上涨结构再次显现，关键位上方关注试多机会，豆油思路一致。

■ 预期偏差：

马来西亚出口税政策；沙巴抗疫封锁措施；拉尼娜现象

06 郑棉

■ 策略：关注盘中能否上破关键区间

■ 技术分析：

1．现货：12月14日中国棉花价格指数（CC Index）14789，上调88。

2．盘面：今日小幅冲高，冲击15000关口。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.USDA调低美国棉花产量及年末库存预估（多）

USDA10号公布的12月供需报告显示，美国2020/21年度棉花产量预估被调降至1595万包，棉花年末库存预估被下调至570万包，库存与使用比为33%。全球2020/21年度棉花年末库存预估被下调至9752万包，11月预估为1.0144亿包。

2．美棉出口创两个半月新高（多）

美国农业部公布的出口销售报告显示，截至12月3日当周，美国棉花出口销售45.1万包，创两个半月来最高水平。中国仍为最大买家，当周购入14.59万包棉花。出口装船方面，美国陆地棉出口装船32.32万包，较之前一周增加79%。其中，对中国大陆出口装船16.71万包。

3．下游市场回暖（多）

中国11月纺织服装出口1650.2亿元，同比增长5.7%，月纺织服装累计出口18503亿元，同比增长11.4%。据下游纺企反映，目前新增订单虽不及金九银十的景象，但和近期相比有回暖迹象，纱线价格指数也由跌转涨。

■ 后市分析：

棉花基本面偏多。供应端，USDA报告调低美国棉花产量及美国与全球棉花期末库存，棉花供应预期减少。需求端，国内外棉花需求均较好，随着全球经济复苏及冷冬来临，棉花需求预计将进一步增加。技术上，棉花今日小幅冲高，冲击15000关口，建议关注盘中能否上破关键区间。

■ 预期偏差：

天气变化；春节前备货；USDA报告

07 鸡蛋

■ 策略：多单持有中，新仓继续关注试多机会

■ 技术分析：

1．现货：12月14日，主产区山东鸡蛋价格基本上涨，报价在3.50-3.90元/斤；河北鸡蛋价格持稳，报价在3.50-3.60元/斤；主销区广东鸡蛋价格涨跌互现，报价在3.85-4.10元/斤；北京鸡蛋价格持稳，报价约3.67元/斤。

2．盘面：盘中涨停，多头趋势明显。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.11月蛋鸡存栏减少（多）

据卓创资讯调研，11月份全国在产蛋鸡存栏量继续下降，为12.476亿只，环比下降1.41%，同比减少1.08%。

2．上周淘鸡出栏量增加，淘鸡日龄下降（多）

据卓创资讯监测，截至12月4日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2482，较前一周增加4.46%。卓创资讯对全国的14个重点产区20个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月3日一周全国淘汰鸡平均日龄下降，当周淘汰鸡日龄降至452天，较前一周下降2天。

3．销量增加（多）

11月27日-12月3日一周卓创资讯对全国五个城市代表市场进行数据监测显示，鸡蛋销量总计为7243.1吨，销量较前一周略有增加，环比涨幅0.25%，同比跌幅11.78%。

■ 后市分析：

供应端，随着在产蛋鸡存栏量下降及淘鸡量增加，供应有所缩减，但仍处于较高水平。需求端，受双十二前商家备货支撑，需求有明显增长，不过因明年春节较晚，传统春节备货季推迟，预计双十二后鸡蛋需求会有一段时间下滑。总得来说，鸡蛋供需双强，短期内利多因素较多。技术上，鸡蛋盘中涨停，多头趋势明显。多单持有中，新仓继续关注试多机会。

■ 预期偏差：

淘鸡量与淘鸡日龄变化；双十二后需求下滑

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．王君 投资咨询资格证号：Z0013698；

2．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

3．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

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5．本研报中所用k线图及价差、资金流向、成交量等数据截取自文华财经赢顺云端交易软件。

中粮期货

责任编辑：宋鹏