“成长板块或已渡过估值压力最大时刻，优秀标的已值得布局”丨2021科技投资前瞻

据公告，南方科技创新（代码：A类007340 C类007341）12月14日起首度开放申购，南方科技创新是国内首批发行的科创主题基金之一，由权益研究老将茅炜携手绩优新秀王博共同管理。

在“科创双星”管理下的南方科技创新历史超额收益显著。根据产品三季报，截至2020年9月30日，南方科技创新2019年5月9日成立以来，涨幅达+122.63%。（同期业绩基准36.35％，详见文末长图中的业绩注释。）

2021科技股投资怎么看？需要注意哪些风险和机会？

近日我们访谈南方科技创新两位基金经理——茅炜、王博，他们就科技赛道前景、科技股投资方法以及明年市场环境等方面，立体解读科技股投资。

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*以下为直播文字实录，有删改

{image=2}科技是一条中长期的好赛道

茅炜：如今国家产业政策已把“硬科技创新”提到一个非常高的位置，“硬科技创新”契合中国经济寻找新驱动力的大背景。

从推动硬核科技创新的角度来讲，资本市场作为科技创新公司重要的直接融资渠道，被提到了一个前所未有的高度。在这种大背景下，我们有信心在众多科技创新企业中寻找到一些伟大的公司。

科技板块明年的催化剂还是5G

茅炜：宏观经济正呈现周期性复苏，我们认为科技产业正处于产业周期景气上行阶段。我们目前已站在第四次工业革命起点，我们预判第四次科技创新或将聚焦5G，科技板块2021年的催化剂也仍然可能是5G。

很多机构预测，5G这个产业有望驱动全球万亿美元规模市场，我们在投资时也会循着这样的轨迹去进行投资布局。

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2021年需要关注全球信用收缩风险

茅炜：2021年，投资者可能将面临一个比较大的变化——全球范围内信用收缩，从2020年的极度宽松逐渐转为正常，这个跟疫情逐渐地好转（至少能出现拐点）、疫苗研发到位有一定关系。

我们也必须同时关注到，2020年中国央行在全球央行中是最节制的，中国的无风险收益率在主要的经济体当中，是为数不多还在往上走的，体现出了我们对流动性总阀门的有效控制。

但是如果外部信用突然收紧，A股可能也会有一定的压力，但压力程度可能并不大。

{image=5}成长板块

大概率已度过了估值压力最大时刻

茅炜：2020年是非常明显的结构分化行情，比如科技和医药已经历了接近半年的估值调整，从目前角度来讲，成长板块大概率已度过了估值压力最大的时候。（经过结构性调整后）我们认为2021年整个市场的系统性风险应该不大，应该已经值得我们自下而上挖掘一些优秀标的了。

{image=6}科技赛道投资方法：

长期价值+趋势+估值+逆向投资

王博：我们作为机构投资者一般是价值投资，投资方法主要有五种：

长期价值投资、深度价值投资、类固收和高分红的策略，逆向投资、价值趋势投资。

新兴成长行业、科技行业往往会采用有一种价值趋势投资，所谓价值趋势投资就是通过对产业趋势的研判，寻找景气度上行的这些板块，在这些板块和行业中去自下而上的选择优秀的成长股，所以说我们总体的投资方法是长期的价值投资，结合行业的趋势价值投资，部分的个股在某些事件发生的时候会进行一些逆向投资，这个是我们总体的投资方法。

在做科技创新主题的成长风格投资时，结合长期价值+趋势+估值+逆向投资。

{image=7}科技行业选股策略：量、价、份额

王博：我们看一个科技公司成长性主要关注量、价、份额三个方面。

“量”对科技股本身量是最重要的，因为量取决于行业空间，科技行业主要是中期和长期的产业趋势带来的公司的爆发性的成长，量我们是主要研究的重点。

“价”的话由于生产力的进步，科技行业的实体产品的价格大多数是产品价格下降，它需要靠量的爆发性成长弥补。

“份额”体现为竞争格局，我们会在优质赛道中选择竞争格局好的进行投资。我们都知道伟大的公司能够不断地在竞争中脱颖而出，这些公司会在逆境中市场份额不断提升，并且在行业上升的时候进一步扩大市场份额。

南方基金科技股研究覆盖

八大行业、五大方向

王博：科技股属于经济新动能，是产业升级科技创新企业，代表经济未来发展方向。

科技股按行业可划分为八类，分别是：

TMT的电子、计算机、通信和传媒（传媒和计算机同属于互联网）四个行业；

高端制造里面的机械和军工两个行业；

新能源汽车和医药两个行业。

如果进一步总结的话，比较重点关注的几个方向，

每一个是5G代表的通信产业，这也是我们国家在国际上非常有竞争力的产业。

第二个是半导体行业，半导体实际上是中国自主可控的、核心产业，也是我们国家制造业崛起的一个基础。

第三个是自主可控的行业，这里面包括半导体等，自主可控更多是软件方面的自主可控。

第四个是云计算、云平台，随着数据的爆发式增长，云计算、云平台成长空间非常广阔。

最后一个是新媒体和新应用，硬件创新、5G普及之后必然会带来新的内容和新的应用，新的内容、新的应用结合中国庞大的14亿消费市场会迸发出非常强大的经济活力和市场空间。

在选股上，我们的筛选方法分三步:

第一步，全市场自上而下，寻找下一个科技创新受益的行业和板块。

第二步，自上而下行业筛选，通过行业发展阶段、竞争格局、行业增速找到未来3—5年的优秀子行业。

最后一步，自下而上个股筛选，从行业地位和核心竞争力、成长性方面去筛选优秀成长标的。

聚焦科创前沿

把握创新趋势

南方科技创新混合现已开放申购

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2021年的科技板块投资，你怎么看？

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