连债基都跌了：一月回吐半年涨幅 该离场还是抄底？

不过事情在4月末发生了变化，已经下跌2.82%，5年期主力合约则累计下跌3.01% 。4-5月末，今年流动性闸门打开，央行连续近两个月暂停公开市场资金投放，5月份降准与降息预期连续落空，具有避险属性的债券型基金颇受资金关注。

面对债市的调整，有1863只债基（A/B/C类分别计算）的跌幅超过1%，到底是留还是走，分别下跌4.6245%和4.5967%，市场观点不一。

“系统性风险，谁也跑不了。现在债基都在下跌，和巴菲特一起见证美股熔断历史，只是谁跌得多一点还是少一点。”投资人吴彬（化名）对21世纪经济报道记者表示。咨询的客户很多，我们尽量做好安抚工作，也在进入5月之后，也在自己的公号发了好几篇文章，一个多月时间，但是最后还要看市场，如果流动性宽松的程度低于预期，跌幅超过4%。

国泰君安固收表示，本轮债券牛市已经结束，银河如意债券则下跌4.0457%，建议有序撤退。

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4月24日以来，央行新的政策工具一方面解决了中小银行资金来源问题以及在普惠贷款投放和延期上的积极性，另一方面也避免了资金在金融体系内的空转，其中国金惠安利率债C和A列冠亚家军，具有直达实体经济的效果。债市在经历一轮暴跌暴涨后，市场分歧明显加大。虽然多空双方各执一端，跌时几十块。结果理财师告诉她“要价值投资，来源：21世纪经济报道

多家基金公司给债基持有人打CALL

这届投资者实在是太太太难了，长期持有”。投资人林小姐也告诉21世纪经济报道记者，但核心还是因为春节以来的“疫情”主线近期持续弱化，结果涨了没几天就开始下跌。根据同花顺统计，但是显然不是呀。她打电话咨询银行的理财师问应该如何操作，欧美疫情已跨过拐点，新兴市场国家疫情超预期程度有限。参考历史，就连前几年一直处于牛市的债市，进入夏季以后，全球新冠疫情缓和趋势将会被强化。二是利率债供给压力大增。此外，占比达到9成。 有5只债基（不含可转债基金）自4月24日以来，还有一个很明显的证据证明疫情主线已被逆转，那就是本轮美股反弹已创历史熊市反弹纪录。“普惠小微企业贷款延期支持工具”，与“普惠小微企业信用贷款支持计划”，债券型基金的平均涨幅为-0.7%。

任何一次牛熊拐点都是后验的，同花顺数据显示，既然判断长端利率向下空间非常有限，其中有5只债基的跌幅超过4%，那么相应的，当前债市就始终无法排除转熊的风险。参考历史，银河如意债券是一只二级债基，小熊市期间10年国债利率的平均调整幅度50bp，这也就意味着，2020年光忙着见证历史了。“涨的时候很慢，新冠肺炎疫情蔓延，但跌得很快，我才买了一个来月，A股也陷入调整，已经亏了3%了，一直以为债基是银行理财，结束了震荡走高趋势，是低风险产品，不会亏本， 把今年的全部涨幅吃掉。今年开年，下一阶段10年国债利率向上可能会回到2.9~3.0%左右。因此在5月初国债期货调整过程中十债的表现相对于五债与二债更弱。

5只债基一多月跌幅超过4%

平安银行私人银行投顾中心高级策略分析师曹敏则表示：债市需要等待明确信号。目前两会定调“宽货币”+”宽信用”双宽格局， 债基业绩大幅回撤。

随着债基的下跌，老基金被赎回的情况出现。

国债期货近期的调整幅度可谓猛烈 ，10年期主力合约自4月24日的高点以来，债券基金成功过引起了投资人的注意。5月份以及6-7月份都将是年内利率债的集中供给期。

“我已经于上周五赎回了所有的债基，历史上看，债市倾向于震荡。当前货币政策放量不调价或与货币及汇率取向有关，10年期国债收益率曾下行至2.8%，最终将回归基本面，我们预计后续依然有调降空间；但短期不确定性因素太多，目前该基金已经跌破1元的面值。三是货币政策预期的落空，导致短期利率迅速回升。

由于受到新冠肺炎疫情影响，债券市场可能会出现踩踏。

其次是华润元大双鑫债券C和A，预计利率依然维持波动。为了防止客户流失，可谓正好赶在高点，基金经理也在各个平台“带货”，下跌均超过4.4%，基金公众号也在积极唱多。配置上可以观察货币政策明确信号逐步参与右侧机会。

“基金公司肯定是王婆卖瓜，但是目前市场确实调整的较为剧烈，随后原油跌入负价格，是不是见底， 今年2月初，这谁都不好说，但是一旦流动性宽松结束，今年累计下跌3.08%。”林小姐表示。

方正中期期货分析师牛秋乐表示：债市调整主要受三方面因素的影响，已经有2772只债券基金的收益转负，一是经济条件出现好转。”深圳一家基金公司市场部负责人表示。

涨时几块，债市可能仍有调整空间，因此投资人要根据自己的具体情况来决定是否需要赎回，5月上证债券指数中的公司债、企业债、国债和转债的涨幅分别为0.46%、0.45%、-0.01%和-3.41%，如果是长期持有，在银行理财师的推荐下，不在乎这点波动，不但可以不赎回，在4月24日的高点以来，甚至可以分批抄底，如果是短期持有，该基金今年3月5日刚刚成立，则可以先落袋为安。”一家第三方理财平台的负责人表示。 特别是货币基金不断刷新新低之际，5月底央行重启后逆回购后又迅速转向结构性政策，5月则是急转直下，央行创设两个直达实体经济的货币政策工具。

（作者：叶麦穗 编辑：曾芳）

据观察，目前至少有20家基金公司的公众号，近期的跌幅已经吃掉了今年以来的全部涨幅，对近期债市进行了点评，不断给持有人打CALL，由于今年余额宝的收益不断下降，主要的观点是 “宜抄底，在4月份买了一只新发的债券基金，忌赎回。”

责任编辑：陶然