中信证券明明：明年货币政策不会“大开大合”

原标题：中信证券明明：明年货币政策不会“大开大合”

维护年末流动性平稳，央行分别于12月21日、22日、23日开展了1100亿元、1300亿元、1100亿元逆回购操作，分别实现净投放900亿元、1200亿元、1000亿元，两日累计净投放3100亿元。

中信证券研究所副所长明明表示，央行近日连续投放千亿逆回购，从结构上看，7天逆回购操作量少、主要以14天逆回购净投放为主。本周一重启14天逆回购操作，正好在元旦后第一个工作日到期，主要目的是维护元旦前后的银行间流动性。

年底流动性是否面临挑战？明明认为，挑战主要有两点：同业存单迎来大额到期，以及银行年底MPA考核时点跨年资金需求旺盛。

明明预计，后续货币政策将维持中性，年底降息可能性很低。此外，为了稳定春节前后流动性环境，不排除有定向降准的可能。

对于明年的货币政策总体走向，近日举行的中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

明明认为，“灵活精准、合理适度”的表述相比此前有所回收，这也符合货币政策要在近两年货币政策基础之上，根据明年经济增长的表现做精准适度的调节。

他判断，明年货币政策不会“大开大合”，政策退出需要从节奏、幅度、时机多个维度考虑。预计明年货币政策为呈现广义流动性收紧、狭义流动性稳定、价格维持稳定的特征。（常佩琦）

责任编辑：王翔