华润微38亿布局封测基地 12亿元“补血”收问询函
{image=1}
来源: 英才杂志
作者|顾天娇
全球封测厂产能明显紧张,随着中芯国际、华虹半导体等晶圆制造厂扩大产能,下游封测厂定单需求愈加旺盛。
前有晶圆制造厂卡产能,后有封测厂卡产能,不具备前述能力的IC设计公司日子颇为艰难,而集设计、制造、封测能力于一体的IDM公司却发现了机遇。
2020年10月20日,在上市还不到8个月的时候,华润微(688396.SH)公告拟定增募资不超过50亿元,其中38亿用于功率半导体封测基地,12亿用于补充流动资金。
2017年、2018年、2019年、2020年9月30日,华润微未分配利润分别为-34.79亿元、-30.49亿元、-12.25亿元、-5.79亿元。在仍有较大未弥补亏损的情况下,继续加大资本投入,华润微所图不小。
另外,近三年华润微资产负债率呈下降趋势,流动比率与速动比率整体呈上升趋势,短期偿债能力较强。本次募资的12亿元用于补充流动资金暴露了哪些问题?
制造封测产能吃紧,IDM厂商加大资本投入
华润微布局封测既是为了缓解危机感,也是为了抓住下游需求提升的机遇。
华润微是中国本土领先的以IDM模式为主经营的半导体企业,拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。
目前公司是国内第一大功率器件厂商,产品以MOSFET和IGBT为主,MOSFET产品线齐全,覆盖-100V至1500V中低高压全系列,IGBT技术持续迭代,国内领先。公司建成了国内首条6寸SiC产线,布局SiC制造及封装环节,重庆12寸项目正在建设中。
此外,华润微实施“代工+自有品牌”战略,是国内前三大功率半导体晶圆代工厂商。
同样是功率器件厂商,斯达半导(603290.SH)采用的是fabless的模式,2019年外协比率接近50%,对代工厂依赖度较高。与之相比,华润微的IDM模式使其在本轮8寸晶圆厂产能紧张局势下,能够更游刃有余,既能保证自家产品顺利量产、成本可控,还能受益于代工业务涨价带来的毛利率提升。
晶圆厂产能紧张的状况随着晶圆进行封装测试,已经传导到封测厂商处,目前国内几大封测厂均处于产能饱和的状态。根据日月光2020年10月底业绩会,公司封装厂紧张,引线键合业务产能严重短缺,供需差达到30%-40%,且将至少持续到明年二季度。此外日月光还判断,由于芯片需求量以及复杂度同步增加,整个封测行业厂商均面临严重产能不足。
似乎是心照不宣,在华润微公告定增预案的同一天,同为功率半导体IDM厂商的捷捷微电(300623.SZ)披露了可转债预案,拟募资不超过11.95亿元,投资于功率半导体“车规级”封测产业化项目,旨在为捷捷微电主营产品中的各类电力电子器件和芯片提供封测。该项目建设期为2年,项目主要产品为各类车规级大功率器件和电源器件。
国内IDM厂商纷纷布局封测,可能是对未来封测厂产能紧缺有所预判,主要是因为封测厂受限于资金需求高、认证周期长等壁垒很难出现遍地开花的格局。相比捷捷微电,华润微本次投资38亿建设封测基地,既可以满足自己的功率器件的封测需求,避免像一些IC设计公司在封测阶段被卡住咽喉;同时还能承接更多其他功率器件厂商的封测需求,提升其在产业链中的话语权。
华润微12亿补充流动资金
业务扩张下,资金缺口将扩大。
除了38亿用于投建封测基地,华润微还准备将12亿募集资金用于补充流动资金。
对此,上交所在问询函中提到:发行人流动比率与速动比率在报告期内整体呈上升趋势,且高于同行业平均水平,短期偿债能力较强。2019年及2020年9月末,发行人货币资金占总资产的比重为19.12%和39.88%。截至2020年6月30日,前次募集资金余额为372,117.64万元。请发行人说明补充流动资金的必要性及补流资金规模的合理性。
《英才》杂志统计了科创板上市公司上市后定增情况。截至2020年12月18日,包括华润微在内,共有10家公司公布定增预案。其中实施完毕的仅华兴源创(688001.SH)一家;预案公告日距离各上市公司首发上市日,平均为10个月;半导体公司有3家,占总数的30%;定增募集资金部分用于补充流动资金的共有4家(航天宏图、优刻得、广大新材、华润微),占总数的40%。
从科创板上市公司整体定增情况来看,补充流动资金的情况不算罕见。一般来说,当公司预测未来几年营运资金缺口较大时,有较强的补流需求。
华润微2017-2020年9月30日经营性应收(应收票据、应收账款、预付款项、存货)、应付(应付票据、应付账款、预收款项)等主要科目占营业收入的比重,以及营运资金缺口情况如下:
{image=2}
根据上表测算结果,2019年、2020年1-9月流动资金缺口为负数,意味着华润微近两年资金缺口不算很大,不过其2020年经营性资产占营收比重大幅上升、流动资金需求占营收比重大幅上升,可以看出华润微在扩张过程中,将会面临一定的流动资金压力。
对比同行业公司,华润微资产负债率较高,截至2020年9月30日,可比公司平均资产负债率为30.68%,华润微为32%。另外,华润微流动比率和速动比率虽然在近几个会计年度有所上升,但仍低于可比公司平均值。
{image=3}
从融资方式来看,在偿债能力低于行业可比公司时,华润微选择股权融资是比较稳妥的做法,而捷捷微电资产负债率、流动比率、速动比率均高于同行,选择可转债融资也符合自身情况。
IDM模式下,华润微能够比大多数fabless的公司更快体察行业供需变化,更快制定跟进策略,同时受自身重资产属性的影响,在资金需求上要远大于后者。
责任编辑:陈志杰
三利谱:持股9.24%股东汤际瑜拟减持不超过4.41%
新浪财经讯6月30日消息,三利谱晚间公告,公司持股9.24%股东汤际瑜计划自本公告发布之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价交易方式或自本公告发布之日起3个交易日后的六个月内以大宗交易方式减持本公司股份,减持股份数量合计不超过550万股,即不超过公司股份总数的4.41%。责任编辑:陈志杰0000基金慌不慌?抱团重仓的隆基股份二股东要套现30亿 开盘大跌近5%
公募基金第六大重仓股、半年涨幅超220%、光伏大牛股……风光无限的隆基股份10月14日开盘即跌4.74%。原因是13日隆基股份发布公告称,第二大股东李春安计划以集中竞价方式减持其所持公司无限售条件流通股不超过3771.76万股。若按14日午间收盘价计算,计划减持金额超30亿元。0001创新医疗:上半年净亏损5345.39万元
8月20日消息,创新医疗披露2020年半年度报告,实现营业收入3.16亿元,同比下降35.12%;归属于上市公司股东的净亏损5345.39万元,上年同期亏损4037.34万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损5964.53万元,上年同期盈利2221.68万元;基本每股亏损0.12元。责任编辑:逯文云0000贵州茅台:2020年全年净利润为466.97亿元 同比增长13.33%
投资研报【主力资金】谁在制造“妖股”地天板?(附赠“军工一哥”最新研判军工受益股及图解)【机构调仓】葛卫东等大佬最新持股曝光!“牛散一姐”何雪萍调仓踪迹泄露(名单)【券商荐股精选】数控机床“牙齿”,国产化黄金期来临,龙头公司产能21年大幅释放,有50%的上行空间!【新能源汽车每日动见】接过领涨大旗!供需吃紧库存下降,上市公司这一指标投资机会显现0000盐湖股份恢复上市首日大涨306%:全日成交299亿元 市值近2000亿元
投资研报从牛夫人到小甜甜,盐湖股份上市,值多少钱?“物联网+智能手机”带动全球晶振需求放量!需求量将超2000亿只?石英晶振厂商近期资本市场动作频繁,这些公司已跻身第一梯队(名单)钠离子电池热度持续上升,宁德时代第一代钠离子电池的首批用户将诞生?电池产业化提速背景下,这些公司已经在技术上深度布局赵诣、李晓星最新持股动向曝光!基金经理博弈锂电池牛股,QFII已秘密潜伏盐湖提锂!0000