怎么从消费数据中看股市涨跌？

新浪财经2020-12-25 22:04:161阅

这节课我们从消费的经典指标，来看股票投资。

消费在中国经济中的占比越来越高，2018年我国最终消费占GDP比重高达75%以上，超过了投资和出口，成为推动经济增长的第一大引擎，我国也开启了高消费的增长模式。

当然这个高消费不是说消费价格很高，而是说消费的占比越来越高。在股市上，就反映为周期行业、外贸板块表现很低迷，而消费板块则是持续大涨。

在1996年到2001年那一波行情，主要的牛股产生在家电行业，为什么呢？

因为当时我们处于一个家电进家庭的时代，冰箱、洗衣机、空调进入千家万户，这体现了一个时代的进步、消费的升级，所以当时生产家电的企业是最容易诞生牛股的。

开始的时候，家电行业可以说是百家争鸣、一片混战，全国几百家大大小小的家电企业为了抢夺市场份额，大打价格战，今天你降100，明天我降200，不亦乐乎。

最后降到成本以下，大家都不赚钱了，有很多小型的家电公司就倒闭了。

经过大浪淘沙之后，剩下的几家大的家电公司就成为胜利者，像黑电里面的TCL、长虹、康佳、像白电里面的美的、格力、海尔，这些公司就成为很长一段时间的牛股。

那么如何去观察我们的消费到底好不好呢？要用什么指标呢？

每个月，统计局都会公布社会消费品零售总额增速这个数据，主要用来观察消费好坏的数据。

社零总额包含了食品、服装、药品、家具、汽车等等各项消费指标，大家可以从分指标看出哪个类别是涨、哪个类别是跌。

其中，在这么多类别中，最重要的有两个，一个是汽车消费、一个是居住类消费。汽车消费占整个社零的30%，是绝对的大头。

居住类消费包括家具、家电和建筑装潢三大类别，总计占社零的10%，居住类消费与地产销售是挂钩的，房子卖的多，自然居住类消费就高。

在2019年年初，我就提出，传统的消费股代表了中国经济未来的转型方向，无论是一般消费品还是品牌消费品都会有比较好的利润增长，所以像白酒、医药、食品饮料、旅游酒店这种传统的消费股在2019年表现突出。实际结果也印证了这种判断。

另外，做投资是必须要关注国家政策的。

比如，近两年的减税降费政策，也给我们消费增长打了一针“强心剂”。降低增值税税率，给企业减负，增加企业利润，拯救当前经济增长。

在个税方面，实施了个税起征点从3500元提到了5000元，居民可抵扣项目也进行了改革，都让百姓收入提高，有了消费能力。

并且出台了多项刺激消费的政策，比如家电下乡、汽车限购政策放松等，都有利于促进经济转型升级，激发居民消费能力。

另外，给企业减税，也有利于让企业有更多的资金来进行研发。

这方面我们学习了美国的增长模式，美国企业的研发投入远远超过我国的企业，这也是美国经济能够长期保持增长的一个重要推动力。我国也不是说消费企业投入都没有美国的企业好。

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比方说华为，就是我国研发投入最多的一家公司。据统计2018年，华为在研发方面的投入超过了1000亿，占销售收入的14%，远远超过第二名和第三名，第二名企业每年的研发投入只有100多亿元。

华为正是依靠大量的研发投入来保持它的竞争力，获得了比较好的持续增长的动力。如果我们国家有几十个像华为这样的公司，那么我们经济增长的潜力就会被大大地释放出来，中国的股市也会像美国一样走出三十年牛市。

政府通过大幅地减税降费来支持企业进行研发投入，这个方向是对的。

回到消费上来，未来我国消费还会继续强劲增长吗？答案是肯定的。首先，我们拥有世界上最多的人口、同时也有世界上最多的中产阶级，内需是非常巨大的。

据统计，我国中等收入群体已经接近3亿人，占全球中等收入群体的30%，超过了很多国家的人口。

另外国家也在大力度的搞脱贫攻坚战，目的是保证2020年我们实现全面脱贫，提高中低收入人群的收入，这对消费潜力的释放也是有帮助的。

未来我国消费升级还在继续，随着5G的推出，信息消费逐步爆发出来，而健康医疗、文教娱乐、旅游休闲等都将主导居民消费的趋势。

像阿里、京东、拼多多这些电商就是抓住了消费的潜力，从而成长为世界级的公司。

可以说近几年来以及未来的几十年，很多机会都是扎根于消费领域，其实像BATJ，百度、阿里、腾讯、京东这些所谓的巨无霸的独角兽企业，他们很多都是“互联网+消费”的模式。他们的成功就是抓住了消费大爆发的机会。

可见，消费是未来经济增长的重要推动力，是我国经济稳定、繁荣的基石。投资者一定要看到这一点变化，将大部分资产配置在和消费相关的行业和股票。

我们来小结一下。

本节课我们讲到了消费板块的上涨逻辑，也就是我国的发展模式已经从过去的高投资、高出口带动，变为高消费、高质量模式。

第二，我们介绍了社会消费品零售总额这个观察消费的主要指标。整体来看，扣除汽车消费、房地产消费，我国消费的整体趋势是向好的。

第三，介绍了减税降费的政策，对消费和企业的影响。政策托底，经济企稳，那么消费会一路向好。