首批5只公募MOM获批：这五个问题 投资者需要知道

首批5只公募MOM获批，这五个问题，投资者需要知道！

2020年12月31日，全市场首批5只公募MOM正式获批。业内人士表示，MOM产品是一类在境外发展成熟的资产管理产品，具有“多元管理、多元资产、多元风格”特征。首批公募MOM的获批，拉开了国内资产配置时代的大幕。

5家公募MOM基金获批

记者了解到，招商基金、鹏华基金、建信基金、华夏基金、创金合信基金申报的公募MOM产品获得证监会批文，分别是招商惠润一年定期开放混合型发起式管理人中管理人（MOM）、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型管理人中管理人（MOM）、建信智汇优选一年持有期混合型管理人中管理人基金（MOM）、华夏博锐一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）发起式基金、创金合信群力一年定期开放混合型管理人中管理人（MOM）。

对于此次公募MOM产品的获批，招商基金表示，这对于弥补金融市场产品线、丰富投资品种有着十分积极的作用。中国资产管理行业的发展日趋专业化、精细化，MOM一方面有助于引导机构投资者理性投资、长期投资，实现对投资风险前瞻性的严格控制；另一方面，伴随着中国金融市场的快速发展，金融产品和基金经理的数量与日俱增，MOM能够帮助个人投资者借助优秀的投资管理人提升投资效率和质量。

据悉，首批公募MOM基金大都采取了封闭期12个月的形式。业内人士表示，一方面避免了投资者追涨杀跌，另一方面便于基金经理以相对长期的理念进行大类资产配置。

在投资上，MOM投资标的为基础资产组成的特定目标的子资产单元。对此，华夏基金表示，MOM投资的投资目标更专一，可根据需求灵活创设方案，可通过穿透、精确考核和评估底层专户，确保精准地匹配资产配置的要求，甚至还可指定有效的激励机制。MOM的母基金可以直接穿透到底层资产，可以构建基于底层资产的分析、评估、风控和预测体系。整体来说，资产配置更加精细、纯粹。

创金合信基金资产配置部副总监尹海影表示，MOM产品建立在资产配置的基础之上，资产配置的核心目标是在风险一定的情况下提升收益率，或者在收益率一定的情况下降低风险。

基金公司积极备战公募MOM

关于公募MOM的相关准备，建信基金表示，该公司高度重视公募MOM的发展，为产品的获批和发行进行了充分的准备。据悉，该公司前期已完成了公募MOM内部制度的修订以及系统搭建。同时，该公司较早地涉足专户MOM业务领域，在内部制度、信息系统、投资团队、产品运营等方面持续投入，已形成了完整的MOM产品运作流程，为公募MOM的推出积累了丰富的实操经验。

在投资端的资产配置能力方面，鹏华基金表示，有强大的资产配置团队来把控大类资产的投资，该公司团队的核心成员拥有丰富的管理单一资产的经验，同时对大类资产的覆盖比较齐全；在细分资产配置方面，该公司有业内规模大、稳定性高、经验丰富的研究团队提供专业的投资建议。此外，该公司打造了具有自主知识产权的金融科技资产配置系统，这对采取科学的资产配置决策提供了客观的辅助决策系统。

MOM五问五答

1．相较于普通产品，MOM产品具有哪些优势？

答：a．产品稳健而灵活。稳健方面，由于MOM 基金采用母子账户的形式，由母基金管理人完成交易和风控，保证基金的整体风险在可控水平；灵活方面，由于MOM 基金不直接购买现有产品，而是通过选择投资管理人来实现多元的投资管理。

b．精选基金管理人。通过精选不同风格、业绩优秀的基金管理人组建团队，能够让各个基金管理人在擅长的业务范围内发挥最大的优势，把前沿的策略、成熟的投资逻辑带入基金管理中，从而使得母基金取长补短，实现业绩的最优化。同时，在投资管理中，精选的过程也是淘汰的过程，可随时剔除业绩不佳者。

c．配置分散低风险。MOM 基金通过分散管理人，带来了投资风格的多元化，这有利于增加交易机会，提高资金的使用效率，使得风险因素得以较好地分散。总体来说，基金不依赖单一的投资策略，有利于较好地平滑基金波动，使得收益保持稳定。

d．策略市场容量较大。MOM基金的产品形式可以实现资产类别多元化和不同策略的分散配置。与传统基金相比，MOM基金策略容量更大，更能够承接较大的资金量，从而进行广泛的配置。

2．境内外MOM规模、业绩如何？

答：MOM基金是海外成熟的资产管理模式。根据Lipper的统计数据，美国MOM基金市场规模从2000年底的3198亿美元快速增长至2017年底的1.2万亿美元，在2017年共同基金规模18.75万亿美元中，MOM规模占比达到6.5%。

根据基金业协会数据，截至2020年11月底，我国公募基金规模18.75万亿元，按照MOM规模占比6%来计算，未来MOM规模可达1.13万亿元。目前，我国MOM仍在起步阶段，未来的发展前景可观。

美国MOM市场有以下特点：

a．单只规模更大。美国MOM产品在平均规模上具有一定的优势，以混合型产品为例，2018年美国单只混合型FOF的平均规模为7200万美元，而单只混合型MOM的平均规模是126000万美元。

b．波动率更低、收益更加稳定。美国MOM产品的业绩表现稳定，其中股票型、混合型MOM的优势更为明显。其中，混合型MOM可以达到显著的平滑风险收益的效果。

在MOM新规颁布前，我国MOM产品的实际运用场景，更多地体现在险资资产管理、银行资管资金管理等领域，这些领域的大额资金持有者通过遴选并委托不同风格、特长的子管理人进行大额资金的分仓管理，长期以来获取了优异的业绩。

3．为什么在这个时点发行MOM？

答：展望未来一段时间，我国居民资产将处于再平衡阶段。截至2018年末，我国居民的总资产规模达到465万亿元人民币。其中，房地产规模约占70%，金融资产规模约占30%。从美国来看，2018年美国居民财富配置中70%是金融资产。

在此背景下，MOM基金的出现，丰富了国内居民资产配置的手段，是一类分散风险且能获取相对稳定收益、回撤相对可控的投资工具。随着国内公募基金的发展、居民财富管理需求的提升，国内公募MOM基金的发展正当时。

4．适合什么样的投资者？

答：一是看好权益市场，无短期流动性压力，希望分享国内经济成长成果的中长期投资者；二是希望抓住市场轮动机会、企业核心价值、科技成长带来的权益类资产增值，以实现自身财富增值的投资者；三是希望业绩相对稳定，期望基金回撤收益比相对合理，具有一定资产配置需求的投资者。

此外，从风险收益角度看，适合期待回撤相对合理、业绩相对稳定、希望通过持有一定权益类资产实现分享国家经济成长，风险承受能力中等的平衡性、增长性、进取型客户群体（全样本：保守型、稳健型、平衡型、增长型、进取型）。

5．为什么采取封闭期12个月的设计思路？

答：a．不同于传统基金，MOM产品存在股债分配和投资顾问子单元间资产调配、子单元业绩考核的操作细节。整体来看，封闭式产品将有利于母管理人资产配置策略的实施，有利于子单元投资顾问的业绩考核，同时也有利于防止客户赎回带来的流动性冲击，使得业绩被侵蚀。

b．匹配子管理人考核周期：封闭期12个月的设定，也是母管理人对子管理人业绩表现考核的周期。

责任编辑：逯文云