中信证券:多元化布局 民生教育重申买入评级
新浪港股2021-01-05 15:03:120阅
中信证券研究报告称,因公司财务情况稳健,深化线上线下双轮驱动,重申民生教育(01569)“买入”评级。
报告称,公司公告以人民币4.1亿元收购电大在线剩余50%的股权,从而实现100%控股,进一步加深在线教育领域布局。电大教育主要业务通过奥鹏教育展开,奥鹏教育为全国网络教育龙头之一,也是唯一一家全国性远程教育公共服务提供商。2019年电大在线实现收入(未经审计)8.13亿元,税后净利润(未经审计)5479万元。截至2020年9月30日,电大在线现金及等价物约为人民币11亿元,无金融负债,财务情况稳健。
一方面,本次收购进一步加深公司线上布局,通过电大在线的并表,增厚公司业绩。另一方面,公司仍将继续深化线上线下双轮驱动战略,通过多元化的布局逐步实现线上资源的整合。
此外,线下内生方面,滇池学院已经完成转设,预计将节省管理费3000-4000万/年,重庆工商大学派斯学院转设工作顺利推进。
中信证券暂不考虑安徽文达、南昌职业学院等项目,考虑滇池学院转设分手费一次性摊销、及民生在线(仅利润)、电大在线(2021年起)、都学网络(2021年起)并表因素,下调2020年EPS预测0.05元(原预测为0.11元),上调 2021-22年EPS预测至 0.16/0.19元(原预测为0.13/0.15元),归母净利润20-22年2.12/6.43/7.6亿元,PE20-22年为19/6/5倍,维持“买入”评级。
责任编辑:李双双
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