2021，该贪婪还是该恐惧？

（摘要：配置了这类基金，就不用那么纠结了）

2021年股市迎来开门红，首日主要指数全面上涨，创业板更是延续了去年的势头，大涨3.77%。今年的A股是否会继续牛下去？去年没上车的投资者们，现在还来得及上车吗？欲知后市如何，让专业投资机构来把一下脉。

贪婪的时刻？恐惧的时刻？

2021年首个交易日，上证综指就突破了3500点。上一回大盘触及3500点，已经是差不多三年前。开局大好，不过到第三个交易日，多空开始激烈厮杀，各大主要股指剧烈震荡后纷纷收红，但科创50则下跌0.71%。

某些行业板块，则继续狂飙。仅仅三个交易日，申万一级行业中的农林牧渔年初以来就已经上涨了11.05%，国防军工上涨8.50%，食品饮料上涨8.29%。

公募基金也越发成为普通民众关注的话题，“基金”的关键词甚至在新年首个交易日冲上了新浪微博热搜榜前五。一些基民开始担心，“他人贪婪时我恐惧”，是不是到了落袋为安的时候；另一些没赶上上一波行情的，则开始摩拳擦掌，是不是再不进场就晚了？

2021，投资风向标转向债市？

在展望后市之前，先来复盘一下2020年的行情。大的“扰动”与大的“延续”，是去年市场的主要特点。最大的“扰动”当属新冠疫情，对全球经济和资本市场一度造成重击，却也促使各国政府纷纷推出流动性宽松政策，导致了市场估值的提升。可以说，流动性的宽松，是A股繁荣的一大功臣。

2020年的A股市场，延续了过去三年来成长价值的投资风格。目前经济也处在持续回升的轨道上，最明显的是出口和制造业方面，这也是从2019年四季度开始的经济恢复的延续。

随着疫情受到控制，经济逐步回归正轨，国内各项经济指标全面改善，央行的货币政策也会逐渐正常化。中银基金认为，2021年的A股市场将从2020年的靠估值驱动转变为靠盈利驱动，因此对股市看法比较中性。股票市场仍存在结构性机会，科技消费医药板块的蓝筹股，估值上的提升有望延续。中银基金内部的的风险溢价指数显示，债券相比股票已在-2倍的标准差附近徘徊了很久，这意味着债券比股票的性价比或许更高。低迷了许久的债券市场，莫非要迎来翻身时刻了？

行情怎么走，其实并不重要

说到这里，基民朋友们可能更纠结了——原本琢磨“上车”还是“跑路”，现在又多了选权益类基金还是选固收类基金的烦恼。事实上，债券资产波动较小，但收益弹性有限；A股或将持续震荡，但仍然存在结构性机会。投资者应该基于自己的风险收益偏好，结合市场风向，构建适合自己的资产组合。

那有没有一种基金，无论行情如何，都可以放心购买？

追求绝对收益的基金，就是这样一款不需要太在意市场行情、几乎可以随时入手的产品。它不计较短期得失，不追求超越基准，不在乎同业排名，而是以年年正收益为奋斗目标，严控回撤，尽量降低波动。

在牛市中，绝对收益基金的业绩并不如偏股权益类基金表现突出；但在熊市中，却因为能更好地控制回撤，有望降低持有人的损失，甚至还能逆市实现正收益。而在震荡市中，绝对收益基金波动比偏股权益类更小，收益一般高于货币基金和纯债基金，持有人不必跟着行情坐过山车，能够多睡几个安稳觉了。

以中银基金绝对收益团队的旗舰产品——中银新回报（A）为例，基金年报数据显示，该只基金自2015年7月17日成立以来，每一完整会计年度都实现了正收益。2016年沪深300指数跌幅达11.28%，2018年跌幅更是高达25.31%，而当年的中银新回报A均逆市上涨。

拉长时间来看，绝对收益基金的净值往往有机会走出一条斜率约15度、稳健向上的曲线，彰显了更好的持有体验。尤其在银行理财净值化转型的大背景下，绝对收益基金较为稳健的特色，也有望成为部分银行理财客户的“新宠”。

如何实现“年年正收益”？

在波动较高、持续震荡的中国资本市场中追求年年正收益，不是件容易的事情。中银绝对收益团队的秘诀就是——大类资产配置策略。即在公司大类资产配置研判指导下，以年度预定的收益率目标为导向，自上而下分解各类资产的预期收益率，优化股债等的配置比例，以控制回撤和波动。落实到具体运作中，通常以固收资产打底，同时捕捉权益机会，并辅以打新增厚收益。一般来说，这类策略市场适应性更强，灵活度更高，能更精确地匹配投资者的目标收益和风险承受程度。

除了风险偏好不高、追求高于纯债基金和货币基金收益的投资者，风险偏好较高的投资者也可在组合中适当配置，以平衡组合风险。从这个意义上来说，绝对收益基金具有一定的普适性，不同类型的投资者都值得拥有。

中银基金权益投资总监、绝对收益团队负责人李建认为，预计在今年绝对收益基金运作中，债券底仓收益较厚，加上自下而上挖掘和配置盈利增速持续稳定增长的优质个股，叠加打新及定增投资收益，绝对收益系列产品或将迎来上佳的投资市场环境。

因此，中银绝对收益团队跨年推出新基金——中银顺泽回报一年持有期混合型基金。该基金由团队负责人李建及实力干将刘腾担任拟任基金经理。海通数据显示，由两人合作管理的首只绝对收益基金——中银双息回报2020年全年涨幅达60.61%。2020年三季度报显示，该基金自2018年9月27日基金合同生效日起净值增长率67.48%，业绩比较基准收益率11.23%。如果不想再纠结该贪婪还是该恐惧，不如赶紧关注起来吧！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来，投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件。

责任编辑：谭艳