中粮期货 试错交易：1月7日市场观察

期货大盘观察

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盘中再创新高，商品指数重心仍在上行通道中，做多商品思路不变。今日农产品的上涨提振了市场，饲料 谷物板块的多头要重点配置。多头结构明显的品种均可作为配置首选。机构：上涨中的上涨。

01 原油

■ 策略：关注试多机会，若叛逆中再次拉升可试多跟随

■ 技术分析：

1．现货：截至2021年1月6日，迪拜原油现货价格报50.45，较前一日下跌1.99；阿曼原油现货价格报50.54，较前一日下跌52.52；大庆原油现货价格报46.11，较前一日下跌1.99；胜利原油现货价格报52.11，较前一日下跌1.94 （单位：美元/桶）

2．盘面：03合约受资金加持，叛逆中出现多头趋势信号。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．沙特减产石油100万桶/日（多）

OPEC+草案声明，2月和3月多数国家维持石油产量不变，俄罗斯和哈萨克斯坦的石油产量提高7.5万桶/日。而沙特能源大臣表示，沙特将在2月和3月额外自愿减少石油产量共100万桶/日。总体上，2月和3月石油的总产量将减少 。

2．高盛预计石油供需未来会有缺口（多）

高盛预计，尽管OPEC+计划在3月后增产400万桶/日，但4-7月仍有130万桶/日的供应短缺。

3．伊朗宣布开始生产20%丰度浓缩铀（多）

伊朗原子能组织主席在接受当地采访时表示，伊朗已成功的开始丰度为20%的铀浓缩活动，预计每月产量为8-9公斤。

■ 后市分析：

石油价格不断攀升，供需两端支撑强劲：在需求端，随着疫苗的接种和经济复苏的加快，石油的需求在2021年中后期预计会有显著的增加；在供给端，OPEC+大多数国家决定保持现有产量，沙特更是自发减产100万吨/日，伊朗核问题进一步恶化，石油供给前景不佳，下方形成有力支撑。03合约受资金加持，叛逆中出现多头趋势信号。后市应关注试多机会，若叛逆中再次拉升可试多跟随。

■ 预期偏差：

疫苗推广进度；伊朗局势；新冠疫情

02 PTA

■ 策略：多单耐心持有跟随

■ 技术分析：

1．现货：PTA华东内贸现货市场，1月上报盘05贴水180-185，递盘05贴水195；1月中下报盘05贴水185-190，递盘05贴水190-195；商谈参考3715附近自提（单位：元/吨）

2．盘面：原油价格上涨叠加国内订单增加提振PTA市场，盘中出现多头信号

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.PTA社会库存累积，仍处于高位（空）

截至2020年末，PTA社会总库存量接近400万吨，较上一年同期增加超过240万吨。

2．汉邦石化PTA生产装置停车（多）

汉邦石化一套220万吨PTA生产装置今日降负荷运行，计划今日将逐步停车，重启时间待定。

■ 后市分析：

PTA价格之前受到下游需求影响，社会库存处于历史高位，库存去化缓慢。近期受到原油价格的带动，PTA价格摆脱低迷，随着节前囤货的进行，PTA订单量有所增加。原油价格上涨叠加国内订单增加提振PTA市场，近期走出了V字走势。今日盘中主线多头信号，后市可试多跟随。

预期偏差：

疫苗推广进度；库存消化

03 纸浆

■ 策略：多单做好防守可持有跟随，上方仍有空间

■ 技术分析：

1．现货：山东银星报5600；华南银星5850；虹鱼、凯利普5900-5950；南方松5750-5800 （单位：元/吨）

2．盘面：盘中再次拉升，多头结构明显。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．下游生产商停机维修增加 （空）

纸浆期货价格不断攀升，下游企业利润受到挤压，对纸浆的需求以刚需为主，金东纸业、金海浆纸、华泰纸业、晨鸣纸业等主要文化纸产商纸机在一月都有停机维修的情况。

2．各港口纸浆库存增加（空）

高栏港纸浆总库存约5.8万吨，较上周增加18.37%；常熟港纸浆总库存约59万吨，较上周增加6.5%；青岛港纸浆总库存约97万吨，较上周增加14.29%。

■ 后市分析：

近期纸浆价格不断攀升，下游厂商利润受到挤压，生产积极性不高，四家文化纸产商在1月都有停机维修的情况，需求的冷淡使各港口纸浆库存少量增加。今日纸浆盘中再次拉升，多头结构明显，上方仍有空间 ，多单做好防守可持有跟随。

■ 预期偏差：

纸浆库存

04 玉米05

■ 策略：多单可持有跟随，市场缺口问题仍是突出矛盾。

■ 技术分析：

1．现货：1月6日，北方港口玉米平舱价均上涨，大连北良港2735，较昨日涨20，鲅鱼圈港2780，较昨日涨20，锦州港2740，较昨日涨20。南方港口玉米成交价，广州蛇口港2840，较昨日涨10，江苏南通港2800，较昨日持平，福建福州港2860，较昨日涨40，广西钦州港2840，较昨日涨40。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 美玉米进口成本价继续上涨（多）

1月6日美国玉米进口到岸价为280.86美元，较上日涨3.15美元，进口成本价为2089.18元，较上日涨0.63元，涨势延续至第六日，刷新10周高位。

2． 南美产区供应堪忧（多）

巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。为保障国内食品供应充足，阿根廷上周宣布将暂停玉米出口直至2月28日。

■ 后市分析：

由于干旱气候影响，南美主产区产量黯淡，供应紧缩，并且美玉米进口价格上涨，这也导致玉米价格居高不下。多头趋势明显，盘中冲击2800，多单可持有跟随，市场缺口问题仍是突出矛盾。

■ 预期偏差：

天气因素、政策因素

05 豆油05

■ 策略：若盘中再次走强，新仓可择机试多跟随。

■ 技术分析：

1．现货：1月6日国产豆油，江苏省南京国产三级豆油报价8910，较前日涨；辽宁省沈阳国产三级豆油报价8670，较前日涨120；吉林省长春国产三级豆油报价8760，较前日涨120；河北省石家庄国产三级豆油报价8880，较前日涨120；山东省青岛国产三级豆油报价8820，较前日涨120；广东省黄埔国产三级豆油报价8970，较前日涨120。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 外围大涨提振（多）

受基金驱动的技术性买盘以及对南美供应的担忧带动，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二大涨2.86%，创下六年半新高，此外美原油期价昨日收涨5.17%，均对国内油脂形成提振。

2． 国内商业库存下降（多）

国内豆油商业库存为96万吨，较昨日下降4万吨。

3． 南美干旱影响（多）

1月5日巴西圣保罗大学应用经济学高级研究中心发布报告称，巴西大豆库存/用量比可能创下9年来的最低水平，这可能在2021年支持大豆以及制成品价格。

■ 后市分析：

豆油市场最近表现强势，从现货上涨可以看出其积极态势，并且受到外围大涨提振，油脂价格重心继续上移。盘中冲高回落，小周期震荡调整，大周期关键位上方仍是多头结构。关注调整幅度，若盘中再次走强，新仓可择机试多跟随。

■ 预期偏差：

疫情因素、南美干旱，进出口因素

06 豆粕05

■ 策略：多单建议持有，新仓可试多跟随，上方仍有空间。

■ 技术分析：

1．现货：1月6日，国产豆粕，江苏省张家港报价3500，较前日涨20；吉林省四平报价3680，较前日涨30；辽宁省大连报价3680，较前日涨80；河北省秦皇岛报价3650，较前日涨50；河南省周口报价3710，较前日涨80；广东省东莞报价3650，较前日涨100。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． CBOT豆粕上涨（多）

CBOT 3月豆粕合约上涨8.1美元，报每吨431.8美元。

2． 巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢（多）

当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。阿根廷产区目前同样缺少有效降雨。天气预报显示未来降水较少，不足以完全缓和大豆和玉米作物压力。

3． 饲料需求放缓（空）

国内方面，水产养殖基本停滞，及禽类养殖持续亏损，禽料需求下降幅度较大，成交量可能受到一定影响。另外，年底生猪集中出栏，导致猪饲料需求放缓。拖累豆粕价格。

4． 国内现货成交火爆（多）

1月5日国内主流油厂豆粕成交火爆，当日总成交量为686600吨，较上日增加456500吨，较之前一周激增近两倍，创下11周高位。

■ 后市分析：

由于南美干旱导致的大豆产量减少对下游的豆粕有一定影响，并且受到外盘影响，豆粕价格上涨，但是豆粕的需求端会为其价格带来变数。盘中依托关键位大幅走强，多单建议持有，新仓可试多跟随，上方仍有空间。

■ 预期偏差：

疫情因素、天气因素、需求端（饲料）

07 IF

■ 策略：多头趋势仍在延续，多单可耐心持有

■ 技术分析：

1． 沪深指：沪指涨0.63%，报收3550点；深成指涨0.26%，报收15187点。

2． 盘面： 多头趋势仍在延续，尾盘再创新高

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 三大股指午后震荡回升（多）

三大指数午后震荡回升，市场分化，3000余只个股下跌，涨幅超9%个股逾60家，整体赚钱效应较差。截至收盘，沪指涨0.63%，报收3550点；深成指涨0.26%，报收15187点；创业板指涨0.55%，报收3115点。。

2． Shibor普遍下跌 央行开展100亿逆回购（多）

周三， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍下跌。央行今日将进行100亿元7天期逆回购操作。今日有400亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期，实现净回笼1300亿元。

3个月SHIB OR报2.7070%， 下跌2.70个基点。

隔夜SHIB OR报0.6160%， 下跌11.30个基点。

7天SHIB OR报1.9660%， 上涨14.40个基点。。

■ 后市分析：

疫情后期宏观经济形势向好，支撑股市上行；今日Shibor普遍下跌，货币市场较为宽松，央行开展逆回购进一步释放流动性。多头趋势仍在延续，多单可耐心持有。

■ 预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

08 焦炭

■ 策略：多头趋势仍在，多单建议持有

■ 技术分析：

1．现货： 6日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2390.4较上一工作日增35.3，1月均价2365.7。各区域价格指数如下： 东北2328.1（-），华北2384.6（+39.4） 华东2457.8（+2.6），华中2508.3（+36.9） 西北2283.0（+60.2），西南2245.1（+84.3）

2．盘面：盘中冲破3000点，多头趋势仍在。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．第十二轮提涨部分落地（多）

6日，焦炭市场稳中偏强运行，十二轮涨价已部分落地，目前累计涨幅700元/吨，焦化吨焦利润丰厚，焦炭供需两旺情况下市场心态仍偏乐观。供应方面，多数区域已完成去产能任务，存少数焦企延期关停，统计来看一月预估淘汰产能150万吨左右。需求方面，下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位水平，减产检修计划暂不明显，对焦炭采购仍处于较积极的状态，石家庄区域部分汽运方面稍受影响，生产方面暂正常运转；港口方面，港口现货稳中偏强运行，两港总库存相对持平，市场成交良好，可售资源有限，后面继续关注各区域去产能和新投产能情况以及钢材端价格走势。

2．下游钢厂开工率继续增长（多）

据我的钢铁网，12月31日Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.54%，环比上周增0.41%，产能利用率77.51%，降0.07%，剔除淘汰产能的利用率为84.38%，较去年同期增0.99%，钢厂盈利率78.53%，环比降0.61%。。

■ 后市分析：

2020年第四季度焦化落后产能集中退出，新增尚未投产，焦炭市场出现较大产能缺口；下游钢厂开工率继续增长，铁水产量保持高位，厂内焦炭库存多处于较低水平，焦炭供需错配较为严重。盘中冲破3000点，多头趋势仍在，多单建议持有。基本面缺口矛盾仍是市场炒作焦点，上方仍有空间。

■ 预期偏差：

焦炭去产能；焦企提涨；下游钢厂高炉开工情况

09 玻璃

■ 策略：若盘中再次走弱新仓可依托关键位试空跟随

■ 技术分析：

1．现货： 今日华北浮法玻璃报价2094元/吨，日环比下降0.57%；华东浮法玻璃报价2401元/吨，与昨日持平；华中浮法玻璃报价2272元/吨，与昨日持平；华南浮法玻璃报价2665元/吨，日环比下降0.67%；东北浮法玻璃报价2094元/吨，与昨日持平；西南浮法玻璃报价2308元/吨，日环比上涨0.13%；西北浮法玻璃报价1903元/吨，与昨日持平。

2．盘面：再次收于趋势线下方，上涨结构被破坏，盘中走弱触及关键位。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．中国玻璃价格指数继续下行（空）

1月6日中国玻璃综合指数1528.61点，环比上涨-3.88点；中国玻璃价格指数1633.25点，环比上涨-4.34点；中国玻璃信心指数1110.03点，环比上涨-2.08点。

2．沙河交割品价格下跌 玻璃现货市场情绪不佳（空）

国内浮法玻璃现货市场区域分化显现，全国浮法玻璃均价在2249元/吨，环比下跌0.17%。华北沙河地区受疫情影响，防控措施加强，物流受限，市场成交有所减缓，部分厂家价格下调5元/重量箱，贸易商销售价格灵活掌握，暂时变化不大，下游采购趋于谨慎；华东市场变化不大，企业稳价为主，贸易商操作谨慎，下游接盘仍以刚需为主；华中地区市场成交价格偏弱运行，终端接货意愿不高，多观望待市；华南地区个别企业价格下调12元/重箱，市场成交重心继续下行，企业整体出货放缓，下游虽订单饱和，但是因前期补货充足，现拿货谨慎，主要观望为主。

■ 后市分析：

受到寒潮和部分厂家前期提价过快的影响，玻璃终端市场需求有减弱趋势，玻璃现货市场持续走弱。今日再次收于趋势线下方，上涨结构被破坏，盘中走弱触及关键位，出现短空信号，若盘中再次走弱新仓可依托关键位试空跟随。

■ 预期偏差：

下游补库；疫情；寒潮

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

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5．本研报中所用k线图及价差、资金流向、成交量等数据截取自文华财经赢顺云端交易软件。

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责任编辑：宋鹏