南极电商股价跌跌不休半年腰斩 商业模式惹争议

1月7日消息，自去年7月以来，被称为电商巨头的南极电商股价开始绵绵阴跌。在2021年开年第一个交易日“闪崩”。次日，南极电商紧急召开电话会议回应并透露回购计划，但仍未能挽回市场信心。而南极电商财务报告数据以及商业模式也引起业内人士质疑。

数据显示，1月4日、1月5日连续两个交易日公司收盘价格累计跌幅达20%。在1月5日电话会议上，南极电商董事长张玉祥表示，公司账面资金足够，投资人可以安心。同时，张玉祥还表示，公司将推出史上最大回购计划。

根据回购方案，南极电商拟使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于 5 亿元、不超过7亿元，回购价格不超过15元/股。

但1月6日，南极电商股价再度下挫，收盘大跌6.49%。2020年7月至今，南极电商股价已“拦腰斩断”，目前在10元/股徘徊，市值约250亿元。而此次接连大幅下跌，市场归因为疑似财务造假以及不被看好的商业模式。

南极电商成立于1997年，前身为南极人，是我国最早成立的内衣企业之一。此后，南极电商从内衣品牌转型为全品类品牌，主营范围涵盖内衣、床上用品、男装、女装、童装及母婴、健康生活等。因其轻资产、卖吊牌的模式颇受券商机构追捧。

但此前也有机构在某报告中提出质疑，xx电商存在净利率超高、无明显竞争对手、非常轻资产的运营模式、应收账款数据差、经营规模翻倍增长、供应商和客户高度重叠等问题，让市场将矛头对准南极电商。

南极电商1月6日在深交所互动平台回应称，公司财务状况良好，不存在应披露而未披露的重大事件。

元气资本分析师在撰写文章中提到，南极电商专注平价、优质的大众消费品，通过价格优势促进中低频转向高频以提高效率，让合作伙伴的资金周转率和存货周转率高于传统消费品牌。 授权“南极人”这一个品牌，就为整个南极电商贡献了超过88%的收入。

不过，贴牌带来的问题之一就是难以把控产品质量，产品品质下降直接影响消费者对品牌信任度。此外，随着电商平台信息流规则改变，南极电商的模式是否还能高效运转下去备受市场关注。

有业内人士指出，南极电商此次股价下跌50%不仅是质疑财务造假，更大原因应该是阿里信息流规则改变，手机淘宝由以前人找货变为货找人，降低了南极人品牌优势。而南极电商的信息流很难推开商业模式发生变化，被机构看空卖出。

对于此问题，张玉祥在电话会议中表示，南极电商希望通过数字化转型提高效率，公司的数字化转型是跟组织架构调整同步进行的。包含工厂的准入机制、质量管理、商品企划等方面。今年将会上线产业管理服务平台、数字管理平台。2021年，南极电商将对以信息流为中心的渠道进行提价，提价幅度不会低于20%-30%。

2017年至2019年，南极电商营收分别为9.86亿元、33.53亿元以及39.07亿元。净利润分别为5.36亿元、8.87亿元以及12.06亿元，分别同比增长76.73%、65.66%和35.94%。今年三季报显示，南极电商实现营业收入27.72亿元，同比增长4.73%；实现净利润7.21亿元，同比增长19.9%。在第三季度报告披露后，不少券商曾出具研报表示持续看好。（李诗韵）

责任编辑：陈志杰