一周券商策略：机构募资活跃流动性看好 投机抱团品种或持续瓦解

海外市场平稳、资金面相对宽松、局部行业热点事件等因素带动投资者风险偏好提升， A股市场延续了年前的上涨趋势，日成交额突破并持续保持在万亿元之上。

沪深300指数已经突破2015年的高点，创下2008年1月以来的新高，中小盘、创业板普遍跑赢大盘。个股分化较大，开年至今1112支个股上涨，但有2980支个股下跌。

行业与主题方面，有色金属上周领涨市场；新能源汽车产业链中上游继续表现强势；猪肉涨价预期拉动农业板块表现；纺织服装、房地产等表现低迷。

关于本周（1.11-1.15）股市走势，新浪财经通过梳理机构交易策略发现，多家券商表示看好短期市场行情，节奏将回归慢涨轮动，配置上建议关注可选消费、军工以及新能源板块。

中金策略注意到，国内短期流动性好于预期，机构资金募集活跃；中国增长仍在进一步恢复；局部板块景气高涨；疫情局部有所反复但整体可控；海外市场疫情仍在演绎但疫苗逐步落地，美国大选“民主党横扫”进一步减少不确定性，预计短期市场情绪可能在波动中继续升温。

配置方面，中金策略表示，新能源及新能源汽车产业链中上游；关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；消费在2021年可能在低基数上继续复苏，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等；周期性行业中，关注部分金属原材料、原油产业链等。

中信证券策略认为年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧，随着建仓急迫性的下降，市场上涨和分化的节奏都将有所放缓，回归慢涨轮动，同时二三线品种的投机性抱团或将延续瓦解趋势。

具体配置上，中信策略建议从景气角度出发紧扣顺周期主线，把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动两个趋势，重点关注有色金属、汽车、家电、家居等；从长期成长角度出发建议围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略布局当前仍具高性价比的品种，包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等；

此外，中信策略还建议战略性增配性价比更优的港股，重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的龙头。

华泰策略表示，上周A股市场宽度与高度背离，资金自循环是分化加剧的主因，微观流动性弱于历史成交额万亿阶段，但周五北水逆势净流入“非抱团”行业。拜登+统一国会确立、美债收益率升破1%、全球主要股指上涨，疫苗接种率仍低之下，全球风险资产或维持强势。

华泰策略还表示，春季行情的微笑曲线效应有望继续演绎，主要指数正收益率的确定性较高；行业的分化有望随北水的逆势买入而收敛，大小市值的分化或在春节后有边际收敛；建议区别对待“抱团”品种，资金和资产两端考虑，电新抱团压力或小于食饮板块。

行业配置上，华泰策略建议继续关注：一是受益于春季躁动期间流动性偏松、年报/一季报预计向好、性价比有所凸显的TMT；二是受益于碳中和目标、高景气的新能源链；三是出口链、冷冬效应、2021年中央经济工作会议等影响的相关行业，如汽零、家电、农牧、军工等；中期主线建议继续配置受益于全球再通胀和制造业投资周期回升的大宗、制造。

海通策略认为，21年牛市继续，市场进入基本面+情绪面驱动的第三阶段，市场高点可能在下半年，这轮盈利回升的ROE高点在2021Q4，过去市场高点跟ROE接近。

行业配置上，海通策略建议，今年要重视科技软件、内容、应用端，以及内需中大众消费。此外，春季行情已经开始，中短期继续关注后周期的金融补涨机会。

国盛策略表示，近年来A股市值后50%的公司成交额占比已从2016年的33%持续下降至2020年的19%。但对比美、日、韩、香港等海外成熟市场，其市值后50%的公司成交额仅分别占2%、4%、3%和1%。因此，A股市场资金向龙头集中的进程远未结束。

配置方面，国盛策略建议继续沿着三条战线积极参与跨年行情：一是当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；三是全球经济共振复苏推动的有色、机械、石油、石化等板块。

国泰君安策略表示，无风险利率下行预期，叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质，春节前难见瓦解。同时，抱团难瓦解也意味着风格难切换。

具体配置上，国君策略表示，结构短期内推荐军工/银行/券商/有色/石化，中期继续看好全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；新能源科技。

开源策略指出，跨年行情临近结束，春季躁动短期缺乏基本面基础。从估值上看，在本轮抱团前大盘股其实已经“不便宜”，其中大盘成长股成为估值抬升的主要构成，继续抱团的性价比正在不断降低，市场短期的波动可能会因此而上升。

配置上，开源策略建议关注：一是全球再通胀与海外复苏共振：油服、炼化、化纤、氟化工、铜、铝、焦煤；二是出口与制造业复苏：钛白粉、照明、机械设备和家居；三是随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，房地产的长期价值正在出现。

安信策略表示，12月以来流动性的边际改善已经提前开启了春季行情，目前全球疫情出现一些不确定性，流动性宽松环境有望持续，美国民主党掌控参议院后，全球通胀预期提升，A股春季行情尚未结束，部分涨价品种可能出现一波新的机会。

配置上，兴业策略建议关注复苏行情的三条主线：军工、农业、化工、有色、电子（Mini Led、半导体、苹果链）、新能源汽车、光伏、白电、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。（陈秋霞 陈矿然）

责任编辑：王婷