美国国债收益率的动向给新兴市场股市带来不好的兆头
面对美国国债收益率的攀升,新兴市场股市5个月来一直“置身事外”。但如果无风险利率继续走强,它们可能难逃下跌。
美国10年期国债收益率自8月4日开始攀升,至今已上涨一倍多,达到1.1%。其间,发展中国家的股市增加了4.8万亿美元市值,基准指数累计上涨24%,达到创纪录高位。但美国国债走势改变新兴市场风险人气的时刻正在日益临近。
美国国债市场的谨慎信号加剧了投资者对新兴市场资产过热的担忧——估值、股指和市值均处于创纪录水平。虽然收益预测继续上升,但疫情的蔓延和新兴经济体不平衡的复苏表明,当前的价格是不可持续的。所有利好已被消化,涨势看来已成强弩之末。
“虽然我们先前的分析表明,盈亏平衡通胀率引导的美国国债收益率攀升实际上对新兴市场资产构成支撑,但我们注意到,最近几天,实际收益率在债市下跌的参与度越来越高,预示着新兴市场接下来的道路将不那么平坦,”摩根士丹利策略师Ioana Zamfir在研报中写道。
收益率溢价
新兴市场债券的收益率溢价已经收窄到2018年1月以来最低水平,当时美中爆发贸易战,导致收益率溢价扩大。MSCI新兴市场指数的盈利收益率(盈利预测与当前股价之比)仅比美国国债收益率高520个基点,而3月份的时候为948个基点,2011年10月曾高达1,146个基点。
历史表明,每当收益率溢价跌至如此低水平,便会出现抛售。
{image=1}
做空者心领神会。他们已经在对300亿美元的iShares安硕MSCI新兴市场ETF增加看跌押注。此轮增加做空对应美国10年期国债收益率攀升,与2020年第一季度相反。当时由于避险情绪,空头增加对应美国国债收益率下降;现在,人们担心的是上涨过头。
{image=2}
美国国债市场对新兴市场的影响通常不是直接的,而是经由美元汇率的变动。在收益率和美元同时走强的时候,新兴市场资产会遭受损失。而当美国国债收益率上升、美元疲软的时候,新兴市场就会进入牛市。
{image=3}
后者是我们在过去五个月看到的情况。但是现在,美国国债收益率和美元之间的负相关消失了。这意味着全球市场的逐险人气可能不复存在。如果美国国债收益率和美元转为正相关且收益率继续上升,可能意味着新兴市场股市上涨行情的终结。
责任编辑:郭明煜
美国冬季风暴已致50人死亡 得州进入“重大灾难状态”
据美国CBS>哥伦比亚广播公司20日报道,肆虐美国多地的冬季风暴已导致50人死亡,而美联社和今日美国报道的死亡人数为70人。在重灾区之一的得克萨斯州,根据该州环境质量委员会发布的消息,截至当地时间20日,该州超过1400个公共供水系统中断供水,这使该州190个县约1440万人的用水受到影响。0000意大利通过新修订的经济纾困法案 总额为400亿欧元
当地时间5月20日,意大利内阁通过了新修订的总额为400亿欧元的经济纾困法案。除对各项经济活动进行资金援助之外,还新增了禁止解雇条款。{image=1}0000阿里健康、龙湖集团和海底捞国际将被纳入恒生指数
恒生指数公司发布新闻稿表示,阿里健康信息技术、龙湖集团和海底捞国际被纳入恒生指数,将于3月15日起生效。恒生指数成份股数目将从52支增加至55支。碧桂园服务和农夫山泉将被纳入恒生中国企业指数。中国海螺创业控股、中国石油天然气股份有限公司、恒安国际和华润燃气将从恒生中国企业指数中剔除。恒生中国企业指数成分股数目将从52支降至50支。责任编辑:郭明煜0000Archegos爆仓持续发酵,全球银行损失或超60亿美元
了解美国投资公司ArchegosCapital交易的消息人士周一(3月29日)称,该公司垮台可能导致全球银行损失逾60亿美元,监管方和投资者担心该事件将引发更广泛影响。日本野村控股和瑞士信贷发布预警称,由于贷款给Archegos进行证券衍生品交易,预计将面临巨额亏损;这导致周一全球银行股遭到抛售。0000