中银基金：看好股票中长期投资机会 今年债券性价比可期

2020年对于权益类资产的投资者而言，是充满机会的一年。截至2020年12月31日，A股各大主要指数涨幅均超过两位数，创业板全年涨幅甚至高达64.96%。2021年A股是否会继续牛下去？中银基金表示，新的一年，股票市场仍存在结构性机会，而债券的估值已逐渐具备性价比，投资机会或略多于股票；鉴于中国经济高质量发展趋势，股票的中长期配置价值仍然值得看好。

2020年，A股呈现“结构牛”行情，板块分化与股指的剧烈震荡，使得以公募基金为代表的资产管理机构的专业性优势更加凸显，“炒股不如买基金”的观点深入人心。海通证券数据显示，截至2020年12月31日，年初以来主动股票开放型（不含主动港股股票开放型）基金上涨60.5%，偏股混合型上涨53.97%，强股混合型上涨61.05%，灵活混合型上涨48.87%。

中银基金旗下权益类产品同样业绩喜人。海通证券数据显示，截至2020年12月31日，中银旗下27只基金年内涨幅突破50%。其中，中银智能制造与中银研究精选成为“翻倍基”，涨幅分别达109.09%和101.78%。

“2020年市场的特点，总结下来是大的延续和大的扰动。”中银智能制造基金经理王伟认为，比照之前的三年，2020年的市场是偏价值投资和成长风格的延续，同时也是2019年四季度开始的经济恢复的延续；新冠疫情的爆发则是对市场的一大扰动，为应对疫情，全球各国政府都推出了流动性宽松政策，助推了市场估值的提升。

2020年的债市依然表现平平，而诸多信用风险事件爆发，也拖累了部分债券基金的业绩。不过，作为固定收益投资老将，中银旗下多只固收类产品在近年来债券市场的波动中依然彰显了良好的长跑能力。在2020年上海证券报第十七届“金基金”奖榜单上，中银基金荣获金基金·债券投资回报基金管理公司奖，中银稳健增利揽获金牛基金·债券基金十年期奖，中银稳健添利则获得债券基金五年期奖。

2020年下半年开始，追求绝对收益的基金也越发受到市场青睐。对于不熟悉此类产品的投资者而言，绝对收益基金的业绩表现似乎并不出色，但这类基金追求的是年年正收益和低回撤、低波动，并不在意行业排名和超越基准。在剧烈震荡的市场中，绝对收益基金的稳健表现就更显得可贵了。

根据定期报告及银河数据，截至2020年底，中银基金绝对收益团队的旗舰产品之一——中银新回报A已经连续第五年获得年度正收益。基金定期报告显示，即使在2018年和2016年沪深300指数分别下跌25.31%和11.28%的行情下，中银新回报A仍然逆市收获了0.75%和2.20%的涨幅。

中银新回报的基金经理李建是中银基金权益投资总监及绝对收益团队负责人。展望新一年的资本市场，李建表示，经济的逐步回复正轨，将推动货币政策正常化，2021年的A股市场或将从2020年的靠估值驱动转变为靠盈利驱动。主动权益类基金的收益率或将出现明显的两极分化，基金经理的选股能力可能要面对更严格的考验。王伟表示，2021年的最大要务是在选股中尽量避开估值下杀的风险，争取选择盈利超预期、估值有保护、泡沫不严重的公司。

从大类资产配置的角度看，中银基金内部的风险溢价指数显示，债券相比股票在-2倍的标准差附近徘徊了很久，意味着债券相比股票的性价比或许更高，投资者可适当关注偏债混合型基金。

中长期来看，基于对未来中国经济高质量发展的信心，中银基金依然看好股票的配置价值。中国经济的韧性足，结构升级空间大，发展质量会不断提高。竞争格局好、商业模式不可复制、盈利能力强的行业龙头或将具备穿越经济周期的能力，并在大浪淘沙的过程中建立更强大的竞争优势。新兴行业中也可能会涌现出一批能够引领新科技发展、构建新商业模式、塑造新消费文化的伟大公司。

（注：中银智能制造2020年三季度报告显示，自2015年6月19日基金合同生效日起至2020年9月30日，该基金净值增长率为29.20%，业绩比较基准收益率为-27.52%。中银研究精选2020年三季度报告显示，自2014年12月23日基金合同生效日起至2020年9月30日，该基金净值增长率为97.42%，业绩比较基准收益率为27.32%。）

基金有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来，投资者投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件。

责任编辑：谭艳