中粮期货 试错交易：1月15日市场观察

期货大盘观察

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数据来源：文华财经

商品：关键位上方小幅调整，今日小幅走弱但具体方向扔要等待更多K线验证，临近春节市场资金谨慎，操作上建议短线轻仓，降低预期。等待关键位附近调整结束，市场企稳。

结构是上涨中的震荡。

01 IF

■ 策略： 暂时建议观望，警惕回调风险

■ 技术分析：

1． 沪深指：沪指跌0.91%，报收3565点；深成指跌1.92%，报收15070点。

2． 盘面： 触发多头共振趋势后上涨趋势明显，近期出现冲高后的回落。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 深成指跌近2% 抱团板块全线大跌（空）

周四，市场大幅分化，深证成指跌近2%，个股涨多跌少，涨幅超9%个股近百家，但都以低位超跌反弹为主，操作难度较大。截至收盘，沪指跌0.91%，报收3565点；深成指跌1.92%，报收15070点；创业板指跌1.31%，报收3089点。沪股通净流入21.47亿，深股通净流入29.60亿。

2． Shibor涨跌互现 央行开展20亿逆回购

周四， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 涨跌互现。央行今日将进行20亿元逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现净回笼80亿元。

隔夜SHIBOR报1.6750%， 上涨27.40个基点。7天SHIBOR报2.0130%， 上涨1.40个基点。3个月SHIBOR报2.5820%， 下跌0.80个基点。

3． 中国12月进出口超预期增长 为全年唯一外贸正增长经济体（多）

海关总署1月14日公布的数据显示，按美元计，中国12月贸易帐781.7亿美元，出口同比大增18.1%，进口同比增长6.5%，均高于市场预期。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文表示，我国外贸进出口从2020年6月份起连续7个月实现正增长，全年进出口、出口总值双双创历史新高，国际市场份额也创历史最好纪录，成为全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体，货物贸易第一大国地位进一步巩固。

■ 后市分析：

今日A股市场高位震荡，三大股指俱跌。虽然疫情后经济向好，前几日反映在股指上也是持续走高，但前期资金抱团个股纷纷走跌，市场情绪受到影响。近期股指冲高回落，四季度社融增速下降，货币政策边际收紧，叠加节前资金谨慎情绪，整体出现承压状态。

■ 预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

02 沪银

■ 策略：若区间内再次走弱可关注试空机会

■ 技术分析：

1．现货： 1月14日上海白银报价5170~5190/吨，较前日跌55元/吨。

2．盘面：重回震荡区间后小周期空头结构明显

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．拜登将发表讲话公布美国新一轮纾困计划（空）

美国当地时间周四晚间，拜登将发表讲话并公布美国新一轮疫情纾困计划细节。

此前，美国当选总统拜登称，将提出全面的一揽子刺激计划，刺激计划的规模将是数万亿美

元。拜登表示，著名经济学家们一致认为，为了防止今年经济崩溃，情况变得更加糟糕，现在应该投入大量资金来发展经济。拜登表示，他将于周四公布一项计划，在美国应对冠状病毒危机之际，为美国经济提供数万亿美元的支持。

2.COMEX白银库存连续四日下跌（空）

1月13日COMEX白银库存连续第四日下跌，降至395861886盎司。

■ 后市分析：

近期10年期美债实际利率上升，带动美元升值反弹，对作为避险产品的的贵金属形成抛售压力。同时，美国股市的强势吸引风险偏好资金流入，进一步加剧贵金属压力。白银重回震荡区间后小周期空头结构明显，若区间内再次走弱可关注试空机会。

■ 预期偏差：

美元；美债；美股；拜登经济刺激计划

03 沪锌

■ 策略：空单可继续跟随

■ 技术分析：

1．现货：上海华通0#锌锭报价14725-14825，1#锌锭报价20540-20640；上海有色金属交易中心0#锌报价20610-20710，1#锌报价20540-20640；广东有色金属交易市场0#锌锭报价20320-20620，1#锌锭报价20370-20670。（单位 元/吨）

2．盘面：近期高位弱势调整，盘中放量下破关键位后打开下方空间

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．锌精矿加工费下降（空）

2020年2月份以来，锌精矿加工费开始下滑，2020年11月份国产锌精矿加工费为4700元/吨，相比10月下降200元/吨，处于2018年11月份以来的最低位。

2.SHF电解锌库存处于低位（多）

截至2021年1月8日，上海期货交易所精炼锌库存位35008吨，较上一周小幅增加6427吨，较去年同期下降3241吨，位于近一年以来的低位。

3．嘉能可旗下铜锌银矿爆发疫情（多）

市场消息称，2021年1月13日位于加拿大安大略省的嘉能可旗下的Kidd铜锌银矿爆发新冠疫情，两名工人新冠病毒检测呈阳性。Kidd2020年三季度所产精矿中含铜1.11万吨，含锌1.87万吨，含银67.9万盎司。

■ 后市分析：

美联储在此前的讲话中声称开始讨论如何缩减购债规模，受此言论影响，本周美元指数震荡偏强，对有色金属形成压制。虽然SHF电解锌库存均处于低位，疫情对锌供给和需求的影响还会出现变数，但是锌精矿的加工费处于低位，下游企业也陆续放假，预计需求会有一定下调，近期高位弱势调整，盘中放量下破关键位后打开下方空间，空单可继续跟随。

■ 预期偏差：

下游需求；新冠疫情；上游供给

04 豆粕

■ 策略： 多头趋势强劲，上方仍有空间

■ 技术分析：

1．现货：1月14日国产豆粕报价情况：江苏省张家港国产豆粕报价4080元/吨，较前日涨30元/吨；吉林省四平国产豆粕报价4350元/吨，较前日持平；辽宁省大连国产豆粕报价4300元/吨，较前日持平；河北省秦皇岛国产豆粕报价4250元/吨，较前日持平；河南省周口国产豆粕报价4250元/吨，较前日持平；广东省东莞国产豆粕报价4050元/吨，较前日持平。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中快速拉升，多头趋势强劲，突破上升通道后加速上行

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 美豆回落（空）

芝加哥期货交易所（CBOT） 大豆期货周三下跌， 豆粕下跌。CBOT 3月大豆期货上涨-12美分， 报每蒲式耳1406.25美分， 3月豆粕合约上涨-8.3美元， 报每短吨457.1美元；3月豆油合约上涨-0.5美分，报每磅42.18美分。

■ 后市分析：

美豆价格回落，对国内豆价造成压力，但USDA报告利多；国内临近春节，采购意愿增强，加之防疫管控，运输受阻，进一步加剧货源短缺。USDA报告释放的利好叠加低库存，今日豆粕盘中快速拉升，多头趋势强劲，突破上升通道后加速上行目前上方仍有空间。

■ 预期偏差：

主产地天气；美豆价格

05 郑煤

■ 策略：暂时建议观望

■ 技术分析：

1．现货：秦皇岛港，内蒙古Q4500动力煤报760，较前一日上涨20；鄂尔多斯Q5000动力煤报890，较前一日上涨20；鄂尔多斯Q5500动力煤报990，较前一日上涨30；朔州Q4500优混报750，较前一日上涨20；朔州Q5000优混报880，较前一日上涨30；大同Q5500优混报985，较前一日上涨30；大同Q5800优混报1030，较前一日上涨20；大同Q6000优混报1055，较前一日上涨20；（单位 元/吨）

2．盘面：大周期仍是多头趋势，目前高位宽幅震荡，等待更多K线验证方向

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．中国2020年12月煤炭进口反弹（空）

为满足近期供电取暖需求，政府放松部分发电厂的进口限制。中国海关总署公布的数据显示，中国12月煤及褐煤进口量为3907.5万吨，较11月的1167.1万吨骤增234.5%，且较2019年12月的277万吨大幅飙升。

2．动力煤港口库存增加（空）

截止至2021年01月13日，煤炭库存中，曹妃甸港为358万吨，较上日增加0.3万吨；秦皇岛港为489万吨，较上日增加3万吨；京唐港为155万吨，较上日增加3万吨；广州港为310.9万吨，较上日增加14.7万吨。“

■ 后市分析：

近期寒潮来临，全国各地降温明显，供暖供电压力变大，而由于新冠疫情和天气因素影响，动力煤供应偏紧，安徽、江苏、湖南等地电厂电煤告急动力煤供需存在较大缺口。2020年末虽然进口放松，进口煤炭量大增，但仍未能解决交通运输导致的煤炭紧缺的问题。动力煤大周期仍是多头趋势，目前高位宽幅震荡，等待更多K线验证方向。暂时建议观望。

■ 预期偏差：

新冠疫情；到港煤炭

06 玻璃

■ 策略： 盘中再次走弱建议试空跟随，空单持有中

■ 技术分析：

1．现货：华中地区5.0mm玻璃主流价格在2060-2400元/吨；华北地区5.0mm大板玻璃主流价格在1816-2240元/吨。

2．盘面：跌破趋势线后，空头形态延续，目前关键位下方触发空头趋势共振信号

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．玻璃现货市场交易冷清（空）

随着春节临近及近日全国各地降温的影响，建材逐步进入消费淡季，东北、华中、华东市场现货成交欠佳，华北地区由于疫情原因，出货速度也不乐观；华南地区虽然出货情况较乐观，但需求呈下滑模式。

2．玻璃库存环比增加3成（空）

本周全国玻璃样本企业总库存1926.2万重箱，环比上涨31.07%，同比下降17.33%，原口径下，样本企业库存环比上涨29%，同比下降25.1，库存天数9.9天，其中，华北地区库存环比累增70%。

■ 后市分析：

工信部开放光伏玻璃以来，玻璃迎来一波上涨行情。但是随着春节假期的临近和寒潮导致的降温，建材板块的淡季提前来临，玻璃现货交易冷淡，成交中心不断下行，下游需求乏力明显，库存环比增长明显。跌破趋势线后，空头形态延续，目前关键位下方触发空头趋势共振信号，若盘中再次走弱建议试空跟随，空单持有中。

■ 预期偏差：

节前备货；基建投入；新冠疫情

07 尿素

■ 策略：目前多单可持有跟随。

■ 技术分析：

1．现货：1月14日，山东地区尿素行情暂稳，山东瑞星出厂价1900，与昨日持平；明水化工1890，与昨日持平；阳煤平原1900，与昨日持平。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 尿素供应偏紧（多）

近期，多地出现寒潮天气，气温大幅下降，限气、限电都对上下游企业生产造成了影响。天然气紧缺导致气头装置当前的开工率只有两成多。、

2． 原材料价格上升（多）

近期，以天然气、焦炉气为原料的尿素生产企业开工率为20%，以煤为原料的尿素生产企业开工率约为68%，整体开工率在55%附近，虽然环比有所提升，但仍处于相对低位。

3． 尿素产量下降（多）

尿素日均产量下滑到12万吨左右，市面上的货源并不是很多。

■ 后市分析：

尿素供应端，由于限气限电政策以及原料价格上涨等因素，供应偏紧，并且目前库存也处于低位。在需求端，河南地区农业采购增加支撑尿素现货价格，山东地区环保限产解除后，复合肥厂的开工也会带动尿素需求增加。多头趋势明显，随着产业整合的进行，供应端利多因素仍是市场主要炒作热点，目前多单可持有跟随。

■ 预期偏差：

疫情因素、政策因素、供需因素

08 棕榈

■ 策略：若盘中再次走弱仍建议新仓关注短空机会。

■ 技术分析：

1．现货：1月14日国内棕榈油报价，广东省广州24度精炼棕榈油报价7340，较前日跌170；山东省日照24度精炼棕榈油报价7390，较前日跌170；江苏省张家港24度精炼棕榈油报价7320，较前日跌170；福建省厦门24度精炼棕榈油报价7340，较前日跌170。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续下跌。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 马棕油跌幅扩大（空）

BMD基准3月毛棕榈油期货下跌逾3%，最低触及每吨3576马币，为12月31日以来最低。因为马来西亚将2月毛棕榈油出口税率维持在8%的高位。

2． 全国主要港口棕榈油库存增加（空）

本周，全国主要港口棕榈油库存为61.81万吨，较上周增加3.5万吨，为连续第五周增加。

■ 后市分析：

由于马来西亚棕榈油的出口税率维持高位，因此其期货下跌，内盘也会受到外盘的影响。并且本周国内主要港口的库存也带来压力。此外，国内疫情因素也会影响对于棕榈油的消费。盘中关键位附近承压大幅下跌，盘中触发短空信号，关注关键位下方走势，若盘中再次走弱仍建议新仓关注短空机会。

■ 预期偏差：

疫情因素、进出口因素

09 苹果

■ 策略：空单继续持有。

■ 技术分析：

1．现货：1月14日，河南地区均价7.2，山东地区均价5.6，新疆地区均价5。（单位：元/斤）

2．盘面：盘中继续下跌。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 产区走货仍依托存货（空）

1月14日，多个产区客商继续包装自存货源为春节做准备，少量调果农货作为补充，仅有个别低价产区诸如山东蒙阴等果农货交易较为顺畅。

■ 后市分析：

由于春节临近，苹果礼盒购买气氛良好，但是多数购买仍是依赖存货。此外，目前沙糖桔低价上市，会对苹果价格产生冲击。空头趋势明显，盘中成功冲破6000关口，空单继续持有。

■ 预期偏差：

疫情因素、消费者心理

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

中粮期货策略交易部：王君 电话：010-59136941

投资咨询证号：Z0013698 邮箱：wangjun7@cofco.com

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责任编辑：宋鹏