中粮期货 试错交易：1月26日市场观察

期货大盘观察

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商品：盘中低开，尾盘收于关键位下方，小周期重回震荡区间内，市场各版块分化明显，操作上仍建议注意节前的流动性下降带来的行情波动，锁定利润为主，超出预期更要及时离场。

结构： 上涨中的下跌

01 IF

■ 策略：新仓等待走出区间

■ 技术分析：

1．现货：上证指数上涨0.48%，收3624.24；深圳成指上涨0.52%，收15710.19

2．盘面：触发多头信号后目前高位震荡，今日虽走强上探但小周期仍在区间内。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．中国吸引外资逆势增长（多）

据央视新闻报道，当地时间24日，联合国贸发会议发布《全球投资趋势监测》报告，会议投资和企业司司长詹晓宁在接受总台记者采访时表示，2020年中国吸收外资逆势上涨，超过美国成为全球最大的外资流入国。

2． 中国GDP首次突破100万亿元（多）

中国GDP首次突破100万亿元。国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。

3．疫情消息（空）

据国家卫健委消息，1月24日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确证病例124例，其中境外输入病例7例。新增治愈出院病例75例。）

■ 后市分析：

2020年第四季度GDP增速超过预期，中国经济从疫情恢复的速度非常可观，GDP历史性突破100万亿元，市场情绪转暖。同时2020年在多数国家外资流入下降的情况下，中国吸引外资逆势增长，成为全球最大外资流入国。但是进入冬季以来，新冠疫情在多地又出现死灰复燃的态势，在上方形成较大阻力。近日IF触发多头信号后目前高位震荡，今日虽走强上探但小周期仍在区间内。后市新仓需等待走出区间。

■ 预期偏差：

新冠疫情；美国纾困计划

02 沪铜

■ 策略：盘中快速下破区间可关注空头信号

■ 技术分析：

向1．现货：长江有色金属1#铜现货价格59120~59140；上海华通有色金属现货市场1#铜报价59000~59140；上海有色金属交易中心1#铜报价59000~59070（单位 元/吨）

2．盘面：仍在震荡区间内，区间下方放弃多头思路

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．疫情消息（空）

据国家卫健委消息，1月24日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确证病例124例，其中境外输入病例7例。新增治愈出院病例75例。

2．交易所铜库存下跌（多）

截至上周，伦敦金属交易所铜库存降至87725吨，刷新近四个月低位；上海期货交易所铜库存单周库存再降逾一成，连续两周大量下跌，至67248吨，COMEX铜库存降至75682短吨，刷新七个多月低位。

3．未锻轧铜及铜材进口连月下滑 （多）

根据海关总署1月15日公布数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为51.2万吨，环比下降8.73%，同比减少3.33%。1月进口量预计将继续收缩。

■ 后市分析：

2020年第四季度GDP增速超过预期，中国经济从疫情恢复的速度非常可观。上期所、伦敦金属交易所，COMEX铜库存连续下跌，且跌幅较大，国内铜材进口同样连月下滑，供应端支撑明显。但是进入冬季以来，新冠疫情在多地又出现死灰复燃的态势，在上方形成较大阻力。近期铜价格仍在震荡区间内，区间下方放弃多头思路，后市若盘中快速下破区间可关注空头信号。

■ 预期偏差：

国际供应；国内需求

03 沪镍

■ 策略： 若盘中有色板块集体受资金推动拉升，可关注试多跟随信号。

■ 技术分析：

1．现货：今日上海金属网现货镍报价136600-142300元/吨，涨1100元/吨。

2．盘面：多头趋势仍在

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.22日LME镍库存减少（多）

1月22日，伦敦金属交易所（LME）：铜库存减少3425吨，铝库存减少2475吨，锌库存减少425吨，镍库存减少30吨，锡库存减少10吨，铅库存减少1975吨。（金十数据）

2．美元指数一路滑坡（多）

美元指数上周一路滑坡，周一尝试攻克91未果，周四险些失守90关口，周五终于略有起色，最终收涨0.14%，报90.23，但周线累跌0.54%。（金十数据）

3．耶伦透露拜登支持激励电动汽车行业发展（多）

耶伦还提到气候变化是全球和美国面临的最关键问题和生存威胁，拜登政府的基建计划将涉及对可再生能源和清洁技术的投资，促进电动汽车的使用，以及创造良好的就业机会。她称，拜登希望建立一个“繁荣”的电动汽车市场，并支持重塑电动汽车激励机制。（金十数据）

■ 后市分析：

需求端国际上俄镍出口减少，LME库存下降，镍供应较为紧张。自耶伦听证会、拜登就任之后，宏观情绪升温，美元指数一路走跌。同时，耶伦透露拜登将支持激励电动汽车行业发展，提振终端新能源行业的原料采购需求，整体上看形势向好，多头趋势仍在。但近期行情分化连续性下降，关注关键位附近走势，若盘中有色板块集体受资金推动拉升，可关注试多跟随信号。

■ 预期偏差：

美元走势；进口情况：拜登产业支持政策

04 LPG

■ 策略： 若盘中再次走弱可继续关注短空机会

■ 技术分析：

1．现货：1月25日各地液化气市场价格：山东济南在3500~3700；山东淄博在3350~3580；山东东营在3450~3550；河北在3300~3700；河南为3810；黑龙江大庆在4000-4002；吉林在3500-3800（单位 元/吨）

2．盘面：下破关键位后触发短空信号，今日低开低走冲击下方关键位

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．美国石油库存增加（空）

美国1月15日当周EIA原油库存增加435.1万桶，预期为减少116.7万桶。美国原油出口减少76万桶/日至225.1万桶/日。

2．美国活跃钻机数增加（空）

贝克休斯在上周五的报告中称，截至1月22日当周，美国活跃石油和天然气钻机数增加5座至378座，为2020年5月以来的最高水平。

3．国内LPG供应量增加（空）

最新数据显示，12月产量达到419.2万吨，环比增加27.3万吨。LPG产量环比增长，处于较高位。截至1月21日当周，国内炼厂开工率为75.6%，环比持平。

■ 后市分析：

。截至上周，美国库存增加，出口量下滑，原油库存去化速度不理想；美国石油钻机数量增加，国内LPG供应量也增加，LPG供应端面临较大压力。LPG近期向下突破关键位后触发短空信号，今日低开低走冲击下方关键位。操作上日内了解为主，若盘中再次走弱可继续关注短空机会。

■ 预期偏差：

春节行情；炼厂开工率；新冠疫情

05 铁矿

■ 策略： 暂时观望

■ 技术分析：

1．现货： 1月18日国内主要港口进口矿价保持不变，青岛港报1035~1315；天津港报1145~1410（单位：元/吨）

2．盘面： 近期震荡区间内窄幅震荡，暂无方向

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 钢厂开工率降低（多）

22日Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.47%，环比上周降0.83%，产能利用率75.53%，降0.84%，剔除淘汰产能的利用率为82.22%，较去年同期降1.92%，钢厂盈利率74.85%，环比降1.23%。（我的钢铁网）

2．澳巴铁矿石发运量大幅走低（多）

Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2284.3万吨，环比减少562.2万吨。（我的钢铁网）

■ 后市分析：

需求端上，下游钢厂开工率降低，港口库存连增两周，需求端面临压力。供应端上，澳巴铁矿石发运量大幅走低，供给伴需求同时下降，矿价区间震荡。盘面上，铁矿近期震荡区间内窄幅震荡，暂无方向，开仓信号需要等待盘面走出区间。

■ 预期偏差：

国际供应；国内需求

06 豆粕

■ 策略：若盘中再次放量下跌可关注短空机会。

■ 技术分析：

1．现货：1月25日国产豆粕报价情况：江苏省张家港报3750，较前日跌200；吉林省四平报4200，较前日跌120；辽宁省大连报4100，较前日跌100；河北省秦皇岛报4100，较前日跌50；河南省周口报4000，较前日跌200；广东省东莞报3840，较前日跌110。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中继续下跌。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 南美降水，CBOT豆粕下跌（空）

南美大豆种植区的降雨提振了大豆作物产量前景，分析显示巴西有望在2021年收获1.322亿吨大豆，高于上个月的1.3179亿吨。因此CBOT豆粕下跌逾2.5%。（来源：文华财经）

2． 美国出口大豆增加（空）

美国2021/22年度大豆出口销售净增83.1万吨，亦高于预测值，对中国大陆出口销售净增31.9万吨。（来源：USDA）

■ 后市分析：

由于南美产区的降水缓解了全球供给紧张的担忧，CBOT大豆、豆粕价格也连续下跌，进而影响内盘。并且美国出口大豆增加，对现货价格有所打压。关键位下方放弃多头思路，若盘中再次放量下跌可关注短空机会。

■ 预期偏差：

疫情因素、进出口因素

07 鸡蛋

■ 策略：若盘中跌破关键位可继续关注试空机会。

■ 技术分析：

1．现货：1月25日鸡蛋现货价格下降，北京4.67，广东4.78-5.27，辽宁4.10-4.80，湖北4.55-5.20，江苏4.60-5.05，河北4.36-4.63。（单位：元/斤）

2．盘面：盘中有所上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 产蛋鸡存栏下降（多）

12月，在产蛋鸡存栏12.12亿只，延续小幅下降趋势，存栏占比79.66%；并且病鸡增多，淘汰增加。（来源：卓创、鲁证期货）

2． 疫情因素导致运输不畅（多）

1月25日，河北新增病例11例，目前河北仍有3个高风险地区，33个中风险地区。河北是鸡蛋主产区。目前疫情逐渐好转，长期来看可能会去库存。（来源：国家卫健委）

3． 蛋鸡补栏意愿好转（空）

受到2020年底鸡蛋现货价格上涨影响、蛋鸡补栏热情有所升温。

■ 后市分析：

产蛋鸡存栏变少以及病鸡逐渐淘汰，短期对蛋价有所提振，但是需关注疫情后鸡蛋库存增加和节后需求回落对鸡蛋中长期价格的影响。关注关键位附近走势，若盘中跌破关键位可继续关注试空机会。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

中粮期货策略交易部：王君 电话：010-59136941

投资咨询证号：Z0013698 邮箱：wangjun7@cofco.com

中粮期货

责任编辑：宋鹏