美国散户暴打华尔街做空机构：带头大哥暴赚40倍 梅尔文巨亏

过去一周，“华尔街之狼”——多家做空机构终于在散户集体暴击下举手投降，认亏出局。

美国散户与空头机构的世纪大战的故事已经从金融界闯入了大众视野，而多空攻伐的主标的GameStop（股票简称GME）的公司股价在两周内翻了16倍。

散户做多“泥石流”滚滚而下，做空它的梅尔文资本等都被“碾压掉了底裤”，只能赔本平仓，而散户的“带头大哥”则收获了40倍收益。

在去散户化的美国股市为何会发生散户暴打华尔街做空机构的魔幻剧情，散户撬动暴涨行情的支点是什么？

这只垃圾股的飙升并不是因为公司出现重大利好，而是因为一批美国散户抱团与空头机构展开对抗，而且对抗中散户还利用了看涨期权。

眼下，这场大战以散户的暂时胜利告一段落，美国媒体将此事件称为“华尔街权力的转移”。不过，大战引发的舆情甚嚣尘上之际，散户投资者聚集的论坛服务器一度被禁，美国监管方也发声关注，今日GME盘前一度跌近8%。日后攻守之势如何演绎值得期待。

“垃圾股”两周涨超16倍 “带头大哥”一年半收益率超4000%

GameStop是一家电子游戏零售商，以线下零售为主。在线上游戏的冲击下，其已经连续亏损，再加上新冠疫情影响被迫关闭上百家门店，经营业绩更是“雪上加霜”，预计今明两年都将亏损。

GameStop的股价长期低迷，自2019年4月起，GameStop股价维持在10美元以下，2020年4月最低探至2美元水平，即使在去年底至今年初其股价获小幅抬升，也仅在20美元上下。

然而，从上周开始，GameStop股价突然爆发，上周五（1月22日）当日其大涨超51%，股价一举升至65美元；此后几日其继续大涨，1月26日涨92.71%，股价超过147美元，1月27日再次大涨达134.84%，股价站上300美元，最高探至380美元高点。截至1月27日美股收盘，GameStop股价报347.51美元，两周时间内，其股价上涨超1600%。目前其总市值达到242.38亿美元。

成交数据可以体现GameStop在市场上的炙手可热。1月27日，GameStop单日成交额达到295.34亿美元，换手率达到133.91%。与之相较，亚马逊当日成交额152.25亿美元，GameStop的股价仅为亚马逊的十分之一，成交额却是亚马逊的近2倍。

GameStop大涨来源于一群年轻散户们对做空机构的集体对抗行动。WallStreetBets（华尔街赌场）是热门社交网站Reddit上的一个分论坛。这里聚集了一群喜欢谈论投资、并且经常是投机的人，网友经常在论坛内贴出自己的投资收益截图，尽管不乏大量亏损案例，但这里的人们依然幻想一夜暴富。除此之外，论坛内容有着传统的Reddit-house风格，经常包括恶搞、讽刺和大量的表情包。

2019年9月，论坛用户u/DeepFuckingValue （DFV）在这里发布了他的GME YOLO（You only live once，大意是只活一次，放手一搏）投资截图，彼时GME股价只有约4美元左右，他做了5万美元的多头仓位，他不认同机构对GME的做空，并预测GME股价未来会上涨。后期，DFV将自己的投资组合换成了半期权半股权。他持续在WallStreetBets论坛内记录自己的投资情况变化，起初没有太多关注，到今年初，他发的帖子获得了巨大的热度，因为大家发现，他已经大赚一笔。1月13日，他贴出的截图显示，GME当日收盘价为31.4美元，其总收益达到386万美元，总投资回报率超过480%，仅一年半时间不到，他手上持有的投资组合市值已经达到736.8万美元。这一帖子在WallStreetBets论坛内获得了4.45万的热度，3千多个评论，可以算作是DFV在论坛内“封神”的标志性节点。

最初，有网友嘲笑他对GME的投资，期间不断有人问他“你还没有卖出吗”，但眼见着DFV的收益率越来越高，网友对他的评论变成了“稳健的手”，还有人称“我们大多数弱智无法预测明天的价格走势，你可以从半年后就看到它！”DFV出现了大量的追随者。

至1月26日，GME收于147.98美元，DFV的投资收益率已经超过2200%。1月27日，GME股价一夜翻倍，DFV的持仓总市值已经达到4797.3万美元，总投资收益达到3337.8万美元，收益率达到4420%。

许多热情的Reddit用户发布了他们账户的截图，其中一些人声称，几天之内就能获得1000%以上的天文数字回报。

散户集结逼退空头 两家机构认赔平仓，机构称“我没有意识到这是一种狂热”

WallStreetBets论坛本不是一个有组织、有领导的团体，在带头大哥“暴富榜样”的力量下，这里的网友们迅速集结达成了集体行动的共识。

基于GameStop公司本身的惨淡业绩，不少机构对其做空，而散户投资者在两周时间内逼退了卖空对冲基金。首当其冲的是香橼（Citron Research），1月19日，香橼在社交账号上表示，其将直播讲解GameStop股票的买家是这场扑克游戏中输家的5个原因，并称这只股票的股价很快将回到20美元的水平。香橼是一家拥有近20年历史的做空机构，曾发布几百份做空报告，创始人Andrew Left此前一直以激进卖空建议而闻名。其先后阻击了20多家中概股公司，曾在去年4月发布跟谁学的做空报告。

香橼引发了WallStreetBets论坛成员的愤怒。有网友表示香橼所说都是“谎言”，并将华尔街的做空机构称为“躺到最后的贪婪的人”。论坛成员们去香橼社交媒体下发表激烈的反对评论。还有成员发帖鼓动其他人继续买入和持有GME股票：“如果你卖掉GME，华尔街的赌客们就会损失数百万，如果你持有，你会赚上几百万。”

1月21日，香橼“投降”，开了新的社交媒体账号，并表示不再继续评论GameStop，原因不是其投资观点改变，而是因为持有这只股票的“暴徒”（angry mob）的骚扰。

除了舆论上的对抗，散户们还用真金白银逼退空头。在散户们集体推高下，GME股价一再攀升，两周涨超16倍。

一般来说，卖空机构的运作原理是，先借入股票，然后将这些借来的股票卖给愿意按市场价格支付的买家。当股价下跌时，交易员会用更少的钱买回股票，以此赚取差价。然而，当股价大幅上涨时，卖空者就会被迫回购股票，以限制损失。

香橼的创始人Andrew Left本周三说，他已经赔本补平了他在GameStop的大部分空头头寸。他还称：“我没有意识到这是一种狂热。”

另一家受到冲击的对冲基金是梅尔文资本（Melvin Capital）。据CNBC报道，梅尔文资本的经理表示，在巨大的压力下，该基金在遭受巨额亏损后，于本周二下午平仓了其在GameStop的空头头寸。

WallStreetBets论坛成员将这次“围剿”视作一场胜利。在1月27日GME大涨134%后，有论坛成员发帖称“今晚显示了普通是散户投资者的能力”，并且表示“空头们只能怪他们自己”，称自己的行为只是“喜欢一只股票”，购买并持有它并没有什么恶意。

散户为何能撬动行情？看涨期权加速推动股价上涨

GME的持续飙升与散户们使用的金融产品有关，期权加速了空头挤压。论坛内许多GME的狂热粉丝纷纷购买看涨期权，这是一种衍生品合约，持有者有权在特定时间内以指定价格购买基础证券。当标的股票在一天内上涨100%时，看涨期权合约的价值可能会大幅上涨。

散户大量涌入购买看涨期权，推动了股票的上涨。向个人投资者出售看涨期权的做市商相当于空头，当散户投资者寻找便宜的看涨期权时，就会让做市商做空大量的看涨期权，随着股价接近期权的行权价格，做市商需要购买越来越多的股票，以对冲他们的卖空看涨期权。这有效地加速了GameStop和其他大量做空股票的进一步上涨。

市场行为研究机构卢佛集团（Leuthold Group）点评称，这一事件是“散户投资者在技术的帮助下联合起来发起攻击”的新现象，科技让个人影响放大，再加上杠杆的使用和有针对性的投注，可以产生重大影响，特别是在一些脆弱的领域。

WallStreetBets论坛的讨论已经不限于GameStop，还有许多其他股票正在或即将被投资者大量做空。其中最引人注目的是AMC娱乐控股，该公司周三股价上涨超300%，一举从不到5美元涨至19.90美元，抹去了疫情期间的全部损失。另外， Bed Bath & Beyond和Express Inc．也出现大涨。

一些大型证券经纪公司已经开始对某些公司股价的疯狂飙升做出反应。周三，TD Ameritrade表示，将限制GameStop GME和AMC Entertainment Holdings等公司的交易，因为这两家公司的股价最近几天飙升了三位数。Charles Schwab表示，已经收紧了一些股票的保证金要求，其中包括GameStop。

监管机构也注意到了这一现象。在周三的白宫新闻发布会上，白宫新闻秘书表示，由新上任的财政部长耶伦领导的拜登政府经济团队正在关注GameStop的情况。周三稍晚时候，美国证券交易委员会（SEC）在一份声明中表示，“意识到并积极监测期权和股票市场的持续波动”。

周三，数字发行平台Discord宣布，在“重复警告”之后，他们已将WallStreetBets服务器从Discord中删除。不过，此举并不是因为与GameStop或其他股票有关的财务欺诈内容，而是由于该论坛的“仇恨和歧视性内容”违规。在美国东部时间晚上8点后，该论坛重新启动，目前仍可正常访问。

为什么会出现散户对战做空机构的现象？有媒体将这一情况发生的原因总结为技术使得投资民主化，人们交易股票的方式已经被罗宾汉等免费应用程序的崛起所颠覆，这让远离传统机构的人可以自由地接触到复杂的交易工具。“GameStop的传奇是一场新学派与老派、业余爱好者与专业人士的斗争。”

一些美国媒体对该事件的走向表示了担忧。《华尔街日报》将其称为“华尔街的权力转移”。CNN表示，这一现象就是泡沫，总会在某一时刻破裂。“几乎没有人相信GameStop、黑莓、梅西百货、AMC或WSB所支持的任何其他公司有支撑股价飙升的基本面。总有一天，现实会出现。”

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 李世辉

责任编辑：杨亚龙