德邦基金:短期流动性收紧,不能动摇"理财搬家"的增量资金入市趋势
【市场】
本周央行的公开市场操作持续收紧流动性,周一至周四分别净回笼2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元,四天累计净回笼高达5685亿元。隔夜利率也因此飙升,尾盘最高升至10%。受此影响,1月28日沪深300、创业板分别下跌2.7%和3.7%。电力设备及新能源、电子、石油石化三个中信一级行业跌幅居前,分别下跌4.7%,4.2%和3.6%,仅综合金融、电力及公用事业两个板块出现上涨。
【点评】
虽然本周以来,市场出现了一定回撤,但从年初以来的视角看,各大股指仍然收正。短期回调一方面是对政策收紧的反应,另一方面也是由于年初市场出现过快的上涨,很多板块的估值已经较高,需要回调和消化。目前来看,这种高位震荡仍然是比较温和的,创业板指本周累计回调不到6%,相比过去1年60%多的涨幅,实属正常波动。
往后看,我们认为因资金面偏紧导致的回调不会持续很久。首先,政策面并不会持续大幅收紧,周二央行行长易纲已经表态,货币政策将继续支持经济,不会过早退出支持。其次,在可预见的未来,以居民理财为首的增量资金有望大量入市,并将是主要趋势,表现为公募基金发行规模持续处于高位。元月以来,公募权益类基金(股票型+混合型)发行规模已达3700亿。相比短期的资金面偏紧,中长期的理财资金入市,才是市场健康发展的基础。
最后,市场可能继续呈现结构性行情,优秀的上市公司不缺流动性。随着注册制的全面推广,市场流动性或愈加向优质龙头和有业绩支撑的企业集中。从美股和港股近十多年的表现看,成熟的注册制市场长期呈现结构性行情特征,即无论市场流动性如何,有护城河及市场支配地位的企业总能获得资金青睐,大量中小票则缺乏市场关注,甚至面临退市。建议投资者更多通过基金等方式参与注册制时代的资本市场。
数据来源:Wind,截至2021年1月28日。
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责任编辑:谭艳
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