光大期货今日观点： 情绪贵金属上涨 短期不建议追高

上周五COMEX4月黄金期价29日比前一交易日上涨9.1美元，收于每盎司1850.3美元，涨幅为0.49%。白银带动黄金上涨，市场上演多逼空大戏。

本周发生在美国金融市场的史诗级逼空大战引起全球市场的恐慌，并波及到贵金属市场，白银因流动性和总市值偏低引起美散户论坛的注意，白银大涨下也带动了黄金市场的情绪。不过，当周全球股市仍惨淡收场，站在股市立场上就是不确定性因素带动风险情绪降低，站在贵金属立场上做空投资者心有余悸。衍生品市场与股市不同，衍生品市场涉及到交割，短线的波动不代表中长线，期货交割制度迫使中长线投机会向价值回归。当前贵金属市场出现的散户投机行为短线看确实有利，但过后的回归也不可避免，这种情绪下不建议追高介入，等待市场回归正常。

前期提到，今年贵金属投资存在的风险，关注的重心并不主要在于政府和央行的政策性风险（宽松和刺激将是常态化），而是不断推升并创出新高的美股。美国经济复苏仍在路上，美股则主要受益于流动性，是否存在泡沫存在很大争议。一旦美股出现快速回调，或引发市场恐慌性情绪和流动性紧张的局面，类似于去年3月份，对于黄金来说同样不利；反过来，如果今年真出现了美股快速回调行情，黄金跟随性下跌后反而是一次很好的买入机会。

从市场担忧的政策面来看，对比09~10年来看，在09年末10年初投资者对美联储政策的把握也产生过较大分歧，并在10年一季度金价产生较大下滑，但纵观10年金价仍产生较大幅度上涨。延伸至当前阶段，虽然美联储货币政策存在收紧预期，但过早的预期也不符合经济复苏所需，维系宽松仍是2021年的主旋律。从美元方面来看，继续触底反弹的概率较大，但对黄金产生多大的制约仍需观察，历史上黄金也出现过与美元同涨的现象。总体来看，支撑黄金的因素并未完全褪去，在美联储指引“加息”或“缩表”之前，黄金较难出现2013年单边下行之势，反而后期随着美国10年期国债收益率和美元阶段性反弹到位，黄金或开启新一轮涨势，时间问题，因此建议投资者维系逢低买入操作思路。

责任编辑：陈修龙