中粮期货 试错交易：2月1日市场观察

01 期货大盘观察

■ 技术分析：

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． OPEC秘书长巴尔金都：为了支撑油价2020年OPEC已累计减产原油约13亿桶

据外电1月28日消息， OPEC秘书长巴尔金都（Mohammed Barkin do） 在参加一个石油行业会议时称， 为了防止油价进一步下跌， OPEC在2020年已经累计减产原油约13亿桶。（文华财经）

2． 硅铁企业开工率7连增

鄂尔多斯实质性限产措施仍未落地，但在限产传言挑动下硅铁现货价格已至高位，进而致使硅铁产量持续攀升。据我的钢铁网调研结果显示，本周全国136家硅铁企业开工率再增2.44%至61.33%，连增7周，刷新2019年7月有统计数据以来新高，日均产量周环比大增2.66%至17736万吨，再创新高。（文华财经）

3． 1月29日印尼现货橡胶报价全线上涨

■ 后市分析：

关键位附近窄幅震荡，今日小幅下跌，仍未走出震荡区间操作上仍建议锁定利润为主，目前有色板块，黑色系小周期弱势形态显现，可继续关注后市量价信号。

■ 预期偏差：

疫情防控；宏观经济

02 IF

■ 策略：建议暂时观望，多单注意风险

■ 技术分析：

1． 沪深指：截至收盘，沪指跌0.63%，深成指跌0.61%。

2． 盘面： 盘中小幅下探震荡区间后，再次大幅走弱

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 央行终结连续三日净回笼 资金面依然紧张（空）

周五， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍上涨。人民银行29日公告称，月末财政支出大幅增加，今日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，鉴于今日有20亿元逆回购到期，实现净投放980亿元，这是连续三日净回笼后，首次实现净投放。

不过， 资金面依旧较为紧张， SHIBOR继续呈现普涨情况。隔夜SHIBOR报3.282%， 上涨25.8个基点， 创2015年3月以来新高。1周期SHIBOR报3.0710%， 上涨9.00个基点。3个月SHIBOR报2.7650%， 上涨6个基点。（文华财经）

2． 两市融资余额叫前一交易日减少44.03亿元（空）

截至1月28日，上交所融资余额报8145.68亿元，较前一交易日减少16.7亿元；深交所融资余额报7406.41亿元，较前一交易日减少27.33亿元；两市合计15552.09亿元，较前一交易日减少44.03亿元。（文华财经）

■ 后市分析：

今日央行结束连续三日的净回笼，首次实现净投放981亿元，但资金面依然紧张，shibor继续上涨，两市融资余额连续三日减少，流动性不足。盘面上，盘中小幅下探震荡区间后，再次大幅走弱，临近春节，资金主动推升的意愿降低和市场流动性降低都给市场带来一定压力，多单注意风险。

■ 预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

03 沪银

■ 策略： 耐心等待方向

■ 技术分析：

1．现货： 1月29日上海金属网稀贵金属现货价格以上涨为主，白银普涨170元/公斤，报5330~5360元/公斤。

2．盘面： 盘中大幅走强，延续区间震荡状态，目前重心仍在趋势线下方

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.2020年美国GDP萎缩3.5%（多）

美国政府1月28日公布的数据显示，去年第四季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长4%，2020年全年GDP萎缩3.5%，是2009年以来首次下跌，也是1946年以来最大跌幅。

美国商务部1月28日公布的数据显示，受新冠疫情影响，2020年美国经济萎缩3.5%，为1946年以来美国国内生产总值最大年度跌幅。

该数据是美国GDP自2009年萎缩2.5%以来首次下跌，同时也是1946年美国经济萎缩11.6%以来最惨重的年度经济倒退。（中国日报网）

2． 1月28日COMEX白银库存续降至397，931，281盎司（多）

1月28日COMEX白银库存续降至397，931，280.699盎司，净变动-34，804.225盎司（文华财经）

04 焦炭

■ 策略： 若盘中再次走弱可继续关注逢高试空机会

■ 技术分析：

1．现货：1月29日山西市场焦炭报价部分上涨100：太原价格较昨日上涨100，其中准一焦2750，一级焦2850；临汾价格较昨日上涨100，其中准一焦2650~2700，一级焦2800；吕梁准一焦2650~2700，，一级焦2700。河北市场冶金焦价格持平昨日，邢台准一焦2740~3000，邯郸准一焦2650~3040；定州准一焦2740~3000。（单位 元/吨）

2．盘面：下破趋势线后今日再次大幅走弱，有效冲破2600后空头形态明显

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．钢铁库存上升（多）

本周全国五大主要钢材品种总库1785.26万吨，较上周大增174.34万吨或10.82%，已连增5周，其中社会库存大增140.28万吨至1156.23万吨，厂库增加34.06万吨至629.03万吨。

2．焦炭第15轮提涨陆续落地（多）

近日，河北、山东、山西部分钢厂已陆续接受焦炭第15轮100元/吨的提价计划，15轮提涨累计涨幅已达1000元/吨。

3． 钢厂开工率降低（空）

1月22日我的钢铁网调研247家钢厂高炉开工率82.03%，环比上周下降1.17%，同比去年同期下降3.13%；钢厂盈利率79.65%，环比下降6.49%，同比下降14.29%。

4．工信部表示将推进碳达峰落实（空）

工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌介绍，工信部将从四方面促进钢铁产量压减。一是严禁新增钢铁产能。二是完善相关的政策措施。三是推进钢铁行业兼并重组。四是坚决压缩钢铁产量。

■ 后市分析：

由于天气影响以及疫情引起的交通阻塞，全国钢厂尤其是河北钢厂的焦炭到货量明显不足，需求端有较大缺口。但是2020年末进口煤炭量涨幅较大，同时由于钢铁进入消费淡季以及焦炭价格上升压缩钢厂利润，钢厂开工率不断降低，焦炭供需两端压力都较大。国家工信部一再强调会促进2030年碳达峰落实，压缩钢产量，长期来看焦炭仍偏弱。近期下破趋势线后今日再次大幅走弱，有效冲破2600后空头形态明显。后市若盘中再次走弱可继续关注逢高试空机会。

■ 预期偏差：

钢厂开工率；新冠疫情；煤炭进口

05 郑煤

■ 策略：建议找逢高试空的信号

■ 技术分析：

1．现货：秦皇岛港，内蒙古Q4500动力煤报625，较前一日下降10；鄂尔多斯Q5000动力煤报700，较前一日下跌15；鄂尔多斯Q5500动力煤报810，较前一日下跌15；朔州Q4500优混报610，较前一日下跌15；朔州Q5000优混报690，较前一日下跌20；大同Q5500优混报800，较前一日下跌15；大同Q5800优混报855，较前一日下跌20；大同Q6000优混报890，较前一日下跌20（单位 元/吨）

2．盘面：下破趋势线后空头信号明显，跌破645后，今日再次大幅走弱，冲击下方600关口

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．中国2020年12月煤炭进口反弹（空）

为满足近期供电取暖需求，政府放松部分发电厂的进口限制。中国海关总署公布的数据显示，中国12月煤及褐煤进口量为3907.5万吨，较11月的1167.1万吨骤增234.5%，同比飙升1258.76%。

2.2020年12月我国煤炭产量创新高（空）

由于煤炭供需偏紧，多方敦促矿商提高产量，11月份我国原煤产量创下历史新高之后，12月份原煤产量较11月增加462万吨，达到3.5189亿吨的新高，较2019年同期高出2015万吨。

3．电厂日耗有所下降（空）

根据我的钢铁网对安徽、山西、山东、河北等地的调研，部分电厂表示，近期日耗明显下降，库存有所增加。

■ 后市分析：

。由于全国各地供暖供电压力变大，而交通运输受到疫情影响，动力煤供应需求端偏紧的情况当前仍未得到缓解。但是供给端由于2020年末进口放松，进口煤炭量大增，2020年末我国煤炭产量连创新高，往年一季度用电量都会又明显下滑，预计接下来一段时间动力煤短缺的现象将会得到缓解。郑煤近期下破趋势线后空头信号明显，跌破645后，今日再次大幅走弱，冲击下方600关口。建议偏空对待，但要注意盘中波动。操作上建议找逢高试空的信号。

■ 预期偏差：

节后开工；新冠疫情；煤炭进口

06 尿素

■ 策略：多单可持有跟随。

■ 技术分析：

1．现货：1月29日山东地区尿素行情全面上涨，主流出厂报价2010-2030，实际工业出厂成交1990-2010。临沂市场一手贸易商出货价格2030-2040（上下再议），菏泽市场价格2030-2050。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中大幅上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 1月尿素产量减少（多）

1月国内尿素月均日产量11.68万吨，较12月份的12.13万吨减少0.45万吨，较2020年1月的13.29万吨减少1.61万吨。（来源：隆众资讯）

2． 部分尿素生产企业检修（多）

1月份故障检修企业：河南晋开、山东华鲁、陕西渭化、奎屯锦江、中海石油、辽宁华锦、沧州正元。因成本原因检修企业：安徽昊源。因政策原因检修企业：青海盐湖（来源：文华财经）

■ 后市分析：

由于部分尿素生产企业停工，1月尿素产量减少，并且其原料煤炭价格上涨，这导致了尿素价格上升。尿素：今日触发多头趋势共振信号，有效上破2000关口，大小周期多头结构明显。多单可持有跟随。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素

07 EG

■ 策略： 4560上方多头思路对待

■ 技术分析：

1．现货：1月29日乙二醇价格，现货商谈4690-4700；2月下商谈4700-4705；3月下商谈4700（单位 元/吨）

2．盘面：今日量价齐升触发多头趋势共振信号，上涨结构明显

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．乙二醇开工率下降（多）

自2020年11月来，乙二醇装置检修企业较多，三个月损失量高达75.99万吨，相当于11月整一个月的产量；同时三宁、郴州、建元等地新装置投产的推迟，叠加计划复工延迟，今年1-2月份国内乙二醇检修损失量较去年同期有所提升。

2．库存去化平稳（多）

华东主港库存已连续六个月稳步下降。截止2021年1月28日，华东主港地区乙二醇港口库存59.28万吨。详细来看：张家港27.26万吨，太仓8.8万吨，宁波8万吨；江阴及常州9.3万吨，上海及常熟5.92万吨。预计2021年聚乙烯装置投产更为集中！据统计，2021年除已投产延长榆能化二期外，新增产能仍有515万吨/年，年增长率预计22.2%。

■ 后市分析：

近期原油价格上涨明显，对能化板块的上涨起到一定的 支撑作用。在库存去化速度保持平稳的前提下，乙二醇新装置投产的推迟，叠加计划复工延迟，及整体开工负荷延续低位，致使乙二醇供应减少，推动乙二醇价格上涨。今日量价齐升触发多头趋势共振信号，上涨结构明显。4560上方按多头思路对待即可。

■ 预期偏差：

下游开工率；新冠疫情；库存去化速度

08 玻璃

■ 策略：长期利多因素较多，不破新低不宜过分看空。

■ 技术分析：

1．现货：1月29日华中玻璃价格保持不变，武汉长利报1920，河南中联报2400，湖北三峡报1840，湖北亿钧报1760，湖北明弘报1820，湖南巨强报1800。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中有所下跌。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 库存累积上升（空）

本周全国样本企业浮法玻璃总库存2742.3万重箱，环比上涨16.83%，库存天数13.9天，均为近3个月高位。（来源：隆众资讯）

2． 玻璃产量上升（空）

2020年12月份平板玻璃产量8378万重箱，同比增加2.4%；1-12月份累计平板玻璃产量94572万重箱，同比增加1.3%。（来源：中国玻璃期货网）

3． 房地产开发热情不减（多）

2020年1至12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7%；房地产开发企业房屋施工面积926759万平方米，比上年增长3.7%。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

本月玻璃市场处于淡季，并且上月产量增加，目前库存处于高位。由于疫情和节假日因素，部分地区价格调整的幅度比较大，竞争优势有所增加。但是长期来看，由于房地产开发热器不减，玻璃的需求仍然旺盛。盘面企稳于1780附近，目前淡季因素导致盘面承压，后市关注关键位附近的调整幅度，长期看利多因素仍较多，不破新低不宜过分看空。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素

09 纸浆

■ 策略：新仓建议轻仓试多跟随，老仓多单仍建议持有。

■ 技术分析：

1．现货：1月29日，山东地区针叶浆市场价格再次上涨，银星6500-6550，南方松6450，马牌6600，月亮6600；山东地区阔叶浆市场价格震荡上涨，鹦鹉、金鱼报价5200，其余小叶、硬杂报价5000-5100；山东地区化机浆市场区间整理为主，昆河4000；山东地区本色浆市场刚需交易为主，金星5800。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中有所上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 纸企涨价函频发（多）

2020年12月以来，晨鸣纸业、博汇纸业、万国纸业等公司发布了涨价函，白卡、铜版卡等产品在目前执行价格基础上统一上涨300元/吨。（来源：中国证券报）

2． 纸企年报业绩预喜（多）

多家造纸企业2020年年度业绩预告净利润上升。（来源：中国证券报）

■ 后市分析：

由于纸浆下游的各个纸企的涨价以及净利润上升，进一步提升了市场景气度，纸价因此上升；此外，国际公共卫生事件影响海运费暴涨，国际物流运输受到影响，纸浆供应端减少。在创新高，多头趋势明显，新仓建议轻仓试多跟随，老仓多单仍建议持有。

■ 预期偏差：

疫情因素、进出口因素

10 棕榈

■ 策略：关注关键位附近调整幅度。

■ 技术分析：

1．现货：1月28日国内棕榈油报价情况：广东省广州24度精炼棕榈油报7200，较前日持平；山东省日照24度精炼棕榈油报价7260，较前日持平；江苏省张家港24度精炼棕榈油报价7180，较前日持平；福建省厦门24度精炼棕榈油报价7200，较前日持平。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中有所上涨。

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数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 马来西亚棕榈油减产（多）

1月1日-25日马来西亚棕榈油产量比12月同期降15.6%，单产降10.02%，出油率降1.06%。（来源：SPPOMA）

2． 马来西亚棕榈油出口量减少（多）

马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为872，707吨，较上月同期出口的1，343，799吨减少35.1%，降幅较前20日有所收窄。（来源：AmSpec Agri Malaysia）

3． 印尼上调棕榈油征税（空）

印尼上调2月毛棕榈油参考价至每吨1，026.78美元，高于1月的951.86美元。2月毛棕榈油出口征税（export tax）从之前的每吨74美元上调至93美元。2月毛棕榈油的另一种出口税（export levy）将从之前的每吨225美元上调至255美元。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

短期内由于棕榈油进口成本上升，对棕榈油价格有一定打压，但是考虑到马来西亚减产，加之其出口量较低，供给端长期受到影响，而且东南亚洪水可能会进一步影响出口。棕榈 关键位上方仍是多头思路，耐心等待量价信号，紧平衡状态仍然存在，关注关键位附近调整幅度。

■ 预期偏差：

疫情因素、进出口因素

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

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4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

中粮期货策略交易部：王君 电话：010-59136941

投资咨询证号：Z0013698 邮箱：wangjun7@cofco.com

中粮期货

责任编辑：宋鹏