长城基金张勇:2021年关注信用风险 转债市场存在结构性机会
新浪基金2021-02-04 11:10:380阅
随着疫情得到逐步控制,经济持续复苏,2021年债市如何布局,如何投资?长城基金固定收益部总经理张勇认为,近期中央经济工作会议“不急转弯,把握好政策时度效”的最新定调,给市场吃下了定心丸。
张勇表示,短期来看,市场核心矛盾在货币,关注点在“不急”,展望未来,应关注宏观经济的韧性,以及央行是否“转弯”以及何时“转弯”。
张勇指出,利率债方面,当前利率债继续关注资金面,央行有意引导资金下行。短期利率债依然处于交易窗口当中,中长期需关注货币政策的边际变化以及经济复苏的韧性。
“去年的“永煤事件”对市场的影响是一个长期的事情,对市场的信评框架产生重大冲击,不同地区城投利差的分化愈加明显。经济薄弱地区以及中小平台被赋予更高风险溢价,经济不错地区的大平台在调整过后配置价值凸显。”
在分析了去年的信用债市场后,张勇认为,当前货币资金流动性充裕,短期流动性压力不大,市场也暂未看到信用过快紧的信号,中短期信用利差持续调整的基础不大。城投债的整体系统性风险暂无需过度担心,在情绪缓解下,依然可适度参与,但需高度关注信用风险,重视择券,中长期需要关注城投债务的阶段性偿债压力。
转债方面,张勇指出,伴随近期中央经济工作会议对未来货币政策走向的定调,以及美国财政刺激方案的最终敲定,短期市场风险偏好出现回升,可积极关注市场结构性机会。“从细分行业景气度出发自下而上挖掘个券机会,积极布局顺周期主线,并参与消费、硬科技的机会,优选基本面修复确定性较高、内在竞争力强的企业,积极关注十四五规划相关投资机会。”张勇认为,中长期,需要边走边看,注意回撤风险,需要紧密关注经济复苏的韧性以及央行何时转弯。
责任编辑:石秀珍 SF183
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