为什么美国的利率在2021年只可能小幅上升
分析指出,持续的通胀压力最早也要到2022年才会出现。
Russel Investments认为,在美国经济完全复苏之前,美联储还将继续干预国债市场。
此前,美联储宣布将其隔夜利率保持在零附近的水平。这符合预期,因为数以百万计的美国人仍然没有工作,通货膨胀率仍然低于目标,而美联储希望在上调利率前使通胀达到预期目标。Russel Investments预计在2024年年初之前,美联储可能撤回对经济的支撑。
长期利率的水平不仅取决于美联储今年的预期举措,还取决于未来几年的预期。Russel Investments认为,到2021年底,10年期美国国债的收益率将维持在1.1%至1.6%之间,即收益率仅较当前水平小幅上升。
Russel Investments认为,对于10年期美国国债收益率,关键在于通胀压力什么时候将对基准利率构成威胁,以及美联储每月1200亿美元的购债计划还将持续多久。
01 美联储希望通胀水平更高
Russel Investments表示,对于股市来说,经济复苏阶段往往是股市周期中强劲的阶段,因为此时经济的增长将显著高于平均水平。但对债券市场而言,更重要的是经济活动水平而不是经济增长水平,因为经济活动水平是驱动通胀的动力,而投资者为债券定价又取决于通胀。
Russel Investments称,有很多人误解了通胀的原因。有些人可能听说过津巴布韦的恶性通货膨胀,因此认为印钞会导致失控的通货膨胀和货币贬值。但实际上,通胀的发生过程有点复杂。
简单来说,可以把通货膨胀理解为一种平衡供给和需求的方式。比如从微观层面来说,如果家长想给孩子买一台电子产品,那么他需要付出高于这台电子产品建议零售价的钱,因为相对于可供应的电子产品数量来说,市场的需求太大了,所以价格会被推高。
在宏观层面上,经济学家使用总需求和总供给来描绘通货膨胀水平。总需求是消费者、企业和政府支出(即GDP)的函数;总供给是满足这种需求的人和机器的数量和质量的函数。下图描绘了产出缺口的情况,即一种比较当前需求与潜在供应的汇总指标。
{image=1}
Russel Investments说,当这条线高于零的水平时,表明通胀压力正在累积。当这条线低于零的水平时,表明通缩压力占据主导地位。因此,通胀率在2020年初或2009年初(当时美联储在疯狂印钞,而美国政府实行大规模财政刺激措施)放缓的原因很简单,那就是总需求不足。
02 通胀在明年之前不太可能持续上升
Russel Investments表示,如今虽然有大规模的财政刺激措施,经济也逐渐复苏,但总需求仍然疲弱,特别是对于服务业的需求。
Russel Investments预计,2021年经济的强劲增长将有助于美国比2008年金融危机时更快地摆脱当前的困境。
另外,值得注意的是,随着更多与疫情相关的限制措施的取消,被压抑的消费需求正在释放,今年晚些时候通胀可能会在短期内飙升。
鲍威尔在上周的美联储政策会议上也说了同样的话,他强调通胀的迅速飙升都将是短暂的,而不是持久的。
Russel Investments对此表示认同,并认为持续的通胀压力最早也要到2022年才会出现。Russel Investments得出这一观点的原因是,他们的模型显示美国核心个人消费价格指数通胀指标(PCE)预期到今年年底将触及1.8%,该指标是美联储通常使用的衡量通胀的指标。
{image=2}
而从上图可以看出,1.8%的水平低于美联储的通胀目标。在过去十年的大部分时间里,通胀率都低于美联储的目标水平。但美联储正试图使通胀率高于目标水平,因此这意味着美联储的宽松政策将持续更长的时间。
责任编辑:张玉洁 SF107
两轮救助总额占GDP40% 日本再推1万亿美元刺激计划
4月7日,日本内阁府通过了史无前例的108万亿日元(约合7万亿元人民币)的紧急经济对策,规模相当于去年日本国内生产总值(GDP)的20%,加上最新的刺激计划,日本在疫情期间实施的经济救助规模将占去年GDP总额的约40%。0000欧洲央行将提供超低息长期贷款 时间长度超出市场预期
欧洲央行表示,将向商业银行提供新的长期贷款,央行维持超低息贷款的时间长于分析师的预期。根据周四的声明,欧洲央行将在明年6月至12月之间再提供三轮贷款。管理委员会决定将银行获得额外信贷支持的期限延长12个月至2022年6月。经济学家此前的预测是延长六个月。0000库珀曼:沃伦提议的财富税“愚蠢” 富人会想方设法避税
{image=1}亿万富翁莱昂-库珀曼(LeonCooperman)周三表示,他认为,如果参议员伊丽莎白-沃伦(ElizabethWarren)提议的财富税成为法律,富裕人士将找到避免支付这笔钱的方法。他还称,有更好的机制来增加联邦政府的收入。“这个想法毫无价值。这是愚蠢的。可能还不合法。”库珀曼说。0000这三只科技股逢“机”待飙涨? 大摩圈出“掘金地”
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,其中第一季度收入为50.8亿美元;第二季度增长至52.2亿美元。该股已从2至3月份的下跌中反弹,而本周公布的5月份零售销售报告更是给出了更大的信心。0000惠誉:已将40个国家或主权实体的信用评级展望下调至负面
来源:界面新闻5日消息,据CNBC报道,惠誉今年上半年下调了33个主权评级,创历史新高。惠誉全球主权评级主管JamesMcCormack周五向CNBC的“CapitalConnection”表示,该机构已将40个国家或主权实体的信用评级定为“负面”展望。这意味着这些评级有可能被下调。他还说,“惠誉国际评级历史上从未有40个国家同时出现负面看法。”责任编辑:刘玄逸0000