招商策略：化工品价格多数上涨稀土行业高景气度将持续

新浪财经-自媒体综合2021-02-10 21:11:230阅

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【招商策略】行业景气观察0210——新能源车销量刷新历史同期记录，化工品价格多数上涨

来源：招商策略研究

TMT方面，DRAM存储器价格上涨；1月份我国智能手机出货量当月同比转正。中游制造方面，多数锂材料和钴产品价格上涨；光伏行业价格指数上行；1月国内新能源车产销同比增长迅速；主要企业挖掘机、3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。消费需求方面，外购仔猪养殖利润周环比下降；电影票房收入环比下降。资源品方面，建筑钢材十日平均成交量降幅较大；螺纹钢、铁矿石等价格上行；焦炭、焦煤期货价格上涨；玻璃和水泥价格下行；工业金属中铅、钴、铝、铜、镍、锌等价格上涨；黄金、白银现货价格上涨，多数化工品价格上涨。

核心观点

?【本周关注】近期稀土系列品种价格持续攀升，申万稀土行业指数相比12月中旬增长了64.41%，氧化镝结算均价创2016年以来的新高。稀土最大的一个功用是永磁，凭借其优异的性能广泛应用于新能源车、风电、机械设备等众多领域。下游新能源风电的持续景气大幅提升了对稀土的需求，而近期缅甸政局的变动也对稀土的供给带来一定冲击。后续随着海外制造业的恢复，国内新能源车、风电等渗透率的提升，稀土需求空间广阔，行业有望维持高景气度。

?【信息技术】DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。1月份我国智能手机出货量当月同比转正；2020年四季度全球智能手机出货量当季同比转正。1月智能手机上市新机型数量同比增幅收窄。1月份增值电信业务许可项目数中互联网数据中心业务同比增幅扩大。

?【中游制造】本周钴产品价格全面上行，多数正极材料、电解液和锂原材料价格上涨。本周光伏行业综合价格指数上涨，本周光伏产业链中硅料价格上涨；硅片、电池片以及组件现货价格保持不变。1月汽车和乘用车产销均同比上行；国内新能源车产销同比增长迅速。1月份主要企业挖掘机、3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。CCFI上行，CCBFI、BDI及BDTI下行。

?【消费需求】主产区生鲜乳价格继续上涨。本周仔猪价格上涨，生猪和猪肉价格下降；自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润下行。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗和鸡肉价格上涨。蔬菜价格指数、棉花期货价格和玉米期货价格均上涨。电影票房收入周环比下降。白卡纸价格指数和出厂价上涨。

?【资源品】建筑钢材十日平均成交量下行，螺纹钢价格、钢坯价格和铁矿石价格均上行，钢坯库存下降，国内港口铁矿石库存和主要钢材品种库存上行，全国高炉开工率上涨，唐山钢厂高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下降。焦炭、焦煤期货价格上行，动力煤期货价格下降；秦皇岛港煤炭和京唐港炼焦煤库存上涨，天津港焦炭库存下降。浮法玻璃均价下跌，库存上行，开工率下行，产能利用率与上周持平；全国水泥价格指数下行，西北水泥价格指数上行，多地区水泥价格指数下降。国际原油价格上涨，库存小幅下降。有机化工品价格多数上涨。本周工业金属中，铅、钴、铝、铜、镍、锌等价格上涨；铝、锌、锡、铅等库存下降。本周黄金、白银现货价格均上涨。

?【金融地产】货币市场本周净投放，隔夜SHIBOR利率上行。A股成交额和换手率下行。本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。

?【公用事业】我国天然气出厂价下降，英国天然气期货结算价上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

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本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：下游需求强劲，稀土系列品种价格持续攀升

近期稀土系列品种价格持续攀升。截至目前，申万稀土行业指数7879.26点，相比12月中旬增长了64.41%。其中氧化镨钕目前结算均价376.2元/千克，比2020年11月份增长了26.07%；氧化铽结算均价5336.0元/千克，相比11月份增长了23.35%；氧化镝结算均价1809.0元/千克，相比11月份增长了22.52%，创2016年以来的新高。

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下游新能源车等景气度上行提升对稀土的需求。稀土最大的一个功用是永磁，钕铁硼永磁体的问世为稀土高科技领域注入了新的生机，钕铁硼磁体凭借优异的性能被称作“永磁之王”，广泛应用于新能源车、风电、机械设备等众多领域。根据百川资讯，目前全球钕铁硼14%用于直驱电机，12%用于高铁领域，在电动自行车、风力发电、新能源车等领域的用途占比分别为11%、9%和7%。轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝和氧化铽都是钕铁硼的主要原材料。2020年海外以及我国国内新能源车市场持续维持高景气度。1月我国新能源汽车当月销量为17.9万辆，同比增长238.5%，连续7个月刷新单月同期销量记录。下游需求景气度提升是驱动近期稀土价格上行的重要原因。

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供给端来看，缅甸等政局变动对稀土的进口带来一定的冲击。全球稀土供给较为集中，缅甸是仅次于中美的主要产区之一，也是我国重要的稀土来源地。2020年我国从缅甸进口的稀土矿折100%REO为2万吨，约占国内氧化镨钕产量的10%，占中重稀土产量的50%。2月1日缅甸军方接管政府，缅甸政局的不稳定预计使我国稀土进口货源大幅减少。

此外近期政策层面也对稀土带来利好。1月15日，工信部就《稀土管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿中进一步明确了稀土管理职责分工，对稀土的开采、冶炼、分离等指标和管理制度都做了进一步明确和规范，从而确保稀土行业的安全、绿色和可持续发展。意见稿对稀土行业后续向着更加高质量方向的发展带来了重大利好，也是近期国内稀土价格大幅上涨的重要原因。此外，“碳达峰”、“碳中和”等政策也将进一步促进风电等新能源的发展，稀土永磁材料的需求长期仍有很大空间。

后续来看，随着疫苗的大范围接种，海外疫情得到控制，欧美制造业将迎来复苏；国内新能源、风电等渗透率提升是中长期趋势，稀土材料的需求空间广阔。而供给层面未来三到五年全球稀土新增产能有限，稀土供需缺口预计将持续扩大，稀土行业高景气度将持续。

2、行业景气度核心变化总览

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信息技术产业

1、DRAM储存器价格上行

DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。截至2月9日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨8.20%至2.638美元，4GB eTT DRAM价格周环比上涨1.80%至1.415美元。32GB NAND flash价格周环比上行0.46%至1.963美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.12%至2.407美元。

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2、1月份智能手机出货量当月同比转正

1月份我国智能手机出货量当月同比转正。根据国家统计局数据，1月我国智能手机当月出货量为3957.2万部，同比上涨94.3%，相较上月同比转正。1月手机出货量为4012万部，其中5G手机出货占比67.99%，为2727.8万部，出货占比较上月收窄0.44个百分点。

2020年四季度全球智能手机出货量当季同比转正。四季度全球智能手机出货量当季值为3.86亿台，同比上涨4.3%，增速转正。

1月智能手机上市新机型数量同比增幅收窄。1月份智能手机上市新机型数量为29款，同比上涨11.54%，增速较去年12月收窄36.61个百分点。1月份智能手机市场累计占有率为98.6%。

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3、1月份互联网数据中心业务同比增幅扩大

1月份增值电信业务许可项目数中互联网数据中心业务有4783个，同比增长47.12%，较上月扩大2.17个百分点。

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中游制造业

1、钴产品价格全面上行

本周钴产品价格全面上行，多数正极材料和锂原材料价格上涨，电解液价格维持不变。在电解液方面，截至2月10日，电解液溶剂DMC价格维持在7200.0元/吨；六氟磷酸锂价格维持在14.25万元/吨，月环比增长23.91%。在正极材料方面，截至2月9日，电解镍现货均价较上周上行1.47%至138000.0元/吨；截至2月10日，电解锰市场平均价格维持在16800.0元/吨。在锂原材料方面，截至2月9日，电池级碳酸锂现货价格周涨4.18%至71500.0元/吨；截至2月10日，氢氧化锂价格维持在58000.0元/吨；电解液锰酸锂价格维持在2.9万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在4.0万元/吨；三元材料价格周涨2.80%至147.0元/千克；截至1月29日，国产钴酸锂60%价格周涨5.45%至271.0元/千克。钴产品中，截至2月9日，电解钴价格周涨1.16%至348500.0元/吨；截至2月10日，氧化钴价格周涨4.81%至283.0元/千克；四氧化三钴价格周涨4.76%至286.0元/千克；钴粉价格周涨0.62%至327.0元/千克。

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2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数上涨，硅片和多晶硅价格指数均上行。截至2月8日，光伏行业综合价格指数周涨0.68%至30.98，多晶硅价格指数周涨2.23%至56.97，硅片价格指数周涨0.57%至30.01，电池片价格指数维持在16.66，组件价格指数维持在32.36。

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本周光伏产业链中硅料价格上涨；硅片、电池片以及组件现货价格保持不变。在硅料方面，截至2月8日，国产多晶硅料价格为14.53美元/千克，较上周上涨2.09%；进口多晶硅料价格为13.92美元/千克，较上周上涨2.19%。在硅片方面，截至2月2日，国内主流厂商多晶硅片平均出厂价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至2月8日，156多晶电池片现货价维持在0.09美元/瓦；截至2月2日，156单晶硅电池片出厂价为0.86元/瓦，与上周持平。在组件方面，截至2月3日，晶硅光伏组件价格维持在0.17美元/瓦；薄膜光伏组件价格周跌维持在0.21美元/瓦。

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3、1月新能源汽车同比快速增长

1月汽车和乘用车产销均同比上行，环比下降。根据中汽协发布的数据，1月汽车产销分别达到238.77万辆和250.32万辆，同比增长34.64 %和29.49%，环比下降15.9%和11.6%。1月乘用车当月产销量分别为190.97万辆和204.48万辆，同比增长32.42%和26.79%，环比分别下降18.1%和13.9%。

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1月国内新能源车产销同比增长迅速，连续7个月刷新同期单月产销记录，环比有所下降。1月我国新能源汽车当月产量为19.4万辆，同比增长285.8%，环比下降17.8%；1月我国新能源汽车当月销量为17.9万辆，同比增长238.5%，环比下降27.8%。在新能源汽车主要品种中，与上月相比，纯电动汽车产量为16.6万辆，销量为15.1万辆，分别同比增长366.6%和287.8%；插电式混合动力汽车产量为2.8万辆，销量为2.9万辆；与上年同期相比，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销依旧保持快速增长势头，其中纯电动汽车增速尤为显著。

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4、1月挖掘机、装载机销量同比上行

1月份主要企业挖掘机销量同比上行，增幅显著扩大。根据中国工程机械工业协会统计，2021年1月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共19601台，同比上涨97.2%，增幅较上月扩大40.8个百分点。

1月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。2021年1月份主要企业3吨及以上装载机销量共8233台，同比上涨48.7%，同比增幅较前值（9.99%）有较大程度提高

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5、CCFI周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至2月5日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI较上周上行0.98%至2060.26点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行5.86%至995.77点。本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均下行。在国际航运方面，截至2月9日，波罗的海干散货指数BDI为1306.00点，较上周下行5.36%；原油运输指数BDTI为497.00点，较上周下行1.78%。

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消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格继续上涨

主产区生鲜乳价格继续上涨。截至2月3日，主产区生鲜乳价格报4.28元/公斤，较上周增长0.23%，月环比上涨1.42%，较去年同期上涨11.46%。

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2、猪肉价格下降，生猪养殖利润下行

本周仔猪价格上涨，生猪和猪肉价格下降。截至2月5日，22个省市仔猪平均价格103.74元/千克，周环比上涨0.93%；22个省市平均生猪价格32.53元/千克，周环比下降6.09%；22个省市平均猪肉价格49.78元/千克，周环比下降3.51%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润下行。截至2月5日，自繁自养生猪养殖利润为1901.52元/头，较上周下降10.25%；外购仔猪养殖利润为379.27元/头，较上周下降36.32%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗和鸡肉价格上涨。截至2月5日，主产区肉鸡苗平均价格为3.36元/羽，环比上周增长19.57%；截至2月7日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.03元/500克，较上周增长0.77%。

蔬菜价格指数、棉花期货价格和玉米期货价格均上涨。截至2月9日，中国寿光蔬菜价格指数为217.84，较上周上涨2.39%；截至2月9日，棉花期货结算价格为88.13美分/磅，较上周增长9.22%；玉米期货结算价格为556.25美分/蒲式耳，较上周增长2.44%。

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3、电影票房收入周环比下降

本周电影票房收入较上周下降。截至1月31日，本周电影票房收入3.97亿元，较上周下降5.92%，同比上升100.81%；观影人数1126万人，较上周下降4.17%，同比上升101.79%；电影上映226万场，较上周上涨0.89%。

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4、白卡纸价格指数环比上涨

白卡纸价格指数和出厂价环比上涨。截至2月5日，白卡纸价格指数为138.67，较上周上涨6.08%；万国纸业的白卡纸出厂价7810元/吨，较上周上涨6.84%；亚太森博的白卡纸出厂价为7850元/吨，较上周上涨6.80%。

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资源品高频跟踪

1、钢材成交量降幅较大

建筑钢材十日平均成交量降幅较大。根据Mysteel Data，2月5日主流贸易商全国建筑钢材成交量为0.75万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为3.82万吨，十日均值周环比降低54.58%。

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本周螺纹钢价格、钢坯价格和铁矿石价格均上行，钢坯库存下降，国内港口铁矿石库存和主要钢材品种库存上行，全国高炉开工率上涨，唐山钢厂高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下降。价格方面，截至2月10日，螺纹钢价格为4358.0元/吨，周环比增长0.05%；钢坯价格3927.0元/吨，相比上周增长1.37%；铁矿石价格指数574.15，较上周增长6.21%。库存方面，截至2月4日，国内港口铁矿石库存量为12521.0万吨，周环比上行0.15%；唐山钢坯库存量为69.55万吨，较上周下行9.71%；截至2月5日，主要钢材品种库存上行17.76%至1361.56万吨。产能方面，截止2月5日，全国高炉开工率65.61%，周环比上涨0.83个百分点；唐山钢厂高炉开工率68.25%，较上周下降0.8个百分点；唐山钢厂产能利用率75.89%，周环比下降1.83个百分点。

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2、焦煤、焦炭期货价格上涨

价格方面，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平，焦煤和焦炭期货结算价格均上行，动力煤期货结算价格下行。截至2月9日，京唐港山西主焦煤库提价报1690.0元/吨，与上周持平。截至2月9日，焦炭期货结算价收于2625.0元/吨，周环比上涨4.33%；焦煤期货结算价收于1549.0元/吨，周环比上涨4.45%；动力煤期货结算价为615.2元/吨，周环比下降0.65%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下降。截至2月10日，秦皇岛港煤炭库存报506.0万吨，周环比上涨1.10%；截至2月5日，京唐港炼焦煤库存报81.0万吨，较上周上行1.25%；天津港焦炭库存报16.0万吨，较上周下降3.03%。

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3、玻璃价格继续下跌，水泥价格指数小幅下降

本周浮法玻璃现货均价继续下降，库存上行，开工率下行，产能利用率与上周持平。在价格方面，截至2月5日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周下行0.44%至1991.80元/吨。库存方面，截至2月5日，浮法玻璃生产线库存周环比上行5.87%至3119万重量箱；白玻璃库存周环比上行6.02%至2855万重量箱；彩玻璃库存周环比上行1.85%至165万重量箱。在生产端，截至2月5日，浮法玻璃生产线开工率64.32%，较上周下行0.26%；浮法玻璃产能利用率68.99%，与上周持平。

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水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，西北水泥价格指数上行，长江、华东、西南、华北和中南地区等多地区水泥价格指数下降。截至2月8日，全国水泥价格指数为149.70点，周环比下行0.81%；长江地区水泥价格指数较上周下行0.28%至163.41点；东北地区水泥价格指数维持在127.12点；华北地区水泥价格指数为134.54点，周环比下行2.40%；华东地区水泥价格指数周环比下行0.33%至161.89点；西北地区水泥价格指数为142.25点，周环比上行0.69%；西南地区水泥价格指数下行1.21%至123.98；中南地区水泥价格指数为154.40点，周环比下行1.40%。

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4、国际原油价格上行，化工品价格多数上涨

国际原油价格上行，库存下行。截至2021年2月9日，Brent原油现货价格上行5.07%至60.71美元/桶，WTI原油价格上行6.57%至58.36美元/桶。在供给方面，截至2021年2月5日，美国钻机数量当周值为392部，较上周增加8部；截至2021年1月29日，全美商业原油库存量周同比下行0.21%至4.76亿桶。

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无机化工品价格中，醋酸、钛白粉价格上行，硫酸和纯碱价格下降价格下行。截至2月7日，醋酸市场均价4808.3元/吨，较上周上行0.17%。截至2月10日，纯碱期货结算价周环比下行0.56%至1610.0元/吨；截至2月9日，钛白粉市场均价16600.0元/吨，较上周上行0.61%；截至1月31日，硫酸市场均价376.4元/吨，较上周下行2.23%。

有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、沥青、PVC等期货价格涨幅较大。截至2月10日，燃料油期货结算价为2289.0元/吨，周环比上行2.92%；沥青结算价上行3.49%至2906.0元/吨；PVC期货结算价上行4.43%至7665.0元/吨；LLDPE期货结算价为7945.0元/吨，周环比上行0.51%；聚丙烯期货结算价为8184.0元/吨，周环比上行0.18%；天然橡胶期货结算价上行1.42%至14670.0元/吨；甲醇期货结算价2279.0元/吨，周环比上行0.93%；PTA期货结算价为4126.0元/吨，周环比下行0.48%。

截至2月10日，甲苯周环比上行9.04%至4764.2元/吨；二甲苯价格周环比上行11.69%至5000.0元/吨；苯酚价格周环比上行2.37%至6741.7元/吨；二乙二醇周环比下行0.93%至4711.1元/吨。截至2月9日，苯乙烯价格周环比上行7.12%至7469.2元/吨。

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5、铜、铝等工业金属价格涨幅较大

本周工业金属价格普遍上行，铅、钴、铝、铜、镍、锌等价格上涨；铝、锌、锡、铅等库存下降。截至2月10日，锡价格周环比下行0.75%至165250.0元/吨；铅价格上行1.32 %至15300.0元/吨；钴价格上行2.13%至335000.0元/吨；铝价格周环比上行4.99%至15770.0元/吨；铜平均价收于60410.0元/吨，周环比上行5.45%；镍价格周环比上行3.74%至137150.0元/吨；长江有色市场锌价格周涨3.01%至20860.0元/吨。库存方面，截至2月9日，铜库存较上周上行2.46%至76050.0吨；锡库存周环比下跌1.90%至775.0吨；铅库存本周下行1.88%至92850.0吨；镍库存249948.0吨，较上周上行0.34%；铝库存较上周下行1.86%至1395275.0吨；锌库存较上周下行0.70%至289325.0吨。

本周黄金、白银现货价格均上涨。截至2月9日，伦敦黄金现货价格为1839.60美元/盎司，周环比上行0.35%；伦敦白银现货价格收于27.64美元/盎司，较上周上涨1.13%。截至2月9日，COMEX黄金期货收盘价报1838.80美元/盎司，较上周上涨0.02%；COMEX白银期货收盘价上涨2.05%至27.33 美元/盎司。

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金融与地产行业

1、货币市场本周净投放，SHIBOR隔夜利率上行

本周货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率上行，2周SHIBOR利率下行。截至2月10日，隔夜SHIBOR较上周上行7bps至1.93%，1周SHIBOR较上周上行7bps至2.22%，2周SHIBOR较上周下行20bps至2.38%。截至2月9日，1天银行间同业拆借利率较上周下行51bps至1.84%，7天银行间同业拆借利率较上周下行13bps至2.63%，14天银行间同业拆借利率上行17bps至2.92%。在货币市场方面，截至2月5日，上周货币市场投放4800亿元，货币市场回笼3840亿元，货币市场净投放960亿元。在汇率方面，截至2月10日，美元对人民币中间价较上周下行0.03至6.44。

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1周/1个月理财产品预期收益率上行，6个月理财产品收益率与上周持平。截至2月7日，1周理财产品预期收益率为2.84%，较上周上行3个bp；1个月理财产品预期收益率为3.46%，较上周上行5个bp；6个月理财产品预期收益率为3.64%，与上周持平。

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2、A股成交额和换手率均下行

A股成交额和换手率均下行。截至2月9日，上证A股换手率下行0.04个百分点至0.80%；沪深两市日总成交额下行，截至2月9日，两市日成交总额为8148.88亿元人民币，较2月2日下行7.08%。

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在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至2月9日，6个月国债到期收益率本周上行10bp至2.44%，1年国债到期收益率上行5p至2.66%，3年期国债到期收益率上行3bp至2.88%；5年期债券期限利差本周上行1bp至0.40%，10年期债券期限利差较上周下行1bp至0.55%；1年期AAA债券信用利差下行2bp至0.51%，10年期AAA级债券信用利差上行1bp至0.93%。

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3、本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行

本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行。截至2月7日，100大中城市土地成交溢价率为17.63%，较上周上行4.72个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为384.05万平方米，较上周下行14.31%。

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公用事业

1、我国天然气出厂价下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至2月9日，我国天然气出厂价报3723.0元/吨，周环比下行15.17%；截至2月9日，英国天然气期货结算价收于49.73便士/色姆，周环比上行2.24%。

供给方面，截至2月5日，美国天然气钻机数量为92部，较上周增长4部；截至1月29日，美国48个州合计可用天然气库存2689.0亿立方英尺，周环比下降6.66%。

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责任编辑：逯文云