一周券商策略：市场或由急跌转为盘整 逢低布局准备反攻

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上周全球主要市场受美债收益率快速上涨影响波动较大，A股市场结合国内政策渐变及局部偏高估值同样表现不佳，上证指数连续下挫，单周跌幅5.1%。创业板指表现弱于大盘，单周重挫11.3%。两市日均成交量在万亿元左右的水平。

行业与主题方面，板块跌多涨少，前期涨幅落后、估值较低的房地产、钢铁、电力、建筑等板块领涨；食品饮料、餐饮旅游、汽车、电力新能源、医药等此前表现较好的板块，单周调整幅度在8%以上，大部分板块基本抹去年初至今的涨幅。

关于本周（3.1-3.5）股市走势，新浪财经通过梳理多家券商的交易策略发现，多数机构表示市场经过巨震后或将回归平衡，调整系局部过热而非全局高估，配置上要注重自下而上选股，关注高性价比防御板块。

中金策略表示，在上周的“急跌”后，类似这种一周指数回调5-10%的急跌情况短期发生的概率已经不大，但由于调整时间尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也没有出现明显的萎缩，估计市场后续逐步从当前急跌转为平缓盘整，要注重自下而上选股。短期内估值低、此前涨幅低的板块可能有韧性。

配置方面，中金策略指出，短期低估值、此前表现平淡的板块可能会相对较好，同时：消费仍是自下而上选个股的重点以及新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。中长线依然看好中国消费升级与产业升级的大趋势。

中信证券策略认为，本轮巨震后市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征。

配置上，中信策略建议转战新的主线，月度维度适当增配低估值高性价比防御板块并延续对顺周期板块配置，季度维度重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技（消费电子、半导体设备、信安）和军工并增配前期疫情受损板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。

国君策略表示，维持沪指3450-3700点震荡格局的判断，调整底部临近，反弹在即。未来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值龙头确定性溢价下降，关注细分小白马及行业中蓝筹的崛起。

配置方面，国君策略建议关注四条主线：一是有色、石化、基化；二是机械；三是碳达峰、碳中和部署主题，如新能源；四是科技及金融的调整后机会，如电子、银行、保险。

海通策略认为，21年类似07年：牛市进入第三年，企业盈利回升>宏观流动性收紧，微观资金加速入市。历史显示，牛市第三年市场波动加大，沪深300单日跌幅2%以上的交易日占比明显上升，且出现轮涨特征。

行业配置上，海通策略指出，春节后调整定性为短波折，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。

广发策略表示，全球DDM两端并无显著变化，而美债实际利率上行暴露全球微观结构恶化问题。成交额前5%个股成交额占比触及极值历史上共有4次，指向牛熊切换或风格切换，当前A股局部过热而非全局高估，且“经济修复”及“政策不急转弯”的组合使更广谱的顺周期行业及中小市值公司受益，因此是风格切换而非牛熊切换。

行业配置方面，广发策略建议利用调整配置“第三波顺周期”行情：一是“涨价”主线的顺周期及科技（有色金属/化工/半导体/面板）；二是人少+业绩预期改善的大金融（银行、保险）；三是主题关注碳中和。

国盛策略指出，A股跨年行情圆满演绎，港股“明明白白”的牛市也已开启。春节假期结束以来，市场连续大幅调整，引发市场对于“牛年熊市”的担忧。但当前调整已基本结束，市场不必过度恐慌。当前到四月，市场仍处于向上窗口。建议趁着调整，逢低布局准备反攻。

配置方面，国盛策略建议沿着三条战线积极参与跨年行情，一是全球共振复苏下的化工、石油石化、有色等板块；二是政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、军工等板块；三是印花税调整不改变港股“明明白白”牛市，继续关注港股科技巨头和价值龙头。

兴证策略表示，春节就地过年，中国经济复苏时间拉长；美国疫苗接种加速与1.9万亿美元法案通过，中美经济复苏共振跨度扩大；PPI刚刚开始转正进入加速上行周期；基本面迎来量价齐升格局。

行业配置角度来看，兴证策略建议把握2条主线：一是全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品；二是从疫情中逐步恢复的服务型消费。

安信策略认为，美债利率前期过快攀升，预计短期暂趋稳定，A股市场急跌也将告一段落。但总体看，美债利率上升趋势并未逆转，未来数月A股市场估值环境依然面临重心下移的挑战，总体基调是市场处于估值调整期。

配置上，安信策略建议行业方面重点关注：房地产、银行、公用事业、化工、有色、军工、新能源等。主题方面关注：碳中和、数字经济等。（陈秋霞、陈矿然）

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责任编辑：张熠