国泰君安国际:中海油服建议投资者逢低买入 短期持有
新浪港股2021-03-08 14:38:440阅
上游资本开支随油价回升,利好公司盈利中海油服是我国领先的油服企业,是中国近海最具规模的油田服务供应商,约 50%收入来自中海油,70%来自国内市场。 2021 年随疫苗普及油价回升,叠加我国政府推动能源安全的战略,上游资本开支有望提高,利好公司盈利。
油价回升拉动上游资本开支:2021 年随疫苗普及,全球经济形势向好,有望拉动石油需求。以沙特为首的 OPEC 对市场保持谨慎态度,短期仍坚持减产,进一步提振油价。
根据彭博一致性预期,2021 年布伦特原油平均价格为 57 美元/桶,较 2020 年有较大幅度回升,预计将带动石油公司增加资本支出。国家能源安全战略鼓励能源勘探开发:我国原油对外依存度较高,国家安全长期受到中央的高度重视。我国主要石油公司中石油、中海油分别提出“七年行动计划”,大力发展国内油气勘探开发业务。其中,中海油目标至 2025 年公司勘探工作量和探明储量均要翻番。此外,中海油 2021 年计划资本性支出900-1000 亿元,同比增长 13-26%,利好中海油服盈利。
长期压力仍存:长期看,油气需求结构性下降趋势未改,公司业务仍面临长期压力。此外,全球油服市场供过于求状况的格 局仍较为明显,公司开发海外市场份额较为困难,长期成长性仍受局限。
投资建议:2020 年油价低迷,公司目前估值显著低于过去 5年均值,具有修复空间。2021 年平均油价大概率高于去年,上游公司资本开支回升,或将支持公司股价表现,建议投资者逢低买入,短期持有。长期看公司经营压力仍存,需投资者谨慎。
责任编辑:李双双
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