玻璃：需求依然较强 下方支撑仍存

原标题：玻璃：需求依然较强，下方支撑仍存 来源：文华财经

征稿（作者：长安期货 宋宇杰）--春节过后，国内大宗商品氛围乐观，上涨势头较强，纯碱与玻璃期货主力合约均创下上市以来新高。截至3月5日收盘，玻璃05合约收涨1.16%报2141元/吨，最高至2144元/吨，周线连续8周收阳，月线连续2月收涨。而近期玻璃05合约的回调，除了盘面升水的原因外，与房地产近期的收紧调控政策也存在一定关系。

期现价格走势分析

期货方面，截至3月5日收盘，玻璃05合约收盘结算价为2107元/吨，环比上涨30元/吨春节过后。随着下游需求逐步启动，现货补库需求提振期货价格上涨，创上市以来新高。现货方面，全国主要成是浮法玻璃现货平均价格为2062.24元/吨，环比上涨4.97元/吨。2月价格呈现出先抑后扬态势，从北至南连续上涨，涨价幅度超预期，根据中玻网最新消息，沙河地区节后经过五轮涨价，累计涨幅达到100元。

今年玻璃基差大幅收窄，玻璃期货价格大幅攀升，致使基差从1月中旬的400元/吨左右缩小至目前-44.76元/吨，由过去基差走势来看 ，均值在150元/吨左右范围，只有极少部分时间出现负数，因此后期基差有望向正常区间调整，在上涨行情中，现货价格加速上涨，或期货价格涨幅有限，关注实际需求走向。

{image=1}玻璃基本面

（一）供应：生产线开工数维持高位，整体供应变化不大

截至2月26日当周，浮法玻璃生产线总数维持在384条；浮法玻璃生产线开工数为247条，环比下降1条；浮法玻璃生产线开工率为64.32%，目前处于历史较高水平，叠加现货价格处于高位，行业利润依旧可观。

根据中玻网最新消息，2021年以来，我国复产点火了两条生产线，本溪迎新玻璃有限公司三线900吨及亿钧（武汉）玻璃有限公司700吨。后期，2021年计划点火的线有13条，产能9600吨。计划冷修的生产线14条，产能合计9450吨。利润驱使产能点火，但同时理论要冷修的生产线占比大，对供应存在调节作用，整体浮法新增产能不大。

从本周开始，贸易商库存出现累积，限制玻璃期价的上涨空间。玻璃现货价格处于高位，行业利润较高，在无其他影响因素下生产线开工率难以回落，浮法玻璃新增产能正常，利润较好，预计冷修的产线较多，整体供应变化不大。

{image=2}（二）需求：加工厂复工情况较好，目前基本完成正常复工

玻璃需求端逻辑依然存在，2016年到2020年间的高开工、高基数的期房销售，存在交房的需求，交房刚性约束下，必然会带来竣工的回归，从2020年下半年已经有竣工回暖的趋势，2021年的竣工依然值得期待，玻璃的中长期需求依然向好。汽车方面，1月我国汽车产销率104.28%，较去年12月上涨超4个百分点，预计汽车产量与消费趋势将持续上涨，将带动需求端走强，提振玻璃价格。

2021年年初，因国内疫情在东北和华北等地出现反复，影响国内浮法玻璃的需求。考虑到河北沙河地区玻璃生产厂商众多，深加工市场发达，但疫情的发福导致河北封城多日，玻璃库存累计，伴随河北解封，补库转为常规去库状态，下游需求采购恢复正常水平。

{image=3}（三）玻璃企业库存下降，市场压力减少

截至2月26日当周，浮法玻璃生产线库存增加63万重量箱至3182万重量箱，持续两个月维持增长态势，但与去年同期相比则出现下降态势。据卓创数据显示，截至3月4日当周，我国浮法玻璃周度企业库存量减少601万重量箱至3307万重量箱；我国重点八省周度企业库存量减少484万重量箱至2312万重量箱。

浮法玻璃生产线库存自2021年初增加至今，主要由于春节长假期、以及疫情反复导致部分城市封城等因素延缓下游产业复工，玻璃原片成交提货量锐减。随着疫情再次得到有力控制，叠加春节过后深加工及房地产企业复产开工，拉动玻璃内需，企业库存呈现去库状态。

{image=4}（四）海外疫情好转，玻璃出口或增长

出口方面，自2016年浮法玻璃出口量逐年降低，2020年海外疫情严重，玻璃出口量下滑至848.28万重量箱，下滑比例达36.6%，远超其他年份，随着海外疫情的好转，玻璃出口量或增加；进口方面，近年玻璃进口快速增长，2020年进口量至1119.62万重量箱。由于玻璃进出口占比相对较少，对供需的影响或有限。

行情展望与策略

宏观层面，十三届全国人大四次会议上政府工作报告中提出，2021年经济社会发展主要预期目标为国内生产总值增长6%以上，国内经济数据相对较为乐观。基本面上，新增产能不多，而利润较好，预计冷修的线会尽量延迟；需求端，2016年到2020年间的高开工、高基数的期房销售，存在交房的需求，也会带来竣工的回归，玻璃需求依然向好；随着假期结束，深加工企业逐渐复工复产，下游补库情况较好，厂家库存去化超预期，贸易商当前出货尚可，加上保价政策，预计3月份现货价格还将以坚挺为主。目前资金追捧，需时刻防范回调，在未出现其他重大利空消息的影响下，玻璃期价或将偏强运行，建议以偏多短差操作为主，并结合轻仓低位多头配置。

作者简介：宋宇杰，长安期货分析师。本科毕业于加拿大多伦多大学统计学专业，硕士毕业于加拿大温莎大学统计学专业，具备扎实的数理统计理论基础和全球视野；进入期货市场以来，主要负责原油和期权方面的分析研究，善于利用数理统计学基础理论和方法进行原油产业链分析。