光大证券：重申中国电信买入评级 目标价4.3港元

光大证券发布研究报告称，重申中国电信（00728）“买入”评级，目标价4.3港元，下调2021-22年净利润预测至217/238亿人民币。

报告中称，公司短期C端边际改善逻辑正在兑现，结合B端创新业务持续放量，有望驱动21年业绩增长提速：2020全年收入同比增长4.8%，对应4Q20收入同比增长8.7%，相比此前季度同比增速继续上升。分业务来看：

1） C端全年ARPU 44.1元/月同比下滑3.7%对应2H20 ARPU同比下滑约0.9%，同比降幅明显收窄、印证基本面边际改善逻辑，5G全年ARPU约66元/月低于我们此前预期、分析源自下半年5G用户快速扩张影响； 2）有线宽带业务同比变化率由负转正，源自ARPU继续上升； 3）B端产业数字化业务延续快速增长，全年同比增长9.7%，收入占比扩大到21%。

该行表示，回A上市坚定推进公司治理+B端转型，有利于5G时代中长期成长逻辑兑现：中国电信拟回A上市，尽管短期对EPS形成轻微摊薄，但是中长期公司治理及战略转型变化更值得关注。

报告提到，决定运营商在单纯估值修复之后能否开启新一轮基本面长逻辑兑现行情，取决于其B端新的商业模式能否驱动行业属性切换具备成长性。而中国电信回A上市是更加坚定了公司内部市场化改革以及B端业务转型、有利于公司在5G时代中长期成长逻辑兑现、后期利润释放确定性增加。

责任编辑：李双双