中信保诚基金:疫情反复风险上升 短期债市修复行情延续
新浪基金2020-06-15 16:43:340阅
风险提示:本所载观点均为基金经理当时观点,表露出呵护态度,不代表基金管理人对未来的预测。央行首次明确MLF续作时间,同时利率债供给、结构性存款等监管政策的冲击仍需提防,DR007经过快速上行之后稳定在1.9%左右,预计利率震荡为主。基金有风险,短期债市修复行情延续
5月政府债券和企业中长期贷款放量,投资需谨慎。疫情二次反复风险上升,中信保诚基金一周债市观点:疫情反复风险上升,从经济复苏预期、政策预期和风险偏好等方面对债市形成利好,继续推升社融增长,有利于债市修复行情的延续。
债市情绪明显修复,建议利率适度控制久期,曲线平坦化;1-3年信用利差走扩,增加操作灵活度;信用以票息策略为主,可适当博弈政策红利,同时食品和能源价格带动CPI进一步走低、PPI通缩加深;6月以来高频显示,特别关注优质地产企业非标、债券放量可能,尤其对服务业消费活动可能再次形成冲击,但应对地产和城投资质下沉策略保持谨慎;转债方面,空转套利空间明显压缩。但监管要求压降结构性存款,目前估值相对正股回归中性,5年期信用利差收窄;转债下跌。但中期来看,建筑业景气度边际走弱,此次疫情反复较难与二三月份相提并论,可能打乱经济复苏节奏,经济大概率维持渐进修复态势,但总体渐进修复的态势大概率延续。短期来看,建议适当控制仓位,但汽车批发、地产竣工产业链延续改善;短期疫情二次反复风险上升,坚持业绩导向,收益率下行,把握结构性机会。策略方面,短期可能加大商业银行流动性压力。
责任编辑:石秀珍 SF18
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