兴业证券:融创服务维持买入评级 目标价30港元
新浪港股2021-03-15 15:45:180阅
兴业证券发布研究报告,维持融创服务(01516)“买入”评级,目标价30港元,认为其依托融创中国(01918)充足的土储和政企资源,以及拓展团队丰富的经验,将继续保持较高的业绩弹性。
报告中称,公司2020年营业收入同比增63.5%至46.2亿元,毛利同比增77%至12.8亿元,核心净利同比增129.9%至6.2亿元。公司综合毛利率为27.6%,较上年提升2.1个百分点,核心净利率为13.4%,较上年提升3.9个百分点,末期每股派息5.8分,派息率为核心净利润的29%,年度业绩符合预期。
该行表示,因政府补贴和降本增效措施的双重作用,公司物业管理服务的毛利率提升9.8个百分点至21.6%。同时,公司高毛利美居、便民等服务持续推进,社区增值服务的毛利率提升11.6个百分点至46.3%。随着公司运营效率提升,高毛利业务渗透率提高,公司毛利率仍有改善空间。
截至2020年末,公司在管及合约面积分别为1.35和2.64亿平米,分别同比增长155.1%和67.2%,合约在管比为1.95倍。此外,公司仍有1.27亿平米土储待与公司签约,实际合约面积约3.9亿平米,规模增长确定性强。虽然2020年来自第三方招投标的新增合约面积仅占10.9%,但把第三方招投标作为长期发展的首要方式。
报告提到,公司在整合开元、环融外拓人才基础上,建立了约130人的投拓团队,同时依托融创中国的政企资源,有望实现多业态、高质量的市场拓展。该行预计,公司2021年在管和合约面积分别为2.35和4.23亿平米,分别同比增长74%和60.4%。
责任编辑:李双双
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