国君策略:蓝筹泡沫破灭引致内部结构分化 中盘蓝筹是未来主战场

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【国君策略】中盘蓝筹是未来主战场

来源：陈显顺策略研究

蓝筹泡沫破灭引致内部结构分化，中盘崛起正当时！

蓝筹股泡沫系列

01

A股史上第一次蓝筹股泡沫【2021.01.14】

A股首次蓝筹股泡沫已至，是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观交易流动性超预期三维共振的结果。短期抱团难瓦解，但伴随流动性拐点的出现泡沫将消散。

02

蓝筹股泡沫如何形成【2021.01.21】

风险偏好、盈利优势、无风险收益率下行带来的投资者结构变迁共同推动 A 股史上第一次蓝筹泡沫。在此背景下，南下投资值得重视，这亦是综合考虑估值性价比的结果。

中盘蓝筹股系列

03

新的聚焦：中盘蓝筹的崛起【2021.02.09】

2021年经济复苏不确定性下降，行业景气将向更宽的范围扩散。流动性收紧与估值矛盾下，投资的视角应向盈利改善更快，估值更合理的方向聚焦，关注中盘蓝筹的崛起。

04

接受不完美，聚焦中盘蓝筹——中盘蓝筹系列二【2021.03.06】

宏观预期已转向“经济修复+利率上行+通胀上行”的组合，贴现率、汇率、盈利结构等均出现变化，原有抱团结构瓦解，投资需要新的方向。接受不完美，聚焦中盘蓝筹。

05

着眼中国版漂亮50：牛年看中盘蓝筹【2021.02.16】

当前中国版漂亮50与美股漂亮50“高潮”阶段相近，我们认为抱团行情短期难瓦解但已有泡沫风险。当下需重视50之外的新选择，积极布局中盘蓝筹股组合。

中盘蓝筹之周报观点

06

节后重点：抱团之外的好公司【2021.02.07】

流动性加速收紧的预期调整让我们正视蓝筹股泡沫，降低对抱团狂热程度的预期。后续市场将目光转向抱团之外的绩优蓝筹是可能的演绎，一个直接的催化是2020年年报的业绩预告显示个股业绩增速与市值间呈“倒U型”关系，抱团程度相对较低的中盘蓝筹盈利改善强劲。

07

一飞但不能冲天【2021.02.21】

未来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值龙一确定性溢价降低。随着涨价等更多类型的盈利线索出现，市场将逐步向业绩增长更快，估值更合理的方向聚焦，关注中盘蓝筹的崛起，比如细分小白马，比如龙二龙三。

08

调整底部临近，反弹在即【2021.02.28】

历史经验看，中盘蓝筹往往在价值/成长风格的反复轮转与波动率显著抬升这两种环境下表现优异，本质上是纠结心态的映射，而当下的市场则出奇地应景。

09

震荡下沿，反弹在即【2021.03.07】

维持3450-3700点震荡格局判断，临近下沿，反弹在即。当前市场估值矛盾并非在于总量，而在于结构。震荡之下，积极调结构，关注抱团外的好公司，聚焦中盘蓝筹。

10

横盘震荡消化估值及筹码压力【2021.03.14】

在大市值面临拥挤交易之殇、小市值存在风险偏好之梏的背景下，中盘蓝筹将在其盈利弹性及估值合理优势的加持下焕发荣光。

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责任编辑：陈志杰