6月16日市场观察 中粮期货：试错交易

5．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确

公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

6．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易。或可能为其他公司交易提供服务。

中粮期货

责任编辑：宋鹏，【试错交易直播间】直播时间调整，即日起，周一至周四，晚19：30-20：30日常直播，周五晚19：30云课堂直播。

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（交易本质其实是人性的浓缩，是一个人的缩影，是一个人综合素质和内心世界的体现，交易结果是认知的变现。） -试错交易 尹中堃

期货恒久远，试错永相随。——中粮期货试错交易团队

第一象限（杠杆象限）——商品氛围转空，走势震幅加剧

今日商品指数下跌0.33%，工业品下跌0.43%，农产品下跌0.87%。其中贵金属下跌1.3%，煤炭板块下跌1.12%，有色板块下跌0.87%。软商板块下跌0.64%，原油板块下跌0.5%，油脂板块下跌0.34%，化工板块下跌0.3%，建材板块下跌0.21%，饲料板块下跌0.06%，谷物板块上涨1.39%。

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今日人民银行开展2000亿元中期借贷便利操作，维护银行体系流动性总量在合理充裕水平。

日内商品指数震荡回落。原油、沪银等个别品种跌幅居前。但各板块内部依旧分化明显。建议投资者在震荡分化阶段减少新仓布局，并做好原有铁矿、鸡蛋、贵金属等老仓盈利保护，为后市可能加剧的市场震幅提前做好准备。

第二象限（交换象限）——三大股指涨跌互现，医疗板块领涨市场

A股三大股指今日维持震荡，尾盘涨跌互现，医疗板块涨幅居前。其中，沪指下跌1.02%报2890.03点；深证成指下跌0.53%报11192.27点；创业板指上涨0.58%报2219.55点。沪深两市成交6.32亿手，总成交额为7595.12亿元。沪深两市主力资金大幅流出307.72亿元，北上资金净流出27.35亿元。

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5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.4%，增速比4月份加快0.5个百分点；环比增长1.53%。1-5月份，全国规模以上工业增加值同比下降 2.8%，降幅比1-4月份收窄2.1个百分点。从经济数据可以看出，5月份经济运行延续复苏态势。同时也要注意，境外疫情和世界经济形势趋于严峻，国内经济稳定运行仍面临较多风险。

第三象限（资源象限）——疫情影响经济下行，多项新政振奋人心

截止2020年3月底，私募基金管理规模13.89万亿元，环比增长0.51%，其中创业投资基金规模继续快速上升，幅度达2%，股权投资基金小幅上涨0.72%。资金对于创投市场的关注度持续回温。

2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，一季度经济数据大幅下行，各行业经历了最长假期，而创投行业也不例外。目前各地基本复工，但受到18与19两年的冲刷，各创投机构都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜，国外疫情与全球经济低迷的双重影响对我国创投行业仍然是重压。最近落地的创业板注册制为创投机构注入动力，但家中无存粮成为制约行业发展的最重要因素，纾解现金流问题才能帮助创投走出困境。所以对于创投机构而言，手握现金继续等待才是面对危机的最好办法。

日前，多项利好政策相继出台。首先是5月17日国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，《意见》中指出要强化西部基础建设；提高西部地区直接融资比例，支持符合条件的企业在境内外发行上市融资、再融资；建设一批石油天然气生产基地；鼓励西部创立科技创新公司布局智能+产业等。本次《意见》重提西部大开发，但与之前不同，现在从天时地利人和的角度都有开发西部的条件，同时各相关行业政策也做到全面覆盖，西部投资机会将成为未来相当一段时间的热点。此外5月18日中共中央国务院也发布《中共中央、国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，指出未来要积极稳妥推进国有企业混合所有制改革，毫不动摇地鼓励支持引导非公有制经济发展，培育更多充满活力的市场。此《意见》中放开了多项国企垄断行业的改革方向，也提出了对民营企业发展的机会。多项政策叠加的效果将会使创投机构更具活力。

第四象限（信用象限）——二手房环比降低，同比加速上涨

第23周，连续两周高量成交后本周市场阶段回调，8个重点城市成交面积环比回落7%至149.3万平方米，但同比增速扩大至44%，整体市场热度依旧较高。从重点城市看，一线城市及南京、杭州、青岛等二线城市本周市场热度依旧高涨，较2019年同期均有一倍左右增长。恢复较慢的城市中成都环比回正、同比降速收窄，市场开始筑稳回增。

虽然环比数据是在下降，但是同比于去年的这个时候，数据却是大幅度提升的，这也表明市场买房的需求其实并未降低，而是从买新房的方向转向了买二手房，并且多地出台二手房的购房利好政策，这也是促进二手房市场销量的主要原因。

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资金分析——沉淀资金连续外流，商品走势持续分化

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今日商品流出20.3亿，流出比例1.11%，总沉淀1812.28亿。黑色、化工板块分别流出19.96亿和3.57亿。农产品、次主力板块分别流入1.71亿和1.52亿。

商品总成交2449.8万手，回落比例5.31%。黑色、化工板块分别回落5.89%和15.96%。农产品、次主力板块分别回升5.52%和3.43%。

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近期商品总沉淀维持历史高位调整，但已连续几日明显外流。且商品指数回落，板块走势分化。此阶段持仓风险提升，不宜加仓。建议投资者老仓做好盈利保护，在市场调整阶段多看少动。

品种分析——市场行情动荡，建议观望为妙

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试错交易 尹中堃

GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。

策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

中粮期货试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

2．王君 投资咨询资格证号：Z0013698；

4．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；