高送转方案“夕令朝改”：业绩暴涨38倍的英科医疗缘何股债双杀？

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原标题：高送转方案“夕令朝改”英科医疗收关注函 业绩暴涨38倍大牛股缘何股债双杀？

一夜之内撤回“送转”方案后，英科医疗不仅股债双杀，还引发了监管质询。

3月16日午间，深交所向英科医疗发去关注函，要求说明公司说明2020年度利润分配预案筹划及决策过程，结合董事会决议通过利润分配预案后又立即进行调整的事实，说明公司本次利润分配预案制定的审慎性及合规性。

15日晚间，被誉为“2020年牛股之王”的英科医疗发布了一则高成长的《2020年年度报告》，全年公司净利润暴增38倍，并披露2020年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利30元（含税），以资本公积金每10股转增5股。

但这份利润分配预案发布仅12个小时便被撤回，3月16日早间，英科医疗紧急发布《关于调整2020年年度利润分配预案的公告》，表示“为确保公司首次公开发行H股并上市事宜的顺利进行”，将利润分配方案调整为“每10股派发现金股利30.00元（含税）”，取消了转增计划。

这一“夕令朝改”的行为引发诸多投资者不满，3月16日，英科医疗股价大跌8.59%。

分红预案“夕令朝改”

从年报数据上看，英科医疗去年的业绩表现堪称惊艳。

公司披露2020年度报告，报告期内实现收入138.37亿元，同比增长564.29%；实现归母净利润70.07亿元，同比增长3829.56%；实现扣非后归母净利润70.06亿元，同比增长4045.04%；基本每股收益21.98元，业绩符合市场预期。

其中，公司第四季度净利润再创历史新高，实现归母净利润26.34亿元，同比增长4913.39%，环比增长7.47%；实现扣非后归母净利润26.36亿元，同比增长5731.30%，环比增长7.71%。

从产品类别看，个人防护类收入 134.52亿元，同比增长660.23%，主要原因为受国内外疫情因素影响，医疗机构健康检查量增加，各行业及社会公众防护意识提升，使得一次性手套产品销售大幅增长，产品价格亦大幅提升；康复护理类收入2.15亿元，同比增长 5.08%；其他产品收入1.70亿元，同比增长52.65%。

报告期内，英科医疗一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。根据弗若斯特沙利文报告，按2020年上半年的营业收入计算，英科医疗是中国最大及全球第二大的一次性手套供应商，而按报告期内的产能计算，英科医疗则是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。

在国内疫情控制较好的阶段仍保持量价齐升的态势，全年医疗器械业务整体毛利率达到69.03%，较2019年提升了43.93%。

“年报内容基本符合预期，与之前的业绩预告差别不大，算利好落地。”华南一名关注英科医疗的资深投资人受访指出。

不过，尽管年报实现高增长，但随后调整的分红预案，却为投资者的不满“埋下伏笔”。

3月16日一早，英科医疗临时以确保港股上市事宜顺利推进为由，取消了高送转方案，改为仅分红，让诸多中小投资人颇为愤懑。

“言而无信”、“出尔反尔”、“管理层不负责任，对市场缺乏敬畏”等负面言论在相关投资者交流社区不绝于耳。在不少中小投资人看来，英科医疗在一夜之内修改方案，放弃送股反映出公司决策程序不严谨，并指出此举是为了护航港股而损害A股投资人的利益。

根据公开资料显示，1月29日，A股上市公司英科医疗向港交所递交招股书，正式开启H股上市的进程，高盛、招银国际为联合保荐人。

“如果现在进行转增，会导致公司总股本数量出现变化，进而对H股发行数量、港股定价产生影响，但具体的内容还是应该以公司回复的公告为准。”沪上一家大型券商中型医药行业分析师受访指出。

3月16日，21世纪经济报道记者多次致电英科医疗证券部，但均无人接听。

当天下午，记者从微博认证为“英科国际控股有限公司董事长”、“英科医疗刘方毅”的微博评论中发现，该名自认“英科医疗董事长刘方毅”的博主在回复粉丝留言时承认公司的行为不妥，并表示“我们内部会调整”。

大牛股年内闪崩

值得一提的是，21世纪经济报道记者注意到，在分红预案调整的乌龙事件发生前，英科医疗股价已经出现大跌之势。

从走势图上看，英科医疗股价自1月25日创下299.99元/股的新高后，便不断下挫，截至3月16日晚，股价累计已下跌40%，市值从最高时的千亿规模以来下滑至目前不足七百亿元。

在年报揭晓前的交易日（3月15日），英科医疗股价更是直奔跌停，年报发布后，英科医疗再跌8.59%。连日来，英科转债也节节败退，近两日分别下跌8.2%、12.70%，春节以来，英科转债累计也下跌27.12%。

“从基本面上来看，英科医疗并没有出现太大的变化。目前受美国无风险利率的上升使市场预期全球的流动性收紧，A股市场出现了较大波动，核心资产价格都有所下跌。”前述分析师指出。

不过，21世纪经济报道记者在和部分投资者交流来看，对于未来手套产业的担忧或才是投资者“用脚投票”的主要原因。

自上市之后英科医疗一直在积极推出扩产计划。而疫情发生后，公司的扩产步伐更是进一步加快。今年2月5日，英科医疗再发公告，拟在彭泽县投资建设年产457.5亿只（4575万箱）高端医用手套项目，项目总投资50亿元人民币，占地约900亩（具体面积以市自然资源部门核定为准）。

根据英科医疗港股招股书预测，目前其计划扩大安徽淮北、江西九江、安徽安庆、湖南临湘、山东青州、河南商丘及越南等生产基地的产能，预计非乳胶手套年化产能可在未来12-15 个月增加至约1200亿只（绝大部分为更先进的生产线），届时英科医疗有望超过Top Glove（顶级手套）成为世界最大的一次性手套供应商。

而目前英科医疗的扩产计划项目中还有大部分需于2023年-2025年才能完工。若上述项目全部完成，公司一次性非乳胶手套的年产将远超2000亿只。

但进入2021年以来，随着新冠肺炎疫苗的接连上市，全球疫情出现拐点，不少投资者颇为担忧未来手套价格及需求量将进一步下降。

华南一位私募研究人士便指出：“如果未来新冠疫苗陆续上市，疫情好转，这些陆续投产的项目，会不会出现产能过剩？疫情结束之后，公司的防护用品的价格和毛利率还能稳定增长吗？”

（作者：杨坪 编辑：巫燕玲）

责任编辑：张熠