瑞幸求生：正在引入PE，陆正耀已全面退出

原标题：瑞幸求生：正在引入PE，陆正耀已全面退出

本文来自微信公众号： 投资界，作者：周佳丽

瑞幸之外，中国咖啡创业依然沸腾，腾讯以及一批顶级VC/PE也入场了。

瑞幸即将完成新一轮融资？

昨晚（3月16日），瑞幸在官网宣布一则消息：已与主要债务持有者达成重组债务及加强资本结构的协议，并将于近期履行这一协议中的债务义务。公告还披露，瑞幸正在积极利用多种渠道进行融资，拟通过私募募集至少2.5亿美元。

受此影响，瑞幸在美股粉单市场涨超49%，市值一夜大涨超7亿美元（约合人民币45亿元）。

今日上午，据悉瑞幸正在和投资方洽谈新一轮投资，“对方是PE机构，投资方还不止一家”。至于详细的投资金额，虽然目前还没敲定，但对方透露的细节与官宣的信息吻合，“至少2.5亿美元”。

目前，瑞幸全国各地的门店依然处于正常运营中，尤其在2021年春节期间，瑞幸实现了较去年同期近7倍的营业收入。而瑞幸之外，中国千亿咖啡市场正在被撬动，腾讯以及一批顶级VC/PE也进来了。

多家PE正在洽谈入股 昨晚，瑞幸一夜大涨45亿

瑞幸求生故事仍未完结。

3月16日晚，瑞幸在其官网发布公告称，公司已与4.6亿美元2025年到期的可转换优先债券大部分持有者签订了重组支持协议，将于近期履行该协议中的债务义务。瑞幸预计，重组将为现有的票据持有人提供面值约91%-96%的票据补偿。

公告中还透露，截至2021年2月28日，瑞幸公司现金（不包括限制性现金和非流动性投资）约为7.75亿美元（约合人民币50亿元），足以保障债务重组所需支付的资金，保证公司业务有序发展。

回首当初，瑞幸无疑是中国创投圈罕见的凶猛独角兽之一。2018年1月，瑞幸在北京银河soho开出了自己的第一家咖啡门店，随后开启了疯狂扩张的步伐，很快便达到了全国2000家门店的规模，星巴克达到这个店数花了17年，而初来乍到的瑞幸却只用了短短不到1年的时间，一跃成为国内第二大连锁咖啡品牌。

成立18个月后，这只背负着巨额亏损的“独角兽”在一片惊讶声中，稳稳地抵达到了大洋彼岸的敲钟舞台——2019年5月17日晚，瑞幸咖啡在美国纽约纳斯达克市场敲钟上市，创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录。

然而，瑞幸缔造的神话很快破灭——2020年4月2日晚间，也就是上市近一周年之际，瑞幸突然自曝财务造假。公司公布调查显示，其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币。48天后，上市12个月的瑞幸收到纳斯达克退市通知。

不过，瑞幸没有放弃过自救。去年年底，瑞幸同意支付1.8亿美元（约合人民币11.75亿元）罚金，与SEC达成和解，后者免除了对其财务造假的指控，这也创下了中概股有史以来最大的一笔罚金。

现在，瑞幸重生再迎来新的进展。昨晚的公告披露，瑞幸正与投资者进行为期30天的独家讨论，以期通过私募融资筹集至少2.5亿美元的股权融资。对此，瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一表示，“瑞幸董事会和管理团队一致认为，重组支持协议是实现多方共赢的结果，公司未来将继续采取积极措施，完善资本结构，同时为客户持续提供卓越的产品和服务。”

受此消息影响，美国东部时间3月16日，瑞幸咖啡在美股粉单市场一度暴涨超56%，股价冲破9美元，创2月4日以来的新高。截至当日收盘，该公司其上涨49.32%，报8.72美元，总市值22亿美元，一夜大涨超7亿美元（约合人民币45亿元）。

与此同时，投资界从圈内一家知名投资机构获悉，瑞幸正在和投资方洽谈新一轮投资，“对方是PE机构，还不止一家”。而双方的投资金额也得到了验证，正是官宣的不少于2.5亿美金。

陆正耀已全面退出　一家神秘PE刚刚接盘另一资产

谁来接盘瑞幸？

实际上，瑞幸背后跟神州系有着千丝万缕的联系。瑞幸创始人钱治亚是神州优车集团董事长陆正耀的得意门生，钱治亚从神州系出来后，创立了瑞幸咖啡，陆正耀也成为瑞幸咖啡董事长。

而受瑞幸财务造假事件的影响，身为大股东的陆正耀被推上了风口浪尖，其旗下的上市公司神州租车也未能幸免。自瑞幸事件后，神州租车被卖身的消息尘嚣甚上。

尽管神州租车处境堪忧，但有意接手的买家不在少数，可谓一波三折。最起初，坊间一度传来携程以及吉利汽车旗下的曹操出行都在接触神州租车收购事宜，但随后都被一一否认。半个月后，神州优车的新买家浮出水面——公司主要股东、华平子公司Amber Gem将分两批从神州优车手中收购神州租车的股份。

但短短两个月后，Amber Gem的收购宣告终止，神州租车的接盘方再次换人。2020年6月，神州租车发布公告称将与Amber Gem订立一份终止协议，北汽集团成为新的买家，随后上汽也来了。直到7个月后，神州租车收购案的靴子才终于落地——2020年11月，陆正耀终于以17.71亿港元的价格卖掉了神州租车，买方为亚洲最大PE机构之一——MBK Partners（安博凯）。

对于此次收购，安博凯发言人表示，“我们很高兴能有机会投资中国领先的汽车租赁企业——神州租车。我们期待尽快完成交易，并成为神州租车的重要长期股东。”

这是一家十分隐秘的PE。2005年，凯雷投资集团分布于大中华区、韩国、日本的六位核心成员集体离职。不久后，全球第一只专注于亚洲地区的大型独立直接投资基金——MBK Partners正式成立，这正是由凯雷亚洲前总裁金秉奏（Michael B． Kim）为首的上述六位凯雷投资集团核心成员创立，轰动了整个PE圈。

创立安博凯之前，这六位核心成员曾代表老东家凯雷担任过太平洋人寿、宝途国际控股、太平洋百货、台湾宽频通讯、韩国韩美银行、日本Willcom公司等收购项目的核心成员。

执掌超过220亿美元的资产，安博凯的投资版图却鲜有曝光。投资界了解到，该PE巨头在各个行业均有专长，包括消费及零售、电讯及媒体、金融服务、保健、物流及工业。安博凯的41家投资组合公司总收益超过441亿美元。而在中国，其主要关注沿海地区除房地产、基础设施建设方面之外的大型项目，倾向于对净利润2亿元以上的企业进行控股权收购。

伴随着此次交易，陆正耀全面退出神州租车。2020年11月10日，神州优车公告显示，本次交易完成后，公司将不再持有神州租车股份。无独有偶，英属维尔京群岛法院也已于2020年7月9日，宣判清算了瑞幸前董事长陆正耀的股份。没有陆正耀的瑞幸，似乎看起来不那么像“烫山芋”？

如今，种种迹象，瑞幸似乎正在按照当初神州租车的思路获求重生，最终将花落谁家，估计很快会水落石出。

红杉腾讯入局，一笔笔融资诞生

咖啡，仍是一门好生意

瑞幸的状况似乎没有想象中那么糟糕。

2020年12月，瑞幸公布了其经营状况。在瑞幸联合清算人向开曼群岛法院，提交的首份债务重组报告中可以看到，尽管瑞幸2020年前三季度的增速有所放缓，但依然维持增长。报告显示，2020年前三季度，瑞幸的单季收入分别为5.65亿、9.8亿和11.45亿，同比增长18.1%、49.9%和35.8%。

而受财务事件和疫情的影响，2020年瑞幸从快速扩张转变为针对性扩张。根据瑞幸最新公布的数据显示：截至2020年底，瑞幸门店总数近4800家，超过60%的自营门店已实现盈利。其中在2021年春节期间，瑞幸全国门店现制饮品增长为去年同期的近5倍，收入为去年同期的近7倍。

虽然瑞幸的风波还没完全平息，但国内咖啡创业已经重新热闹起来。前瞻研究院在《2020-2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》中指出，初步估计2021-2026年我国咖啡行业的市场规模将保持10%的平均复合增速，到2026年接近1700亿元。

《2020咖啡消费市场洞察报告》则显示，商务白领以及学生群体是中国咖啡消费市场的主力军；有64.9%的消费者表示每周都会饮用咖啡，每周喝3-5次或者更多次的人群占了38.6%。抓住年轻群体，越来越多玩家嗅到了其中的商机，新的咖啡品牌雨后春笋般涌现。线上，诞生了三顿半、永璞、隅田川等咖啡品牌；线下，出现了Tims、Manner、挪瓦等连锁门店，热闹非凡。

经不完全统计，自去年4月瑞幸事件爆发后，依然有至少10家咖啡品牌获得融资，该领域融资数量攀升至29起，更有品牌在一年之内完成2-3轮融资，狂热程度可见一斑。

现在，这一赛道上涌入了不少巨头的身影。今年2月，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons咖啡完成由红杉中国领投、腾讯增持、钟鼎资本跟投的新一轮融资。随后的3月，淡马锡也出手投资了中国本土咖啡品牌Manner coffee的A+轮融资，后者估值达到13亿美金，跃居独角兽行列。

这一笔笔大额融资背后，无不在透露一个信号：咖啡，仍是一门好生意。

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