9000万美元加码“币圈” 美图能挽回四年半亏损81亿元损失吗？

投资时报2021-03-22 19:38:030阅

9000万美元加码“币圈”！美图能挽回四年半亏损81亿元损失吗？丨公司汇

近年来美图业绩不佳，不仅公司拥有人应占利润始终处于亏损状态，其月活用户总数也较上市时的4.50亿大幅减少到2020年6月末的2.95亿

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《投资时报》研究员王子西

以“整合变美生态链，帮助用户变美”为愿景的港股美图公司（下称美图，1357.HK）近日频繁购买比特币、以太币，意欲何为？

美图公司近日公告称，其全资子公司Miracle Vision于2021年3月17日在公开市场交易中购买1.6万单位的以太币（ETH）和386.09单位的比特币（BTC），两种加密货币的总对价为5000万美元。按照3月17日人民币汇率中间价，即1美元对人民币6.4978元计算，本次买入对价约为3.25亿元。

如果加上其于3月5日购买的1.5万单位的以太币和379.12单位的比特币，截至3月17日，美图已累计购买以太币3.1万单位、比特币765.21单位，累计价值约9000万美元。

《投资时报》研究员注意到，自今年1月以来，比特币、以太币的价格便呈震荡攀升态势。而在今年2月，特斯拉宣布投资比特币，其CEO埃隆·马斯克在其推特主页添加“比特币”标签，更为此次加密货币价格上涨推波助澜。

根据加密货币行情网站CoinMarketCap数据显示，截至3月19日，以太币、比特币的收盘价分别为1817.62美元、58346.65美元。按照美图前次购买公告内容，其首次买入以太币、比特币已账面浮盈不少。或受此影响，美图股价在3月18日、19日连续上涨，截至3月19日，其股价报收于3.32港元/股。

不过值得注意的是，对于美图投资币圈，业界看法不一，有分析人士认为，此举会导致公司虚增利润或出现资产减值风险；也有人认为，美图是为了资产保值增值。

事实上，不管是何种原因，近年来美图业绩不佳是不争事实：不仅其公司拥有人应占利润始终处于亏损状态，其月活用户总数也较上市时的4.50亿大幅减少到2020年6月末的2.95亿。即便本次投资令其获利不少，主业不兴始终是美图需要面对的问题。

美图近半年股价走势（港元）

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数据来源：Wind

加码“币圈”

公告显示，美图全资子公司Miracle Vision于3月17日在公开市场交易中购买了1.6万单位的以太币和386.09单位的比特币，总对价分别约为0.28亿美元和0.22亿美元。如果加上其于3月5日购买的1.5万单位的以太币和379.12单位的比特币，两者总对价分别为0.22亿美元和0.18亿美元，那么，截至3月17日，美图已经累计购买以太币3.1万单位、比特币765.21单位，累计价值约9000万美元。

资料显示，比特币是一种使用区块链技术运作的加密货币；以太币是一种使用区块链技术由以太坊平台生成的加密货币，两者均为市值较大的加密货币。按照其加密货币投资计划，美图可净购买最多1亿美元价值的加密货币，也就是说，此购买计划尚余1000万美元的购买额度。

在公告中，美图表示，加密货币具有足够的升值空间，并且将部分储备现金配置到加密货币，可分散各国央行大幅增发货币而产生的贬值压力。另外，也可表明其接受技术革新的抱负和决心，为进军区块链行业做准备。

事实上，由于特斯拉CEO埃隆·马斯克高调宣布投资比特币，比特币的价格已应声而涨，不断创下新高。据CoinMarketCap数据，以太币已由2021年1月1日的收盘价730.37美元震荡攀升至3月19日的1817.62美元；比特币则由29374.15美元升至58346.65美元。换言之，美图前次购买加密货币，已浮盈不少。

或受此影响，3月18日，美图股价上涨10.36%，报收于3.09港元/股；而在随后一个交易日，即3月19日，美图股价仍延续上涨态势，当天涨幅为7.44%，收于3.32港元/股。

作为港股市场第一个公开购买加密货币的公司，美图此举引发关注。但对此举动，业内人士看法不一。有分析人士认为，加密货币价格大幅波动，或导致该公司虚增利润或出现资产减值风险；也有人认为，美图购买比特币，跟特斯拉等公司购买原因本质一样，即通过买入比特币对资产保值增值。

不过，《投资时报》研究员查阅历史走势发现，拉长时间轴来看，投资“币圈”的风险极大。就拿比特币来说，自2013年以来就曾经历多次“矿难”。其在2013年4月、2014年第一季度、2017年，都曾出现大幅回调行情。其中，降幅最大一次为71%。而距离最近的一次波动是2021年3月15日，当日其创出高价60540.99美元后，一度下跌近9%。

对于如何防范投资加密货币的风险，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司，但截至发稿未收到回复。

四年半亏损81.25亿元

事实上，美图对于区块链的热衷可以追溯到3年前。2018年1月，美图曾发布《美图区块链白皮书》，表示以美图智能通行证为入口，美图智能档案为基础设施，美图的区块链平台构建连接用户、应用、行业和服务的区块链生态系统。

不过，《投资时报》研究员查阅2018年、2019年年报，未能找到有关“区块链”的表述。

值得注意的是，其2019年年报显示，董事长蔡文胜也为隆领投资股份有限公司（下称隆领投资）的创始人及董事长。据企查查信息显示，隆领投资是由蔡文胜创办的股权投资机构，主要专注于互联网及TMT领域的投资。2018年1月至2021年2月，有关区块链的投资项目6个，即Mask Network（隐私插件项目）、ZKSwap（去中心化交易平台）、FInsur（区块链保险社区）、Fcoin（虚拟货币交易所）、大块科技（区块链技术服务商）、Ecom Chain(区块链电商分销服务平台)。

一方面是董事长对区块链的“热衷”，另一方面却是美图业绩不佳。

公开资料显示，美图于2016年12月15日挂牌上市，其业务有互联网服务及其他和智能硬件，而智能硬件主要包括美图手机销售。上市当年，美图实现收入15.8亿元，其中智能硬件收入占比93.4%；公司拥有人应占亏损62.61亿元。

2017年至2018年，其收入由45.3亿元降至27.9亿元，其中，智通硬件的收入比由82.6%降至66.1%；公司拥有人应占亏损则分别为1.97亿元、12.55亿元。2018年11月该公司终止电子商务业务；同月其与小米集团（1810.HK）签订战略合作协议，把智能手机（美图V7型号除外）研发、生产及销售等业务授予小米，而美图负责部分图像相关算法及技术。

由于智能手机业务的协议转出，2019年美图收入进一步下滑至9.8亿元，而其业务组成也调整为在线广告、高级订阅服务及应用内购买、互联网增值服务。该年，其公司拥有人应占亏损达3.97亿元。时至2020年6月末，美图实现收入5.57亿元，公司拥有人应占亏损为0.16亿元。

从以上数据可以看出，2016年至2019年及2020年6月末，美图一直处于亏损状态，其公司拥有人应占亏损累计为81.25亿元。

另外，值得注意的是，截至2020年6月30日，美图月活用户总数为2.95亿，比2016年末的4.50亿减少近1.55亿。如若按产品划分来看，美图秀秀月活用户数为1.21亿，较2016年末增加不到2000万；美颜相机、美拍的月活用户数均大为下降，分别由2016年的1.26亿、1.14亿降到6596.4万、562.8万。

如此看来，美图购买比特币、以太币或有改善业绩的想法。但考虑到加密货币的价格波动风险，美图的资产保值增值愿望最终能否达成，还有待观察。另外，如何提振主业，如何实现“整合变美生态链，帮助用户全方位变美”的愿景，也是该公司管理层不能回避的问题。

美图近几年月活用户数情况（亿）

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