长城基金魏建:风险偏好下降 带动收益率略微回落
3月第三周(3月15日-19日),央行公开市场操作继续维持中性态度,通过7天逆回购投放500亿,1年期MLF投放1000亿,完全对冲到期的逆回购和MLF,净投放量为零。从融资成交情况来看,银行间流动性整体仍保持宽松,从资金价格来看,回购利率有所上升,R001和R007的利率相对3月第二周周末分别上行34bp、12bp至2.16%、2.19%。
3月以来银行间资金面保持宽松,同业存单、短融等短期品种的利率逐渐下行。上周1月、3月、6月和1年期的股份制银行同业存单发行利率分别收于2.35%、2.63%、2.83%和3.06%,1年期AAA和AA+短融的收益率收于3.06%、3.26%。
上周前四天的资金面和新出炉经济数据均比较符合预期,长债收益率呈现窄幅波动格局,周五在中美会谈相关报道影响下,风险偏好下行,大量买盘推动债市收益率明显下行,活跃十年国债200016的收益率从前收盘的3.253%附近下行2bp至3.233%附近。
除了通胀预期的影响,SLR的豁免即将到期不续也带来了美债的抛售,上周美国10年期国债收益率创新高至1.725%,中美10年国债利差进一步缩小至150bp,中美短端(中国1年-美国2年)国债利差略降至248bp左右。
一方面,美国10年期国债收益率近期大幅上行,但是国内10年期国债收益率反而维持平稳并略有下行,另一方面,发达国家还在保持宽松的货币政策,但是部分新兴市场国家已经开始小幅加息。由此可见,虽然本轮新冠疫情冲击时点相近,但是各国抗疫效果和经济复苏节奏不一,带来货币/财政政策正常化的节奏也有所不同,需高度关注其中的相关风险和机会。
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责任编辑:马婕
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