耀才证券植耀辉：Tesla真长升长有？百度前景看长线

耀才证券研究部总监 植耀辉

被不少本地投资者称为“契妈”之Cathie Wood，其创办之ARK Invest又继续唱好Tesla，指在最乐观情况下，Tesla股价于2025可望达到4，000美元。笔者对此并不感到惊讶，皆因“契妈”看好Tesla并不是什么新闻，但最悲观又看多少呢？答案是1，500美元。由于笔者也是看网上媒体报导，故并不清楚最乐观/悲观之假设，不过似乎“契妈”亦深明“烂船都有三分钉”的道理，所以在最差情况下，Tesla仍能较现价有高达1.3倍升幅！只是正如笔者上周提到，Tesla优势似乎不断减弱，不少具实力之品牌亦已打算分一杯羹，何况科技发展日新月异，2025年到底会发展到什么阶段，无人能说得准，所以对相关目标价亦不宜看得太过认真。

何况如果真的看好汽车/科技行业，市场上亦有众多相关概念股份，昨日于本港作第二上市之百度（09888）亦可视为其中之一。近年大家会将热炒之新经济股份简称为“ATMXJ”，但约在10年前，中概股早已有“BAT”之说，当中的A及T分别是阿里巴巴（09988）及腾讯（00700），而B就是百度。当时三者鼎足而立，但事移势易，截至昨日为止，腾讯市值高达6万亿，阿里巴巴亦接近5万亿，至于百度市值则只有大概7，134亿元。

为何有这些差异？这便要从三者主业说起。简单而言，三者业务本身均具独特性，腾讯集中游戏/即时通讯（Social）范畴，阿里则主打商业/零售（Business/Retail），至于百度则是内地最大搜索引擎平台，并以此取得广告营销收入。当然，腾讯及阿里业务其后逐步变得多元化，发展至今已成为各自领域上之绝对领导者。

至于百度在搜寻引擎之市占率亦一直取得绝对地位，去年百度搜寻在内地搜索引擎用户份额占比达到70.3%；百度百科亦是全球最大中文百科全书，不过广告收益增速出现放缓，业务亦未见有太大突破，而且亦越来越多其他互联网/移动宣传渠道。所以百度亦早在2010年开始，投入资金研发人功智能（AI）、大数据（Big Date）及云计算（Cloud Computing）商机。

但为何说百度或可受惠汽车/科技气氛？无疑百度近年业绩并没有太多亮点，不过在智能驾驶发展上却有较明显优势。事实上，百度于中国AI之专利申请第一，亦由于累积相当经验，其AI产品亦广为人知，当中便包括智能语音系统DuerOS（类似Amazon之Alexa）及Apollo智能驾驶系统，后者之发展更成为了百度未来其中一个关键。截至去年底百度已获得199张自动驾驶测试牌照，并获得了最高级T4（自动驾驶具备在复杂城市道路自动驾驶之能力）牌照。现时百度亦已与多间汽车生产商如吉利（00175）等合作，且看未来相关发展能否令百度再次成为内地科技三巨头之一。

另外，原来百度亦属于“契妈”股之一“契妈”旗下之ARKK、ARKW及ARKQ均有持有百度美股，占其组合分别为3.39%、1.47%及5.36%（截至22/3止）。当然笔者本身亦对百度前景有一定憧憬，只是科技股近日调整似未完，所以笔者亦不急于现水平入货，还是待大市去向明朗化后再分段吸纳作部署也不迟。

笔者持有腾讯及Amazon股份

责任编辑：李双双