中粮期货 试错交易：3月26日市场观察

01 商品

■ 策略：短线操作，多空对冲持仓，适当关注远月合约。

{image=1}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 台湾巨型货轮截断苏伊士运河

台湾长荣一艘海运集装箱船“长赐轮”在从中国大陆深圳市盐田驶向荷兰鹿特丹的途中，于当地时间3月23日在苏伊士运河搁浅，造成运河双向大堵塞。相关部门已动用8艘拖船试图将其拖回原航道，但没有成功。长荣公司指出，正与相关单位商讨解决方案，将尽快协助船只脱困。（来源：FX168财经报社）

2． 上周美国原油库存意外增加190万桶

据EIA报告显示，截至3月19日当周，美国原油库存增加190万桶，至5.0271亿桶，此前分析师预估为下降27.2万桶；美国汽油库存增加20.3万桶，至1.4155亿桶，分析师预估为减少12.2万桶。（来源：新浪财经）

3． 美国3月Markit制造业PMI初值为59

美国3月Markit制造业PMI初值为59，创2014年8月来新高，前值为58.6，预期为59.5。美国3月Markit服务业PMI初值为60，前值为59.8，预期为60.1。美国3月Markit综合PMI初值为59.1，前值为59.5。（来源：文华财经）

4． 疫情信息

3月24日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例11例，均为境外输入病例（上海4例，广东4例，甘肃2例，湖北1例）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。（来源：国家卫生健康委员会官方网站）

■ 后市分析：

盘面收于趋势线下方处于窄幅震荡状态，重心仍在下行通道中，市场整体多空连续性较差，注意降低预期，短线操作，多空对冲持仓。操作上注意适当关注远月合约，05合约目前资金流出状况明显。

■ 预期偏差：

疫情因素、政策因素、美元走势、原油波动

02 郑棉

■ 策略：空单继续持有中。

■ 技术分析：

1．现货：3月25日，中国棉花指数全国加权均价小幅下调，1129B报16155，较前日跌36；2129B报15855，较前日跌37；3128B报15547，较前日跌19；4128B报15080，较前日跌31；1228B报15162，较前日跌9；2227B报14778，较前日跌58。

2．盘面：今日盘中触及三个月低位

{image=2}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． ICE棉花期货跌至逾一个月低位（空）

ICE5月棉花期货合约下滑1.22美分，或1.46%，结算价报每磅82.31美分，盘中交易区间为81.91-83.71美分，前者为2月4日以来最低价。（来源：文华财经）

2． 棉纺企业后续订单跟进不足（空）

截至3月24日，“金三”旺季期货价格累计下跌2000元/吨以上，现货价格累积下降750元/吨。（来源：文华财经）

3． H&M、耐克等多家企业抵制新疆棉花（空）

近日某国外品牌H&M公然发布声明，表示不再收购中国棉花；目前，发声明抵制新疆棉花的品牌有： 耐克、阿迪达斯、优衣库、HM、GAP、Fila、New balance。（来源：澎湃新闻）

4． 今年皮棉销售快于往年（多）

截至3月19日，全国皮棉销售率为79.8%，同比提高22.1个百分点，较过去四年均值提高17.3个百分点，其中新疆销售79.3%。（来源：文华财经）

5． 棉花需求缺口约185万吨（多）

我国2020/2021年度棉花产量约595万吨，总需求量约780万吨，年度缺口约185万吨。其中，新疆棉产量520万吨，占国内产量比重约87%，占国内消费比重约67%。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

低开低走，延续近期下跌趋势，向下冲击下方关键位，受外国服装品牌联合抵制的消息影响，棉花偏弱局面难以改善。空单继续持有中，后市若能有效下坡，空单可继续跟进。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素、外盘因素、政策因素

03 苹果

■ 策略：空单持有中。

■ 技术分析：

1．现货：3月25日，山东纸袋富士果农货80#起步一二级在2.20-2.80元/斤，80#起步统货在2.00元/斤左右，三级果价格在1.30-1.70元/斤。

2．盘面：今日盘中继续下跌

{image=3}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 苹果出库速度与库存仍高于同期（空）

截止3月17日全国冷库苹果库存量在939.08万吨，当周净出库量18.82万吨，出库进度在22.95%；库容使用率在64.76%，同比降8.5个百分点。其中山东库容率为72.40%，冷库库容比环比下降0.28%，陕西冷库库容率为62.48%，库容环比下降1.76%。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

目前苹果走货平淡，冷库库存偏高，在周二触发空头信号后，今日盘中继续下跌，突破6100，空单持有中。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素、节假日因素

04 生猪

■ 策略：关注空头价差信号，耐心跟随。

■ 技术分析：

1．现货：3月25日，全国22省市生猪均价26.36元/千克，跌0.63元/千克，其中辽宁25.42元/千克，河南25.88元/千克，四川27.34元/千克，广东28.48元/千克。

2．盘面：今日盘中震荡向下

{image=4}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 2021年第11周生猪及猪肉价格同比环比双降（空）

2021年3月15日—3月21日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为28.78元/公斤，环比下降2.6%，同比下降20.8%。白条肉平均出厂价格为36.87元/公斤，环比下降2.4%，同比下降21.3%。（来源：文华财经）

2． 非洲猪瘟等疫情在多地爆发（多）

新疆维吾尔自治区伊犁州伊宁市报告发生一起非洲猪瘟疫情。今年以来，广东、新疆、四川、湖北相继报告非瘟疫情，云南富宁、四川省华蓥市先后在违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情，而疑似非洲猪瘟在山东、河南多地暴发。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

近期非洲疫情在多地出现，并且生猪和猪肉价格下降，导致养殖短补栏积极性减弱。此外，玉米等饲料价格也有望降低。盘中有效下破三角区间，空头形态明显，下方仍有空间，建议新仓关注空头价差信号，耐心跟随。

■ 预期偏差：

疫情因素、供需因素、饲料价格因素、非洲猪瘟因素

05 IF

■ 策略：操作上建议提高开仓标准，暂时没有市场空间的量价信号

■ 技术分析：

1． 指数：截至收盘，沪指跌0.10%；深成指涨0.10%。

2． 盘面：大周期仍是下跌形态，盘中延续弱势震荡结构，再次创出阶段新低

{image=5}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 北向资金净流入27.48亿元（多）

3月25日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流入27.48亿元。其中沪股通净流入19.96亿元，深股通净流入7.52亿元。（文华财经）

2． Shibor涨跌互现， 隔夜拆息涨逾20个基点（空）

3月25日， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 涨跌互现。央行公开市场开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

隔夜SHIBOR报2.0290%，上涨20.70个基点。7天SHIBOR报2.1940%，上涨20.20个基点。3个月SHIBOR报2.6685%，下跌1.25个基点。（文华财经）

■ 后市分析：

今日资金面消息多空交织，大盘涨跌情况不一，指数低开震荡，尾盘较昨日略有反弹。盘面上看，大周期仍是下跌形态，盘中延续弱势震荡结构，再次创出阶段新低。操作上建议提高开仓标准，暂时没有市场空间的量价信号。

■ 预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动；美债收益率

06 沪铜

■ 策略： 关注下方关键位，若能依托收敛区间再次走弱，可轻仓试空

■ 技术分析：

1．现货：3月25日上海金属网基本金属现货价格多数下跌，铜报65620~65920，跌305（元/公斤）。

2．盘面： 盘中震荡走弱，小幅下探收敛三角形

{image=6}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 鲍威尔“发定心丸” 称美联储有办法应对通胀问题（空）

美联储理事会主席鲍威尔表示，预估到今年通货膨胀率将会上升。美联储认为，由于一次性的消费激增引起的暂时性物价上涨不会失控，也不会导致破坏性通胀。并且美联储有相关应对措施，确保能将通胀预期稳定在2%。（第一财经资讯）

2．伦铜跌至两周低点，因美元上涨及欧洲疫情忧虑（空）

据外电3月25日消息，伦敦期铜价格周四亚洲交易时段下跌，并触及两周低点，美元上涨令以美元计价的铜对其他货币持有者来说更昂贵。

伦敦金属交易所（LME） 三个月期铜目前下跌1.6%， 至每吨8， 832.50美元， 稍早触及3月10日以来最低价位每吨8，829.50美元。（文华财经）

■ 后市分析：

近期受到美债收益率的高企、欧元走弱的影响，美元指数接连上涨突破高位，在强美元的打压之下，有色金属承压，沪铜连跌两日。盘面上看，盘中震荡走弱，小幅下探收敛三角形，关注下方关键位，若能依托收敛区间再次走弱，可轻仓试空。

■ 预期偏差：

宏观经济；美元走势；工业需求

07 焦炭

■ 策略：逢高试空思路不变

■ 技术分析：

1．现货：3月25日山西、河北市场冶金焦价格普遍下调100元，日照港、青岛港价格暂时稳定。

2．盘面： 唐山限产对焦炭盘面仍有压力，目前空头趋势明显，暂时未见大反转K线

{image=7}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1． 钢材社库去化加速（空）

本周五大品种钢材产量1027.37万吨，周环比减少13.02万吨；本周五大品种钢材表观消费量1118.82万吨，周环比增加55.44万吨；本周钢材总库存量3086.2万吨，周环比减少91.45万吨。（我的钢铁网）

2． 山西第七轮焦炭降价已基本执行（空）

24日山西焦炭市场偏弱运行，焦炭七轮降价已基本落地，累计下调700元/吨，目前吨焦利润明显缩减，然而冶金焦市场暂无明显止跌迹象，市场情绪稍显悲观。（文华财经）

■ 后市分析：

今日出现技术性反弹，但基本面仍然利空：本周钢材去库利空焦炭，现货市场依旧低迷，第七轮提降已基本执行，各地现货市场冶金焦价格普遍下跌。唐山限产对焦炭盘面仍有压力，目前空头趋势明显，暂时未见大反转K线，逢高试空思路不变。

■ 预期偏差：

宏观经济；环保限产；上下游供需情况

08 铁矿

■ 策略： 关注关键位附近走势，等待盘中给出方向。关键位下方仍是偏空思路．

■ 技术分析：

1．现货：3月18日，青岛港进口矿价上调：61%PB粉报1100；58%澳粉报1025；62.5%巴粉报1185；65%巴粉报1315；天津港进口矿价下调：61%PB粉报1120；58%澳粉报1465；62.5%巴粉报1165；65%巴粉报1310。（单位 元/吨）

2．盘面： 今日小幅拉升，触及上方关键位，目前仍是承压状态

{image=8}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．苏伊士运河堵塞（多）

据环球时报报道，长荣海运集团旗下超大型集装箱船“长赐”轮（Ever Given）当地时间3月23日在国际航运大动脉——埃及的苏伊士运河转弯时不慎搁浅，整艘船“横贯”在航道上。事故造成苏伊士运河河道内双向严重“堵车”，等候通行的船只排起长龙。（来源：文华财经）

2．钢铁库存去化提速（多）

本周全国五大主要钢材品种总库存续降137.25万吨或4.45%至2948.95万吨，其中厂库下降30.11万吨，社库降107.14万吨至2060.58万吨，五大品种库存全面下降（来源：文华财经）

3．唐山钢铁行业限产（空）

3月19日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》。要求在3月20日0时-12月31日24时，对全市全流程钢铁企业（除首钢迁安，首钢京唐）实施相应的限产减排措施，按照30-50%的减排比例。（来源：文化财经）

■ 后市分析：

近日苏伊士运河堵塞的消息带动全球大宗商品价格上扬。国内需求端来看，唐山市限产新规出台打压铁矿需求，同时近期钢材库存去化将为明显，对铁矿价格形成一定支撑。今日小幅拉升，触及上方关键位，目前仍是承压状态，关注关键位附近走势，等待盘中给出方向。关键位下方仍是偏空思路。

■ 预期偏差：

钢材库存；新冠疫情；铁矿进口

09 郑煤

■ 策略： 目前仍处于上涨通道，多单持有中。

■ 技术分析：

1．现货：3月25日秦皇岛市场动力煤现货价格上调：内蒙古Q4500动力煤报512，较上一交易日上涨11；鄂尔多斯Q5000动力煤报596，较上一交易日上涨13；鄂尔多斯Q5500动力煤报691，较上一交易日上涨10。（单位：元/吨）

2．盘面： 基本面看郑煤供应收紧，而需求不减；今日盘中小幅拉升冲击上方700关口

{image=9}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1．澳大利亚煤炭铁路部分重新开通（空）

澳大利亚铁路公司周三表示，通往纽卡斯尔港的Hunter Valley煤炭铁路运输线路已经部分重新开通。上周四，新南威尔士州开始暴雨肆虐，引发至少50年内最严重的洪灾，导致对纽卡斯尔港的煤炭铁路发货暂停。该港口去年发运了1.58亿吨煤炭。（来源：文华财经）

2.1-2月煤炭进口下降（多）

中国海关总署公布的是数据显示，中国1-2月进口煤炭41486282.65吨，同比减少39.07%；其中，印尼为最大供应国，1-2月自印尼进口煤炭28570963.17吨，同比减少15.55%；从澳大利亚进口煤炭为0。（来源：文华财经）

■ 后市分析：

在停止从澳大利亚等国进口煤炭后，1-2月我国煤炭进口总体减少较为明显，近日澳大利亚受洪灾影响，煤炭出口减少，对国际煤价也有一定支撑。需求端煤矿销售情况良好。基本面看郑煤供应收紧，而需求不减；今日盘中小幅拉升冲击上方700关口，目前仍处于上涨通道，多单持有中。

■ 预期偏差：

电厂日耗；煤炭产能；新冠疫情

10 PTA

■ 策略： 若化工板块再次联动走弱，可关注试空机会。

■ 技术分析：

1．现货：3月25日PTA现货报价：南通润丰报4500元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；南京爱必胜报4330元/吨，与上一交易日持平，逸盛大化报4288元/吨。

2．盘面： 目前仍处于下跌通道，今日小幅走弱冲击阶段新低

{image=10}

数据来源：文华财经

■ 热点信息：

1.PTA检修情况

华东一套150万吨PTA装置计划4月初进行检修，检修时间约15-20天左右。宁波一套70万吨PTA装置计划5月份检修，重启时间待定。恒力石化计划近期例行PTA-1号和5号生产线年度检修计划，具体检修时间后期待定。宁波逸盛石化65万吨装置，计划近期进行PTA的年度检修计划。（来源：文华财经）

2.PTA库存处于高位（空）

卓创资讯统计的数据显示，截至3月中旬pta社会库存依旧在400万吨以上，其中交易所仓单35万张以上，合179万吨。（来源：金投网）

■ 后市分析：

受到原油价格回调的带动，今日原油能化板块全线走低，PTA由于3-4月检修计划较多，但PTA库存处于历史高位，预计开工率降低会使库存去化速度加快，但仍不能对PTA供需面仍然较为宽松，对价格的支撑作用存疑。目前仍处于下跌通道，今日小幅走弱冲击阶段新低。若化工板块再次联动走弱，可关注试空机会。

■ 预期偏差：

下游需求；新冠疫情；OPEC+增产

【策略交易部直播间】直播时间调整，即日起，周一至周四，晚19：30-20：30日常直播，周五晚19：30云课堂直播

直播间微信：cofco3622

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

中粮期货

责任编辑：宋鹏