中信保诚基金宏观周评:关注基建计划给通胀交易带来的机会
上周市场整体反弹,主要原因在于前期跌幅较大的核心资产率先企稳反弹,叠加海外市场反弹,市场情绪有所回升。
国内方面,基本面角度,本周披露的1-2月工业企业利润表现较强,规模以上工业企业利润总额同比增长1.79倍,比2019年同期增长72.1%,两年平均增长31.2%,预计上市公司一季报将呈现高增长;政策方面,央行货币政策委员会一季度例会删除了“不急转弯”这一去年中央经济工作会议以来的一贯表述,市场解读存在分歧,或需关注未来一阶段的宏观信贷调控。
海外方面,海外疫情整体呈现边际改善态势,但部分国家出现反复,疫苗接种加速,全球经济复苏趋势得以延续。上周美联储鲍威尔释放鹰派论调,但市场反应敏感度下降。拜登预计将在3月31日在匹兹堡宣布他的 BBB(Build Back Better)计划,大规模的基建计划将进一步推升通胀压力,美债收益率可能进一步上升,可以关注基建计划给通胀交易带来的机会。
配置上,中短期围绕经济复苏+政策转弯确定性,伴随着盈利和流动性的动态变化,风格上可适度进一步从流动性逻辑向再通胀逻辑转移,关注攻守兼备的低估值顺周期板块,建议重点关注:1)低估值且受益利率上行的顺周期金融(保险、银行),2)受益于通胀链条的有色、化工等,3)疫情受损可选消费(航空、院线、家电等),4)主题关注“碳中和”相关行业(钢铁/火电/电解铝)。
风险提示:1)政策收紧超预期;2)中美摩擦预期再度加剧;3)经济复苏低预期;4)疫苗效果低预期或病毒变异超预期。
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责任编辑:牛筱笛
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