王思聪不看好的共享充电宝要上市，高瓴，小米凭什么看好？

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“共享充电宝要是能成我吃翔，立帖为证。”这是王思聪四年前说过的狠话，可现实却是，“共享充电宝第一股”真的要来了。而且知名天使投资高瓴资本和小米重仓介入。

3月30日，怪兽充电向美国证券交易委员会（SEC）提交更新后的招股书，拟在纳斯达克挂牌上市，怪兽充电计划以“EM”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。

根据招股书显示，怪兽充电将发行1750万股ADS，发行价格区间为10.50-12.50美元/ADS，本次IPO募集资金规模达到2.1至2.5亿美元，估值为28至34亿美元。怪兽充电预计于美东时间4月1日正式登陆纳斯达克。

目前，怪兽充电共完成6轮融资，最近一轮D轮融资交易金额为2.34亿美元，投资方为阿里巴巴、CMC资本、凯雷投资、高瓴资本和软银亚洲。

资本的青睐让怪兽充电有了扩张的底气。根据怪兽充电招股书数据，2020年，怪兽充电占据了34.4%的市场份额，位列行业第一。截至2020年年底，怪兽充电的累计注册用户超过2.19亿，并且已经构建了包含超过66.4万点位的共享充电网络，其中，约57.6%的点位位于一、二线城市，约42.4%则位于三线及以下城市。

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招股书显示，截至2020年12月31日，怪兽充电在中国超过1500个地区拥有超过66.4万个POI（点位）和超过500万个移动电源，覆盖娱乐场所、餐厅、购物中心、酒店、交通枢纽和其他公共场所。

据怪兽充电招股书中称，2019年和2020年，怪兽充电营业收入分别为20.223亿元人民币和28.094亿元人民币（4.306亿美元），同比增长38.9%。2019年，怪兽充电的净利润为1.666亿元人民币，净利率为8.2%。2020年，怪兽充电取得了7540万元人民币（1160万美元）的净利润，净利率为2.7%。非美国通用会计准则下，2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.066亿元人民币和1.126亿元人民币（1730万美元）。2020年下半年，怪兽充电收入达18.51亿元人民币，同比增长38%，non-GAAP净利润2.05亿元人民币，同比增长56%。

营收来源极度单一，抗风险能力较弱

据了解，怪兽充电的运营模式分为直营模式和合作模式两种。前者由怪兽充电直接管理充电宝和机柜的放置；后者则是交由合作伙伴代管理。直营模式下，怪兽充电会提前支付合作伙伴入场费，并按照比例向合作伙伴支付佣金；合作模式下，怪兽充电按月向合作伙伴支付佣金，一般占设备收入的75%-90%。

在“多分成”的诱惑下，手握定价权的商家会不断给共享充电宝提价，试探用户的心理极限。怪兽充电最开始的价格是每小时1元，但在经过多次涨价后，如今其费用已经涨到了每小时4元，一部分地区甚至高达半小时4元。

涨价显然会引发用户的不满，更容易造成用户的流失——在领教过共享充电宝的高价后，一部分用户明确表示，“以后出门还是自带充电宝吧”。

明知会损害用户体验，但在面对自身费用增长时，怪兽充电也只能走“涨价”这条路，将成本部分转嫁给消费者：它的营收来源极度单一。

招股书显示，共享充电宝业务2020年入账27.11亿元，为公司贡献了96.5%的营收，是怪兽充电最重要的营收来源，而充电宝销售及其他这两项业务，合计仅为公司贡献了3.5%的营收。

这意味着，怪兽充电的抗风险能力并不强。虽说当手机即将没电时，用户对共享充电宝的需求是刚性的，但如今手机电池容量越来越大，再加上快充技术的更新迭代，上述需求是有可能日渐萎缩的，在招股书中，怪兽充电也坦承了这一风险。

怪兽充电创始人蔡光渊认为，公司未来至少还有10倍空间，怪兽充电正在规划打造一张“无所不在的共享充电网络”，覆盖更多城市，渗透更多场景，让用户的“美好生活永不断电”。

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据30日更新后的招股书披露，怪兽充电本次IPO拥有豪华的基石投资者阵容，分别为高瓴资本、Aspex Management （HK） Ltd．和小米科技，合计意向认购1.1亿美元。高盛、花旗、华兴、中银国际共同担任承销商。

高瓴资本，小米科技坚定支持怪兽充电

基石投资者中，高瓴资本从天使轮开始就与怪兽充电并肩，此后数轮持续加码，一路陪伴怪兽充电走到IPO。据悉，怪兽充电也是目前已披露的唯一一个被高瓴“全周期”支持的项目。

与此同时，小米科技也伴随怪兽充电走过了每一步。在重要投资人和长期支持者之外，小米科技以其产业生态链优势不断对怪兽充电给予支持，协助打造了极具竞争力的供应链体系，为怪兽充电的后来居上打下坚实基础。IPO前，高瓴资本和小米科技分别持有怪兽充电11.7%和7.5%的股份，位列第二和第五大机构股东。这些明星股东的加持，能否持续带动怪兽充电上市后的估值提升，仍需观察。

华盛观点认为，美股IPO市场上打新需要先看赛道，行业天花板高的公司一般都会受到华尔街追捧，中国目前有很多行业和商业模式都走在世界领先水平。随着越来越多中概股登上国际舞台，这将有助于中概股整体形成更公允的估值体系。

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责任编辑：李桐