王牌投研：市占率40%，龙头高增望延续！量价齐升，业绩大超预期
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【王牌投研】市占率40%，这只龙头高增有望延续！量价齐升，业绩大超预期（股）
一、公司
【A公司： 年报高增、1季报超预期，伺服新星起航】
2020年营收同比+42.69%；实现归母净利润同比+63.55%。 2020年毛利率为42.62%，同比上升0.28pct，Q4毛利率39.87%。
1季度1实现归母净利润0.55~0.65亿，同比+95%~130%，超出我们预期，扣非净利润增速达103%~143%。公司订单增速预计实现翻倍以上的同比增速，后续高增有望延续。
交流伺服20年接近倍增，新品布局逐步完备，新星冉冉升起。公司交流伺服表现亮眼，20年实现收入同比+81.1%接近翻番。展望21年，预计交流伺服产品销售继续维持翻倍增长。
公司龙头地位进一步巩固。20年公司市占率预计达到40%以上、龙头地位进一步巩固，未来公司依托强大的技术实力，有望不断拓宽闭环步进的应用场景，持续贡献快速增长。
上调公司2021-22年归母净利润分别至3.25亿、4.71亿，预计2023年归母净利润6.55亿，同比分别+82%、+45%、+39%，对应现价PE分别28x、20x、14x，给予目标价62.4元，对应21年40xPE，“买入”评级。（东吴证券）
【B公司： 1季报业绩大超预期】
公司1季度盈利同比增长100%~110%，超出市场预期，我们认为主要系公司溶解浆盈利超预期。公司2季度单吨净利润有望继续环比改善，盈利高弹性可期。全年文化纸量价齐升，盈利具超预期空间。
展望全年，文化纸需求有望持续回暖，且年内新增产能有限，纸浆价格整体有望保持高位坚挺，对公司文化纸形成较为强劲的成本支撑，公司文化纸售价及盈利均有望维持高位。
同时，我们估算新增产能有望带动公司全年文化纸销量同比增长~30%，迎来量价齐升，板块盈利弹性有进一步超预期空间。箱瓦纸+溶解浆涨价有望充分释放超额业绩弹性。
公司成本优势有望继续优化，安全边际进一步彰显。我们维持公司23.94元目标价，对应股价41.9%的上行空间。
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二、【策略】
1、【公募观点】
在经济复苏、信用收缩、流动性趋紧背景下，市场或无系统性风险，将保持区间震荡，近期看好一季报预增带来的行情。
看好周期板块，如化工、有色等；中长期看好新能源、消费、医美。
2、【中泰证券：持续配置高股息低估值风格】
A股总体风格偏向均衡。周期板块短期仍有望超预期，金融板块的估值和股息率优势仍然明显；核心资产中长期来看仍具配置价值，但经过一个多月的回调，科技成长板块在估值上超跌更加明显，市场企稳后科技或早于消费回弹。
借助人工智能下的模仿组合技术，得到拟合的基金近期持仓，并进行业绩归因。结果显示，近三个月来，基金的前五大重仓行业依次为轻工制造（17.77%）、化工（12.35%）、银行（11.19%）、公用事业（7.86%）。轻工制造、化工、医药生物、建筑材料、房地产等行业对组合超额贡献较大。
二、【行业】
1、【国泰君安|钢铁：新周期起点，钢铁继续进攻】
钢材需求已超往年平均水平，创2016年以来同期需求的新高，我们判断全年需求平稳。钢厂库存下降速度进一步加快。
我们正站在钢铁行业新繁荣的起点。碳中和并非主题性投资，而是确认了钢铁行业过去二十年产能扩张周期和产量增长的结束。展望未来十年，我们认为当下正是钢铁行业新繁荣的起点。
钢铁需求仍将以每年2%的增速上升，行业将迎来供需长周期的错配，钢价大幅波动结束，未来钢价易涨难跌。压减粗钢产量政策大概率严格执行，行业或迎来供需缺口。
全球复苏背景下，美国钢价大幅上涨，国内钢材需求良好，钢铁行业将出现供需缺口。看好钢铁板块大机会。我碳中和背景下，21年钢铁行业或出现供需缺口。长期看，行业二十年产能扩张大周期基本结束，钢铁行业正站在新繁荣的起点，板块迎来重要投资机会。重点推荐板材三大龙头华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份，受益南钢股份；螺纹三小龙方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。从电炉钢占比上升的角度，推荐成长股方大炭素。
2、《天风证券|智利封国致碳酸锂供给缩减，锂价有望持续上行》
智利为全球第二大锂供应国，2020年我国进口碳酸锂中智利占比74.08%。智利运输周期约为35天左右，封国将显著影响5月份中国碳酸锂进口。
供给收缩需求旺盛，锂价有望继续上行。南美盐湖远期扩产或将延期，2021年难有产能释放。黑天鹅事件凸显资源布局重要性，拥全球多地资源锂盐厂将更具竞争力。
建议关注：1）在全球布局多品种锂资源的锂盐厂：赣锋锂业、天齐锂业。2）在全球与多处资源签订包销协议锁定供给的锂盐厂：雅化集团。3）在国内拥有优质矿山/盐湖的资源类企业：融捷股份。
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责任编辑：常福强
