小摩:比特币主导加密货币衍生品新生市场 期货只占总市值2-3%
原标题:摩根大通:比特币主导加密货币衍生品新生市场 期货只占总市值2-3%
本文来自 “JT2智管有方”。
近日,摩根大通分析师Joshua Younger发布研报称,与过去一样,加密货币市场的发展和成熟引起了投资者对衍生品和其他杠杆来源的兴趣。毫无疑问,比特币主导着加密货币衍生品这一新生的市场。
Younger认为,与现货市场类似,与比特币相关的衍生品在一个高度分散的生态系统中交易,活跃的交易场所有近30个,且绝大多数期货也在离岸交易,只有不到15%的未平仓合约在芝加哥商品交易所(CME)等受监管的主要的美国国内交易所上市(如下图)。
总的来说,期货只占比特币总市值的2-3%。虽然这看上去不像是很大的一个部分,但Younger指出,有理由相信比特币的价格是由一小部分持有者的高换手率推动的,而那些握有大量比特币的“巨鲸”几乎没有对比特币的走势造成影响。
Younger援引近期对公共区块链的分析称,只有不到10%的代币具有高流动性,而大约又一半的代币在一年多的时间里没有被易手。
Younger认为,衍生品的换手率往往高于现货市场,尤其是在主导交易活动的离岸交易所,这表明,衍生品在价格发现和风险转移方面的比例过高。同时,也表明,在“机构入局比特币”的方面,衍生品发出的信号远远强于灰度比特币信托(GBTC US)。
Younger还表示,比特币的基础衍生品在加密货币市场上尤具吸引力:
到目前为止,相对于现货市场,芝商所6月份的比特币合约提供了高出大约25%的年化收益率,如果把范围扩大到离岸交易所,利差可高达40%(下图)。在这种背景下,很少有法定货币,包括发达市场和新兴市场,能够轻易地提供超过5%的本地收益率(例如,外汇掉期)。
那么,如果比特币期货具有如此有吸引力的定价,为何没有被套利掉?Younger表示,投资者或许可以将此归咎于不相关的离岸市场的交易对手风险和汇回风险,但实际上并非如此,而是由两个因素造成:
1)芝商所的期货是以比特币参考汇率(BRR)指数结算的现金。2)复制结算指数在现货市场上相当困难,而且由于对托管、税收和会计的模糊性、声誉风险等问题的担忧,许多机构投资者无法使用比特币。
横盘整理10个交易日后,比特币于4月10日开始发力,截止目前,报60680.34美元/枚。
此外,前高盛对冲基金经理、Real Vision TV创始人拉乌尔?帕尔(Raoul Pal)近日在MarketWatch主办的“投资加密”会议上表示,比特币的波动不应该吓到投资者,正是波动性推动了风险回报。如果没有这种波动性,你就不可能获得230%的复合年回报率。“在这种情况下,波动是你的朋友。”
免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。
责任编辑:刘玄逸
花旗新CEO成为美国大银行首位女掌门人 能否挑起千斤重担受关注
JaneFraser打破了华尔街最坚固的玻璃天花板、拿下花旗集团首席执行官一职后,迎接她的将是成就前任所未能实现之事--而且是在面对疫情冲击之际。多年来,这家庞大的消费者和投资银行屡次未能实现提高盈利能力的目标,成为华尔街五巨头中表现最为逊色的一家。0000美众议院通过临时支出法案并考虑新经济刺激 美指创两个月新高
9月22日(周二),美国众议院投票通过了临时支出法案。该法案将为政府提供资金直至12月,并避免在9月30日的最后期限前关门。有消息称,白宫正在倡导另一个以“儿童和就业”为目标的刺激方案。民主党临时支出法案获众议院投票通过在众议院以压倒多数通过该法案后,临时支出法案将提交给共和党控制的参议院。0000马斯克为何突然要求分拆亚马逊?多次挑衅贝佐斯
责任编辑:覃肄灵,马斯克的确与贝佐斯存在着直接竞争关系。两人都对航天领域有着巨大的热情,贝佐斯早在2000年就创办了蓝色起源(BlueOrigin),而马斯克随后在2002年创办了SpaceX。在SpaceX成功实现载人航天飞行,开辟商业载人航天史之后,马斯克又一次成为了美国英雄的化身,享受着全美乃至全球媒体的赞誉。0000美国多家航司因空乘被殴事件延长酒类销售禁令
{image=1}美国最大航空公司美国航空加入了美国西南航空的行列,宣布暂缓恢复在航班上销售酒精饮料,因上周西南航空一架航班上发生乘客殴打空姐事件。随着美国新冠疫苗接种取得进展,美国人的旅行热潮正在恢复,而乘客不守规矩的行为也相应增加。上周,美国西南航空的一名空乘人员被一名乘客袭击,被打掉了两颗牙齿,该乘客在飞机降落后被捕。0000美联储副主席Clarida对未来实施收益率曲线控制措施持开放态度
美联储副主席RichardClarida对未来某个时候实施美债收益率曲线控制措施持开放态度,但他暗示现在不太可能采取此类行动,并重申美联储不会实行负利率。Clarida在周一为彼德森国际经济研究所举办的在线活动准备的演讲稿中表示,“当前环境并不支持对美债收益率设定最高上限和目标,但如果形势发生明显变化,这仍是联邦公开市场委员会将来可能评估的选项之一”。0000