宋城演艺缘何“闪崩”？不裁员不降薪的黄巧灵陷两难

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做文旅的哪有不佩服宋城演艺呢，超高的毛利率令人羡慕不已。

只不过，如今宋城的“演艺事业”正遭遇”挫折”，虽然还没到20CM的跌幅，但“闪崩”确实真实的发生了。

4月13日，对于处于困惑中的宋城演艺并不友好，午后迎来了一个闪崩式的杀跌让投资者措手不及，截止到收盘大跌11.29%，收于19.25元，而当天最高则到了22.1元，最低为19.08元，也就是说从最高到最低跌了3元多。

都是股市上的表现，是对于上市公司的预期，那么主营业务包括现场演艺、旅游休闲和互联网演艺的宋城演艺前景不被看好？又为什么会出现闪崩呢？

01

不裁员不降薪的黄巧灵陷两难

宋城演艺是一家有情怀的公司，公司秉承滴水之恩当涌泉相报、“给我一天，还你千年”的经营理念，以“为游客提供温暖的现场娱乐体验”为企业追求。

因此，即使遭遇疫情的冲击，宋城演艺依旧不忘初心。

在疫情爆发初期，宋城演艺董事长黄巧灵先生就“致宋城全体员工和家人”一封信，率先作出“不裁员不减薪”的承诺，给予每一个“宋城人”温暖，彰显全国文旅行业排头兵的担当。

宋城演艺的梦想很大，“致力于用中国文化讲述全球故事，弘扬民族自信，做世界文化演艺第一。”

其中现场演艺、旅游休闲构成公司演艺主业核心业务。现场演艺是公司的核心业务和主要收入利润来源。公司独创“主题公园+文化演艺”的经营模式，依托“宋城”和“千古情”两大品牌，为广大游客提供主题公园集群游玩和千古情演出观赏服务，并通过收取门票的方式实现业务收入。已经开业的项目包括《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》、《张家界千古情》、《西安千古情》等，上海、佛山、西塘、珠海等正在规划、建设中的项目也将陆续推向市场。

尽管努力向前冲击，然而2020年半年报依旧不乐观，出现大幅度下降。上半年实现营业收入2.83亿元，同比下降80.04%；实现归属于上市公司股东的净利润为3984.83万元，同比大幅减少94.92%；归母净利润3984.83万元，同比下降94.92%。

巧妇难为无米之炊，尽管不裁员不降薪，但挡不住的却还是要做减法。

2020年8月，宋城演艺公告称，为了优化公司股权结构，增强公司股权的流动性，宋城演艺实际控制人黄巧灵先生及其一致行动人黄巧龙先生、刘萍女士拟以大宗交易方式转让部分股份。减持数量合计不超过104,587,776股，即合计不超过公司总股本的4%。

2020 年 11 月 20 日，宋城演艺收到了实际控制人黄巧灵先生及其一致行动人黄巧 龙先生、刘萍女士出具的《股份减持计划实施完毕的告知函》，上述人员通过大宗交易方式合计减持公司股份 52,200,000 股，减持比例占公司总股本的 2.00%，本次减持计划已实施完毕。

那么，到底为什么会减持呢？对于本次减持的原因只有6个字：自身资金需求。

或许，这样的减持出于无奈，毕竟此前黄巧灵多次公告不减持。2013 年12月17日公司实际控制人黄巧灵先生承诺：基于对公司未来发展的信 心，为了促进公司的稳定发展，对其直接持有的公司首次公开发行前的股份于 2014 年05月30日前不减持。

2015年7月10日，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，为促进 公司持续、稳定、健康发展和维护公司股东利益，实际控制人黄巧灵承诺：2015 年 3 内（本公告发出之日至2015年12月31日）不减持公司股票。

02

六间房：多么痛的领悟

宋城演艺原本对于六间房有着很美好的期待，只不过造物弄人，看走了眼就要付出惨痛的代价。

尽管重组后的数字娱乐平台花房科技总体业务发展良好，充值用户、 消费用户及营业收入、经营性利润增长。分部看，花椒平台业绩增长，但六间房 平台业绩下滑。

大幅度计提亏损，表明宋城演艺承受的压力。

2020年花房科技资产减值，公司按权益法确认长期股权投资损失约 7.24 亿元，计提减值准备约 11.08 亿元，两者合计约 18.32 亿元，受此影响 2020 年公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损16-19 亿元。

本次商誉减值后，花房科技商誉大幅度减少，商誉占净资产比例处于一个合理的水平，财务报表能够更加公允地反映公司的财务状况、资产价值及 经营成果，使公司的会计信息更具合理性，更利于管理层做资本化的准备。另外从花房科技的评估来看，未来每年的自由现金流仍有 3 个多亿，具备资本化的价值。

吃一堑长一智，宋城演艺也谈及对于花房科技后续思考，这些年直播一直未淡出大众的视线，随着 5G 时代的到来，互联网演艺也是头部流量如陌陌、B 站、快手等相当体量的营收来源， 直播的变现能力一直都很强，在长短视频、在线社交方面依然方兴未艾。

但从行业来看，直播行业 竞争也一直未停止，除了独立玩家外，头部的综合性互联网企业也陆续参与其中， 导致流量获取成本不断增加，流量变现难度加大。

尽管花房科技是亏损大户，但宋城演艺依旧看好其未来。

无论是作为一种技术手段，还是作为一种变现方式，直播都有其长期存在和发 展的价值，除了独立玩家外，头部的综合性互联网企业也陆续参与到直播行业中来。

对于宋城演艺而言，仍持有花房科技 37.06%股权，“花房科技仍是一块重要 的资产，盘活资产，实现价值提升和变现是花房科技全体股东的一致追求。”

可以看出，重组后的花房科技同时开展了在线社交、语音直播、虚拟 IP 运营、虚拟 3D 直播等多个创新业务。以上创新业务有望成为花房科技下一阶段增长的重要驱动力，但问题同样非常明显“现阶段尚未成熟，需要不断投入、持续培育，同时也面临失败的风险”。

此外，受经济环境、市场竞争和内部运营等因素的影响，增长速度可能无法达到预期。

03

狂傲的它会重新占领市场？

按照宋城演艺的战略，希望占领更大的市场与份额，特别是在2021年有着更多的憧憬。

除了传统“千古情”系列，公司的三亚、丽江、西安、张家界等项目正在加紧筹备“爱在”系列演出，预计将于 2021 年推向市场，进一步丰富演艺王国形态和多层次市场策略。

宋城演艺更加希望实现“全龄化”的消费逻辑。

其表示，宋城正在从过去“一个剧场一台戏”向“多个剧院多台戏”发展，从 “一个景区”向“一个平台”转变。以后宋城打造的将是社交场景，年轻人周末可以到这里来参加狂欢派对，老年人可以来这里寻找回忆，亲子家庭可以在这里陶冶性情寓教于乐。

在宋城演艺看来，疫情是把双刃剑，“疫情给我们带来机遇，也带来震撼和触动，让我们更加看清了自己的竞争优势和行业的软肋。”

未来，宋城演艺将坚持投入做好主业，演艺行业的门槛是非常高的，护城河是非常深的。

不过 ，宋城演艺的野心当中也伴随着一定的狂傲成分，“在行业里我们已经卡位了，一定能够在后疫情时代里跳得更高。我们占领了几乎所有重要的“山头”，卡位优势为甩开竞争对手建立了强有力的保障，其他公司很难进入到公司所在的市场，尤其是一些具有战略意义的市场。”

说与做，一定是两个问题，还没实现逆袭就如此信心爆棚，多少有些不切实际。文旅行业也好，演艺行业也罢，上市公司最终还是需要用成绩说话。否则，一切都向好甚至超预期的未来，那怎么会突然之间就闪崩了呢？

宋城演艺，路是一步步脚踏实地走出来的，切勿随意开启飞行模式。

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责任编辑：陈悠然 SF104