招商证券(香港)：特步国际维持买入评级 目标价7.1港元

招商证券（香港）发布研究报告，维持特步国际（01368）“买入”评级，目标价7.1港元。

报告中称，公司公布21财年一季度零售数据（包括线下和线上渠道），同比增长55%左右。与19年一季度相比，21年一季度的零售额增长15%左右。21年一季度增速不仅是20年一季度由于疫情导致基数较低。

该行称，公司2021年一季度的零售折扣水平为25%-30%，而20年一季度为30%-35%。该行认为，21年一季度的折扣水平仍比19年一季度略高（约25%）。零售库存水平为4.5个月左右，并继续改善。20年四季度的库存水平低于5个月，优于20年一季度的5.5个月。21年一季度的折扣率与安踏品牌相差不大。

报告提到，尽管特步没有就其21年一季度的运营数据召开简介会，但该行认为特步会因新疆棉花事件受惠于消费者对国内品牌的偏好增强。同时管理层也称，特步4月至今的零售额势头正在加速。

责任编辑：李双双