板块大爆发，一文盘点正宗二胎概念股

今日港股市场二胎概念股延续了昨日的涨势，一片向好。截至发稿，现代牧业上涨4.46%，雅士利国际涨超1%，H&H国际控股上涨2.07%。

来源：华盛证券

与此对应的，A股二胎板块也全线爆发，贝因美、安奈儿连续两日涨停，金发拉比连续创新高。

为何突然二胎概念股再度火热？让我们一探究竟。

一、人口老龄化趋势积重难返，央行工作论文呼吁进一步放开生育

4月14日，中央人民银行公众号发布了《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文，其中较明确地指出，应全面放开和鼓励生育，并创造良好的生育环境，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难。

来源：央行工作论文

东吴证券首席经济学家任泽平昨日早间也在微博发文表示，“未来不仅会放开三胎，四胎五胎未来可能给奖励。”他指出，生育政策在“十四五”时期可能会做调整，最好全面放开生育，并且呼吁，加快构建生育支持体系，比如女性就业的保障，加大托育服务，加大教育、医疗、社保的公共支出。

当日下午，新华视点也发布消息响应：“生得起、养不起”是顾虑之一。要在促进生育政策和相关经济社会政策配套衔接上下功夫，医疗、教育、托幼等方面成本降下来，想生娃才能变成敢生娃。

一系列舆论层面的助力都在鼓励放开生育，难怪二胎概念股一路向好。

二、二胎概念股、港股婴幼板块市场空间较大，抢占布局先机

短期市场维持震荡格局，是布局和调仓良机。站在当前时点，投资者进行投资组合更应该关注业绩能够符合或超预期的方向、具有估值性价比的标的。

这是二胎概念股第一次飙涨吗？不然，人口结构这个趋势由来已久。而在政策层面，早于2015年就已初见端倪。

2015年10月29日，中共十八届五中全会闭幕，宣布实施“二孩政策”，即一对夫妇可生育两个孩子，较现在的“一孩政策”提供更多的商机。

2018年出生人口大幅下滑200万，创1949年以来新低。除生育堆积效应逐渐消退外，主力育龄妇女大幅下滑也是当前出生人口大幅跳水的重要原因，2030年出生人口将进一步降至不到1100万。

来源：国家统计局、恒大研究院、泽平宏观

到2050年，我国人口老龄化比例将是26.31%，意味着每四个人中就有一个老年人。人口抚养比将近0.9，现在是0.5左右，意味着每个劳动力人口需要抚养将近一个人，是当前人口抚养压力的两倍。

来源：中国人民银行工作论文《 关于我国人口转型的认识和应对之策》、联合国

国家统计局数据显示，2016年“全面二孩”政策实行，当年出生人口攀升至1786万，创2000年以来峰值，但之后连年大降。 2017年出生人口下滑至1725万，2018年再下降200万至1523万，2019年降为1465万。

机构指出，生育积极性仰仗宽松的政策环境以及全社会的制度化体系化支持，一旦人口政策调整，将有一系列的配套政策（如生育津贴、减少税收、家庭养老等），未来辅助生殖、妇产诊疗、月子中心、早教、养老等生育医疗等系列服务将受益。

《2018年中国互联网母婴童行业研究报告》显示：2018年，母婴家庭产业的整体规模将突破3万亿，未来10年还将保持20%至30%的高增长率，同时在“二胎政策”的推动下，母婴市场的需求群体仍呈现增长快、存量大的特点。

仅就母婴膳食补充品赛道而言，市场需求就不容忽视。据弗若斯特沙利文报告显示，2014年至2019年，母婴膳食补充品的中国市场规模由366.04亿元增长至618.74亿元，复合年增长率约为11.1%。随着市场变得成熟，预计2023年底前市场规模将达到939.63亿元。

三、港股龙头奶粉、医疗股前景可期，建议保持关注

来源：wind，华盛证券制图

纵观港股上的二胎概念股，有相当部分业绩稳健、涨势良好的优良个股，接下来为大家简单做一盘点。

生殖辅助类

港股主板首家助生殖领域的基因检测公司——贝康医疗

贝康医疗为第一家在香港主板上市的辅助生殖领域的基因检测公司，4月9日发布2020年年报，疫情之下虽然服务中心从2月到5月暂停营业，但却保持了逆势增长的势头，全年营业收入由2019年的5568.5万元上升至8110.9万元，同比增长45.66%。毛利2771.4万元，同比增长34.2%，整体毛利率为34.2%。在研发支出上来看，公司研发投入加大，未来有望转化成创新产品的业绩驱动力。

来源：公司财报

核心产品PGT-A在2020年2月获得国家药监局审批，4月开始商业化生产，是国内首款也是唯一一款获得国家药监局批准的第三代试管婴儿基因检测试剂盒。目前正在开发的外两款PGT产品，即PGT-M和PGT-SR试剂盒，基于二代测序技术，预期将于2022年和2024年获得国家药监局的注册批准。

来源：公司官网

受三代试管婴儿治疗所推动，中国对PGT的需求正在快速增长，中国PGT 试剂市场预期将在未来数年快速增长。目前贝康医疗拥有首个也是唯一获国家药监局批准的三代试管婴儿基因检测 试剂盒，具有2~3年的先发优势，且后续产品组合丰富，全面覆盖整个生殖周期，成长动力充足，因此颇具长期发展空间。

民营辅助生殖行业龙头——锦欣生殖

作为一家辅助生殖服务供应商，主营业务包括辅助生殖服务、管理服务及辅助医疗服务，在非国有机构中市场份额排名第一。由于辅助生殖服务普及率较低、不孕率增加以及辅助生殖服务供应有限，因此暗含着巨大的市场机会。

公司受疫情影响有限，2017-2019 年收入复合增速为65.5%，归母净利润复合增速为 50.4%。疫情后业绩恢复良好，辅助生殖服务为最大收入来源，实现营收 9.8 亿元，占比 69%。

来源：西南证券研究所

正值辅助生殖市场处于快速增长期，差异化需求持续增加，公司以牌照、医生和基础形成三大核心壁垒，国内外网络齐开拓，在完善国内网络同时进一步开拓东南亚版图，收购了老挝瑞亚国际 医学中心的辅助生殖服务经营许可，扩展辅助生殖业务范围以满足患者多元化的需求。

奶粉类

中国飞鹤

从2017年的58.87亿元到2018年的103.92亿元，再到2019年150亿元的目标，飞鹤堪称奶粉行业近两年来的最大黑马。其营业收入主要由三部分构成，婴幼儿配方奶粉、其它乳制品和营养补充剂。

2016-2020 年飞鹤营收由37.24亿元迅速增至185.92亿元，CAGR高达49.5%；同期归母净利润由4.17亿元增至74.4亿元，CAGR高达105.5%， 营收及利润均实现持续高速增长。

来源：东北证券研究所

公司主营业务以婴幼儿 配方奶粉为主，婴幼儿食品、营养补充剂及其他乳制品为辅。2020 年，婴幼儿配方 奶粉营收占比高达 92%，为中国飞鹤主要营业收入产品。在产品构成层面，公司坚持“1+N+X”产品策略，持续优化产品矩阵，立足差异化定位避免内部竞争。

来源：东北证券研究所

从成长性来说，据东北证券研报，飞鹤的有机 &A2&星飞帆多产品齐头并进，放眼未来，超高端份额有望达到 50%，而儿童和成人奶粉将打造第二增长曲线，在2024-2028年间实现15%复合增长。

港股奶粉类企业中，健合、澳优同样值得关注。

澳优乳业股份有限公司（01717.HK）是中国首家在港上市的婴幼儿配方乳粉企业，旗下能力多、荷致、悠蓝、淳璀和佳贝艾特等实现“全面开花”，其销售覆盖至全球60余个国家和地区。

健合集团始终把多元化、全球化作为企业的目标，最初做益生菌、成人健康营养品、有机奶粉、纸尿裤、到现在延伸到有机儿童零食、成人护理用品，还在持续扩展品类，以满足更多消费者的需求。

月子类

爱帝宫

爱帝宫聚焦月子服务，通过新的超轻资产模式快速发展月子服务市场，实现对高端及普通月子服务的全面覆盖

公司2020年营收6.01亿港元（-1.5%），毛利2.46亿港元（+28.5%），由于确认减值3.94亿港元，归母净利润为-3.81亿港元（-3493.7%）。目前，公司正在加速业务扩张战略，聚焦一线及新一线城市，并开发AI母婴人工智能管理系统，实现线上母婴健康管理，未来持续扩张和高效运营的基调值得期待。

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责任编辑：马婕