下周A股怎么走？券商吵翻了：最后一跌PK吃饭行情

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下周A股怎么走？券商吵翻了：最后一跌PK吃饭行情

原创 张浩月

本周市场整体出现调整，出现“杀马特”现象，上周五中国证监会修改公布了《科创属性评价指引（试行）》，科创板禁止房地产、金融投资企业上市。周末比特币等一系列加密货币崩盘式暴跌，后市市场如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

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国盛证券：中枢震荡后市场大概率继续向下 短期市场或缺最后一跌

本周，市场继续震荡下行。最近一个月市场的走势属于典型的中枢震荡，国盛证券认为中枢震荡后市场大概率继续向下，短期市场或缺破前期低点的最后一跌。

理由如下：

1、上证综指、中证500、创业板指的日线级别下跌，都只走完了1浪结构，结束概率只有10%左右；

2、以食品饮料、医药为代表的消费板块日线下跌也只走完了1浪，下跌结束概率低；

3、从中枢的角度，目前绝大部分规模指数都在构建本轮下跌以来的中枢，市场只要破了前期低点，基本会形成盘整背驰，从而终结本轮下跌。

从中期角度，大部分指数都到了牛市临近尾声的位置，而TMT板块已经开始拐头了。因此，当下我们的建议仍是保持谨慎，短期可适当高抛低吸，做些波段，中期谨防牛市尾声发生转折。

中信证券：工业板块配置价值持续提升，将成为平静期的主角

投资者行为对A股平静期主配角转换的约束将逐步缓解，国内经济开局良好，政治局会议料将稳定政策预期，一季报双向预期差持续兑现，工业板块相对优势依然明显，随着投资者共识重新凝聚，工业板块配置价值持续提升，将成为平静期的主角。

配置上，建议积极调仓，关注工业板块，并继续聚焦平静期的四条主线。

华安证券：把握业绩超预期、低估值和疫后复苏主线

一季报集中披露，把握业绩超预期、低估值和疫后复苏主线

4月第三周，市场情绪整体涣散，但随着一季度业绩不断公布，超预期的增长主线大概率继续领跑。考虑到经济仍在复苏进程中，一季度业绩将集中释放以及北上资金布局增长、复苏和低估值。4月下旬行业配置，仍然维持三条主线思路不变：一是增长主线，关注化工、有色和半导体；二是疫后复苏，关注交运、旅游和酒店；三是低估值，关注银行、保险和建筑建材。

增长主线，一季报继续披露，业绩超预期的化工、有色和半导体或继续领跑。

①化工，已披露19家一季报中，18家归母净利润同比增速为正。

②有色，已公布9家一季报业绩中，8家归母净利润同比增速超过100%。

③半导体，“缺芯”状态下的供需失衡，带来量价齐升，将在一季报逐步兑现。

主题方面，继续关注贯穿全年的碳中和投资机会。重点关注直接受益①高耗能行业，受益于新增产能收缩和行业集中度提升；②最确定投资路径的新能源产业链。

海通证券：今年类似强版的2010年，机会大于风险，智能制造望成为新的主线

①今年潜在入市的公募基金规模预计超过1.1万亿，且今年外资流入快于往年。

②行业配置上，潜在入市的公募基金和外资均偏好制造业，尤其是机械设备、电气设备、汽车等。

③今年类似强版的2010年，机会大于风险，智能制造望成为新的主线。

具体而言，沿着“中国智能制造”的主线，我们结合行业分析师认为有三个方向挖掘投资机会：（1）信息技术的应用。（2）新能源技术的应用。（3）传统制造技术改进与升级。

此外，关注大众消费。预计21年乳制品、餐饮、旅游出行等大众消费需求或将大增。

国泰君安：寻找被低估的盈利价值以及成长价值成为新的方向

一季报将显现更多的盈利增长以及景气复苏的线索，当下“拔估值”变得困难以后，寻找被低估的盈利价值以及被低估的成长价值成为新的方向。

制造的中段，科技成长的起点。

随着经济进入冲击后的修复阶段，制造业领先的小时代特征归来。

受“补足海外供需缺口+企业全球市场份额提升+国内实现进口替代效应”三重因素拉动，国内上中游制造业实现量、价双升，盈利显著改善。

同时，在当前成长行业净利率上升背景下，科技成长行业ROE优势凸显。尤其新能车、半导体等基本面确定性的方向，当前正是“模糊的正确”的代表。

推荐：1）制造：工业设备（中钢国际）。2）模糊的正确，科技成长：电子（立讯精密、芯源微）、新能源（宁德时代、亿纬锂能）。3）“碳中和”主题：钢铁（华菱钢铁）。

中信建投：经济景气回落，风险防范为上

中国经济从高位最景气的状态开始回落，这印证了我们2021年以来的判断：以PPI为代表的价格持续上行，幅度高于经济回升的水平。价格反制机制是经济回落的重要原因。

货币供给仍然处于中性的紧平衡阶段，市场整体仍然处于震荡过程中，风险防范仍然是第一要务，保持中性灵活的仓位是重要选择。如果经济持续回落，价格见顶下降，我们预计2021年下半年，成长股的配置价值将重新出现。

兴业证券：市场将大概率维持震荡格局 业绩主导的β行情是再一次出击的好时候

整体而言，随着业绩逐步公布，低估值、顺周期等品种第一轮系统性估值修复暂告一段落。往后看，市场的主要焦点在于基本面与流动性预期的赛跑，阶段性谁成为领跑者，是当前市场上、下的主要触发剂。

在这焦灼的状态下，结合业绩期，精选业绩景气向上的α品种，布局优质个股，调仓换结构，风格再平衡的较好选择，市场也将大概率维持震荡格局。4月22日的气候峰会、4月底的政治局会议是重要的关注点。

往后看，业绩主导的β行情，是再一次出击的好时候。在此之前，围绕三条主线，精选α品种：1）经济与服务业复苏+节假日叠加，关注服务业。2）一季报景气，关注半导体、医疗器械、被动元器件。3）地产后周期链和优势制造。

华西证券：建议投资者“枕戈待旦” 耐心等待市场企稳

投资建议：枕戈待旦，配置上重防御。

近期业绩不及预期的抱团白马股频频闪崩，出现了“一天杀一只白马股”的节奏，甚至部分基本面未出现重大变化、一季报业绩高增长的白马蓝筹亦呈现下跌。其本质原因在于A股筹码过于集中，在情绪面较脆弱、增量资金退潮的市场环境下白马股容易出现踩踏现象。存量博弈的特征下市场赚钱效应不佳，板块轮动较快。

建议投资者“枕戈待旦”，耐心等待市场企稳。关注三条主线：1）去年疫情受损、短期景气回升“顺周期”行业，如“航空、旅游、酒店”；2）高股息率行业，如“钢铁、银行”；3）主题上，重点聚焦“碳中和”。

浙商证券：一波吃饭行情 渐行渐近

1、吃饭行情正在酝酿

吃饭行情正在酝酿。逻辑上，基金仓位较低，加之景气仍然强劲，这是吃饭行情开启的基础，而标普500指数再创新高，北上资金持续流入，这将促使市场修正此前较为悲观的预期，这是吃饭行情开启的催化剂。

与此同时，一季报和中报预告的陆续披露对相关景气的验证，对5月至7月的市场，也是正面催化。

结构上：

其一，看长做长，新核心资产，包括，以工业和汽车赋能为代表的5G应用，以半导体和信创为代表的国产替代等。

其中，就新核心资产中的风口，我们认为，2021年将出现在应用端，也即工业赋能和汽车赋能，人工智能是两者交叉点，科创板是代表性板块。

其二，看长做短，老核心资产，以2-3个月的时间维度看，预计迎来阶段性做多窗口。

其三，基础配置，低估值蓝筹，以银行和交运（机场、航空、公路）为代表的优质个股。

2、基金仓位明显下降

截至4月16日，基金的股票仓位已降至较低水平。

根据Wind数据，静态来看，针对股票型和混合型基金，约30%的股票仓位在50%以下；动态来看，相较于调整前2月18日的高点，以及2020年3月19日的低点，均有明显下降。

3、景气仍然较为强劲

在基金仓位下降的同时，以茅指数为代表的抱团板块，景气仍较强劲，自春节以来持续调整后估值压力明显释放，结合21年和22年的动态估值，以医药外包和消费电子为代表板块性价比开始显现。

4、美股新高是催化剂

近期标普500指数再创新高，北上资金持续流入，这将促使市场修正此前较为悲观的预期，换言之，这是吃饭行情开启的催化剂。

粤开证券：业绩披露倒计时，吹响反攻号角

粤开证券认为4月指数有望迎来反攻，当前情绪面宣泄较为充分，在内资犹豫不前、成交降至冰点的情况下，“聪明钱”大幅进场。整体来看，我们认为在没有其他外部扰动的情况下，指数即将迎来反弹。

进入4月后半月，建议密切关注业绩以及政治局会议的情况。配置方向上，建议均衡配置，关注顺周期+性价比+高景气三条主线：

一是，关注全球经济复苏链条上低估值顺周期板块投资机会。在经济持续复苏的背景下，上游大宗商品价格持续上行，相关股价已率先有所表现，后续在需求提振、供需偏紧的驱动下，上游的需求将向中游的设备需求等传导。

二是，业绩密集披露期，关注超预期、谨防业绩雷。

三是，关注高景气度产业链。

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责任编辑：杨红卜