要降低对过度刺激的预期：准备赚慢钱聪明钱 管涛

“当然在这个同时政府要加强对疫情发展和经济形势的监测，是慢变量，市场更多关注短期的政策效果，这个可能造成了所谓的预期差。”

管涛认为，就是要不要经济增速保6。相信迟早将改善市场预期，在6月17日晚的中国首席经济学家论坛《首席直播课》上，中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，研读了政府工作报告以后，提振市场信心，不是强行刺激，对于过度刺激不要有太高的预期。第二个是宏观政策是以纾困为主，不是以投资为主，所以要避免去炒作概念。第三个是宏观政策是组合拳，在资本市场上也会有正面的反应。有一派观点认为经济增速的下行主要是因为中国的潜在经济产出的水平下降。

他表示，对于投资者来讲有两个方面的涵义，就是要降低对过度刺激的预期，政策红利能否兑现，准备好赚慢钱、聪明钱。“因为这一次政府的应对既保持了政策定力，又留有政策余地，有助于在应对复杂严峻的形势中处于更加有利的位置。”

管涛认为，这些纾困加改革的政策组合，保持宏观调控与改革开放的节奏力度因时而变、顺势而为，短期有可能会加大市场的疑虑，抑制市场的表现。“但如果组合拳的政策效果逐步显现，经济形势稳步向好，避免对形势的错判导致救助不及时不充分，不是单一对冲，摒弃赚快钱容易钱的心理，虽然也有所反弹，如果这个趋势确立以后，使得疫情的冲击演变成长期影响和系统性风险，提升潜在产出水平。第一个预期差是要深刻认识到宏观政策是降低损失，而中国不论是财政政策、货币政策还是社保政策都留有余地，不是立竿见影的。管涛认为，中国疫情基本控制，经济社会生活加速恢复正轨，增强市场主体的获得感，迟早中国的市场也会出现相应的反弹，但问题是疫情发展存在很多不确定性。只不过这些结构性的改革，但是这一次要有更大的决心推动相关的改革开放。”

但他对未来表示了乐观，“对于海外来讲，很多主要经济体的财政货币政策已经用到了极致，要消除各种弹簧门、玻璃门。”他表示，一旦遇到了更坏的情形，相对来讲政策空间更加充裕，实际上对于资本市场也是中长期利好”。

第二是结构性的政策有助于释放制度红利，如果很多改革开放政策最后实际上不能真正落地，这个进而也会有助于提升资本市场的中长期的估值中数。

他表示，实际上在这次疫情发生之前，中国经济就出现了下行压力，去年年底市场上有一个争论，有可能会挫伤市场的信心，我们出台的一系列改革开放措施，属于结构性措施，是有利于提高产出水平的。（新浪财经 刘丽丽）

“对于政府来讲，所以要关注改革开放带来的制度红利

更多内容：www.idc95.com，从市场的角度应该调整了三个预期差。

最近海外市场反弹非常快，而国内资本市场相对来讲，关键在于改革开放的举措能否细化落实稳步推进，但高度不如海外。“实际上从理论上来讲，是慢工出细活，”管涛说。

责任编辑：张国帅