机构会诊：淡季大旺动力煤为何动力十足？

新浪财经综合2021-04-19 15:43:261阅

下载新浪财经APP，了解期货实时行情与资讯

原标题：[机构会诊]淡季大旺动力煤为何动力十足？来源：文华财经

虽然“真正俘获”700点颇费了一番周折，但动力煤期货用近期的表现告诉市场“700点并非此轮涨势的最终目标”，在六连阳之后，期价已经剑指800点。

传统用煤淡季，电厂日耗为何一直保持高位？面对高煤价，电厂的采购积极性如何？不断刷新高位后，市场对煤价的看涨预期还能持续吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深动力煤期货专家为您一一分析。

>>>>>>

【文华财经】：传统用煤淡季，电厂日耗一直保持高位的原因是什么？后期您对用煤需求有怎么的预期？

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：今年下游开工需求仍有一定延后，导致用电旺季推延，偏离往年的季节性，未来一到两个月，动力煤仍面临居民需求淡季和工业需求旺季，虽然需求预期仍向好，对价格有所支撑，但主要驱动力还要看宏观大通胀等资金推动因素的延续性。

大有期货投研中心黑色高级研究员黄科：当前六大电厂日耗在70万吨左右，处于近5年来历史同期高位水平，主要是随着国内经济持续复苏，虽然当前居民用电需求偏淡，但工业用电表现旺盛有力地拉动电煤需求；后期来看，随着气温回升，动力煤需求季节性走强，日耗水平继续保持强势并再一层楼的可能性较大。

徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦：电煤需求端自低位回升，当前仍处于通常的需求淡季阶段，终端电厂日耗较春节后的高点有所回落，但是仍处在相对偏高的位置。一是因为国内工商业生产及经济社会活动持续向好，非电行业用电、用煤需求旺盛，沿海八省电厂日耗持续保持在180万吨以上的水平。二是当前降水较少,水利发电替代性尚且不足。

>>>>>>

【文华财经】：电厂对高价市场煤的采购积极性如何？是否可能出现有价无市的情形？

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：目前库存回落，日耗偏高，理论上采购跟进的情况应不错。但到了4月初，持续高位运行的煤价使下游采购趋于谨慎，港口库存出现明显反弹。此外，大秦线春季集中检修的开始，也是港口库存近期下降的原因。总体上，过热的价格下，后市实际需求可能会低于预期。

大有期货投研中心黑色高级研究员黄科：近两年来，电厂方面通常在淡季提前进行库存补充，往往导致煤价淡季不淡，今年也有类似情况出现。且在供应释放不及预期的情况，电厂近期补库积极性提高，主流港口库存又有下滑迹象，由于市场普遍当前对后市持看涨预期，因此暂时没有出现有价无市的情况。

徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦：下游采购积极性尚可，电厂库存处于相对较低的位置，而随着旺季的临近，终端补库压力增大，电厂将提前进行补库以满足迎峰度夏的需求。

>>>>>>

【文华财经】：当前港口及坑口价格都在反弹，期货价格亦再创新高，看涨预期还能继续发酵吗？临近交割月，主力移仓缓慢的原因是什么？

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：本次价格上涨，累积了宏观通胀、煤矿事故频发、进口限制等多方面因素。在资金的推动下，短期与中长期因素共振，加之前期出现了较明显的远月偏高的结构，多头移仓不利，近月逼仓行情延续，5月合约到期前趋势恐难掉头，但750上方始终处于政策调控的红色区域，应理性、冷静对待上方空间。

大有期货投研中心黑色高级研究员黄科：因矿难事故频繁发生，产地安全生产检查严格，保供增产预期落空是盘面迅速反弹并创新高的主因。在供应端未见实质增量前，盘面做多情绪仍然高涨。当前主力仍未移仓，多空博弈加剧，一方面是现货偏紧、价格表现强势，多头无离场意愿；另一方面，从发改委近期密集表态看，煤价持续大幅拉升之后，政策调控风险较大，因此空头仍寄希望于调控政策出台打压价格。

徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦：目前市场交易的主要逻辑仍在于两点。一是供应端的收紧，安全检查、限产、煤管票严格等使得煤矿产能难以全面超产，保供应增加的空间变小。煤矿事故的发生使得主产地近期均开展煤矿安全生产大排查，年内来看，后续的排查只会进一步加强而不会放松，预计针对煤矿安全生产的政策也会出台执行。二是前面说的需求端的回升。供需形势偏紧使得煤炭价格保持强势，短期内市场行情多头局面暂时难以改变，期货盘面正面临合约换月，主力合约换到09之后大概率维持偏强格局。而当前动力煤移仓进度较往常有所偏慢，显示了主力资金对于后市行情有一定的分歧，博弈的激烈程度加剧。